理事長的話：核電,Meta,挪威,非洲智慧機,小米,陸半導體,晶片,大陸ATM,陸AI產業,沒有輝達,OpenAI,港股IPO,韋爾股份,中東,美日主權,香港穩定幣,SHEIN上市,騰訊音樂,高資產
核電
資料來源：取自經濟日報 編譯簡國帆、陳律安，114年05月24日
路透引述知情人士報導，美國總統川普最快將於當地時間23日簽署行政命令，藉由鬆綁對批准核能新反應爐的監管程序並強化燃料供應鏈，推動核能產業發展，亞洲核電類股23日應聲上漲。
川普將簽署的行政命令摘要草案顯示，川普將援引冷戰時期的《國防生產法》宣布進入國家緊急狀態，以因應美國在濃縮鈾、核燃料加工和先進反應爐投入方面，降低對俄羅斯和中國大陸的依賴。
該命令還指示各部會對核能新設施發放許可和選址，責成能源部和國防部找出能部署核能的聯邦土地和設施，並精簡興建流程，同時鼓勵能源部以貸款擔保和直接貸款，增加建設核能反應爐。
川普在第一任期僅利用貸款計畫辦公室（LPO），支持在喬治亞州的一座大型核電站廠。
澳洲鈾礦業者Boss能源公司23日收盤大漲12%，Paladin收漲6.6%，Deep
Yellow收漲8.3%，南韓斗山重工收盤漲6.7%，Kepco E&C攀揚近6%。日本的Japan Steel Works揚升10%。
受惠於於前總統拜登執政期間通過的立法，LPO已手握數千億美元的融資，不過川普第二任以來，LPO因裁員而受到嚴重打擊。
川普政府一直在辯論四項意在提振核能發展的行政命令草案，希望賦予政府更多批准反應爐的權力，並改革核能管理委員會。
白宮未立即回應路透的置評請求。行政命令草案的確切文字和措辭常會變動，一些內容可能會在評估過程的最後階段被刪除或修改。
面對人工智慧（AI）蓬勃發展帶動電力需求20年來首見增長，川普在上任第一天就宣布進入能源緊急狀態。美國能源部曾說，開發AI所需的電力資源和數據中心的競賽是「曼哈頓計畫2」；曼哈頓計畫是指二戰期間美國開發原子彈。
美國能源部在3月表示，將提供9億美元的補助款，協助開發與興建裝置容量介於5萬至35萬瓩（kW）的小型模組化核反應爐（SMR）。能源部長萊特說，目標是啟動「核能復興」。
我們的看法:
第一、川普總統非常重視核電
第二、鬆綁對批准核能新反應爐的監管程序
第三、核電概念股大漲
第四、川普在第一任期內，支持在喬治亞州的一座大型核電站廠
第五、川普上任第一天就宣布進入能源緊急狀態
Meta
資料來源：取自經濟日報 編譯林文彬，114年05月31日
臉書母公司Meta平台公司將攜手國防承包商Anduril工業公司，為美國軍隊開發新產品，包括具備虛擬實境（VR）和擴增實境（AR）功能的人工智慧（AI）頭盔，盼藉由串連戰場上的士兵協助他們擊敗敵人。
根據Anduril 5月29日在部落格發表的文章，Meta將聯手Anduril設計、打造和部署一系列功能完整的延展實境（XR）產品，這些產品將強化士兵感知能力，並讓他們在戰場上能以直覺控制自動化平台。Anduril表示，這項合作關係目標是改變士兵監看、感應與整合戰場資訊的方式。
Anduril創辦人拉奇（Palmer Luckey）也是Oculus創辦人，Meta已在2014年收購這家VR公司，一筆充滿爭議的政治捐款促使Meta創辦人祖克柏2017年開除拉奇。拉奇向科技Podcast「Core Memory」透露，Meta和Anduril已開始開發高科技頭盔，這套系統名為「EagleEye」。
EagleEye將搭載強化聽力與視力的感測器，讓士兵能發現在數英里外飛行的無人機或隱藏目標。EagleEye也能讓士兵操作以AI驅動的武器系統並與這些系統互動，Anduril自動化軟體與Meta AI模型，將是這些裝置的根基。
拉奇說：「很榮幸能再度與Meta合作，我的使命長期以來一直是把戰士改造成科技魔法師，我們與Meta聯手開發的產品能辦到這點。」祖克柏也表示，對與Anduril合作感到驕傲，這項合作關係將有助於保護國內和國外利益的美國軍人取得這些技術。
Meta和Anduril已聯手競標美國陸軍VR硬體裝置合約，該合約價值上看1億美元左右。如果贏得競標，這將是Meta與美國國防部規模最大的合作關係。Anduril表示，無論是否贏得陸軍合約，攜手Meta開發頭盔的計畫都會向前推進；Anduril看好美國其他軍種也會是買家。
Meta去年11月調整「合理用途」政策，讓洛克希德馬丁（Lockheed Martin）等美國軍事承包商能使用Meta大語言AI模型。
我們的看法:
第一、Meta將攜手國防承包商Anduril，為美國軍隊開發新產品
第二、Meta近年經營非常成功
第三、跨入很多新領域
第四、打造和部署一系列XR產品
第五、將強化士兵感知能力，讓他們在戰場上能以直覺控制自動化平台
挪威
資料來源：取自經濟日報 編譯吳孟真，114年05月28日
全球最大主權基金挪威主權財富基金的執行長譚俊（Nicolai Tangen）認為，不使用人工智慧（AI）的員工，在公司毫無未來可言。
彭博資訊報導，管理挪威主權基金的挪威銀行投資管理公司（NBIM）執行長譚俊說，AI能幫助挪威主權基金維持現有人力，而他從2022年起就「像個瘋子般」到處說服旗下670名員工，使用AI。
譚俊說，「使用AI與否不能是自願性質的」，在挪威主權基金，「你不用AI就永遠無法升遷，也不會被錄取」，他未來只會用對科技嫻熟的人來替補離職員工。
由於投資公司競相提升效率、減支，並在決策上取得優勢，AI迅速成為在資產管理業達到績效標準的必備工具，從交易台、研究團隊到後勤部門，處處可見AI工具。
挪威主權基金現有一個「AI推動者」六人小組、40名AI大使，也不停舉辦講座、研討會和課程。根據譚俊說法，約300名員工現在已經會用AI輔助編寫程式碼。
內部調查顯示，員工表示去年工作效率提升15%。譚俊認為，該數字今年會升至20%，明年會再增加20%。他說，「若和不用AI的公司競爭，我們超前50%！簡直不可思議，他們永遠都趕不上」。
挪威主權基金目前使用的關鍵工具包含「所有員工都在用」Anthropic旗下聊天機器人Claude、微軟Copilot、Perplexity、OpenAI的Deep Research等。
在此同時，美國的高中與大學院校正為學生用AI偷懶、作弊暴增而苦惱，師長們對如何規範AI使用也莫衷一是。Axios新聞網報導，紐澤西州澤西市聖伯多祿大學英語教授希西瑞里說：「我得同時當老師和AI偵測器。任何讓學生帶回家、有時間慢慢做的功課，都會讓人產生懷疑。」
我們的看法:
第一、挪威是全球最大主權基金
第二、挪威主權基金強調AI的使用
第三、不用AI就永遠無法得到升遷
第四、去年工作效率提升15%
第五、今年可能會升至20%
非洲智慧機
資料來源：取自經濟日報 記者陳湘瑾，114年05月28日
科技市場分析機構Canalys發布非洲智慧型手機市場今年第1季數據顯示，首季出貨量增長6%，達到1,940萬支，已連續第八季實現增長。具體來看，市占率排行前五名的廠商中，便有傳音、小米、OPPO與榮耀四家大陸廠商，四家合計市占率為66%。
市占率排名前五分別為傳音、三星、小米、OPPO、榮耀。
傳音雖然出貨量下滑5%，但仍達到47%的市占率；小米出貨量實現32%增長，市占13％，主要得益於在埃及和奈及利亞的銷售表現，以及Redmi 14C和A系列產品的銷量。
OPPO透過本地組裝試點項目和圍繞A系列及Reno系列的全通路推廣，出貨量增長17%，市占3%。
增長表現最亮眼的是榮耀，實現283%增長，市占也是3%，名列第五，主要是得益於高端Magic系列產品，還有跟電信公司合作的5G捆綁銷售方案。
傳音一直以來在非洲市場享有極高的市占率，不過Canalys首席分析師Manish Pravinkumar點出，傳音的競爭對手開始複製其三級通路模式：由全國級分銷商、區域批發商和提供信貸及本地化售後服務的微型零售商構成。
該模式曾幫助傳音實現廣泛市場滲透，但競爭對手開始通過更時尚的設計、更強的配置和更大膽的行銷手段贏得年輕消費者。
三星電子是非洲市場智慧手機出貨量第二高的廠商，首季出貨量為400萬支，高於去年同期的380萬支，年增7％。
2024年小米開始轉變姿態，其採取了貼地戰略，主推子品牌Redmi的低價系列，主攻超低端市場，價格區間與傳音重合，形成直接競爭。
Canalys預測，受制於基礎設施建設緩慢、主權債務上升和宏觀經濟不穩定等因素，非洲智慧型手機市場在2025年預計實現3%溫和增長。中美關稅緊張局勢帶來的全球貿易動蕩將打擊主要經濟體的消費者信心，進而波及新興市場。
我們的看法:
第一、非洲智慧手機市場持續成長
第二、前五名有四家大陸廠商
第三、四家合計市占率為66%
第四、市占率前五名為傳音、三星、小米、OPPO、榮耀
第五、榮耀增長最迅速，實現283%增長
小米
資料來源：取自經濟日報 記者林茂仁，114年05月28日
小米集團昨（27）日公布今年第1季財報，單季營收以及淨利，雙雙創下歷史新高，首季營收人民幣1,112.9億元，年增47.4%，經調整淨利潤人民幣106.7億元（約新台幣448億元），年增64.5%，相當於每日淨賺新台幣5億元，主因電動車、大家電及手機產品同步強勁成長。
在主營業務手機×AIoT方面，今年第1季營收達到人民幣927億元，年增22.8%，作為小米的傳統核心業務，智慧手機營收人民幣506億元，年增8.9%，出貨量達到4,180萬支，年增3%，平均銷售單價（ASP）人民幣1,211元，年增5.8%。
小米表示，高端化戰略取得顯著成效，產品力持續提升。根據第三方數據，2025年第1季，在中國大陸地區，其高端智能手機銷量在整體智能手機銷量中的占比達到25%，較去年同期提升3.3個百分點。
小米今年第1季智慧電動汽車及AI等創新業務營收達到人民幣186億元，其中汽車營收人民幣181億元，由於電動汽車去年4月開始量產出貨，這部分幾乎是從無到有，從去年同期的人民幣2,600萬元出現爆發式增長，已貢獻小米首季近17%的營收。
此外，今年第1季，智慧電動汽車及AI等創新業務毛利率高達23.2%，高於去年同期的12.6%，也遠高於小米智慧手機的12.4%，不過，智慧電動汽車及AI因為初期投資金額攤提較大，虧損約人民幣5億元。
小米表示，首款電動車SU7系列今年第1季交付7萬5,869輛，平均每輛單價（ASP）達到人民幣23萬8,301元，同時公司將擴充產能，目前小米SU7系列累計交付量25萬8,000台，汽車銷售門市已遍布全國65城，產能及銷量提升明顯。
我們的看法:
第一、小米這兩年經營實在太亮麗
第二、最主要是成功推出電動車，震撼世界
第三、手機業務也年增22.8%
第四、其中智慧手機年增8.9%
第五、智慧電動車汽車及AI等創新業務毛利率高達23.2%
陸半導體
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，114年05月27日
自大陸「併購六條」公布以來，加上AI需求爆發，2025年以來大陸半導體業掀起併購潮。最新案例是，陸股兩家半導體企業海光信息、中科曙光於25日晚間宣布籌劃重大資產重組，海光擬透過向中科全體A股股東，發行股票的方式換股吸收合併中科，並募集配套資金。
綜合陸媒報導，中科曙光以伺服器、儲存設備及雲端運算系統整合為業務核心，近年透過戰略投資已形成「晶片—硬體—軟體—服務」的全產業鏈布局。海光信息則深耕陸產高階CPU／DCU晶片研發，其產品在政務、金融、通訊等領域建立生態壁壘。
市場分析，海光信息吸收合併中科曙光，有望打通從晶片設計到系統整合的關鍵環節，達成軟硬體深度適配，推動陸產算力解決方案的自主可控進程。這起併購案也是大陸重組管理辦法正式修訂後，首個上市公司之間的吸收合併交易計畫。
海光信息、中科曙光股票自26日起停牌，預計停牌不超過十個交易日。截至23日陸股收盤，海光股價報人民幣（下同）136元，市值3,164億元。中科則收報61.9元，市值905.7億元。從市值來看，海光作為換股合併的發起方，具備資本運作的空間與融資實力。
值得注意的事，海光信息、中科曙光在合併前已有緊密的股權和業務聯繫。中科是海光的第一大股東，持股比例約28％。
海光信息總經理沙超群26日表示，這次戰略合併將優化從晶片到軟體、系統的產業布局，匯聚資訊產業鏈上下游優質資源，達成產業鏈「強鏈、補鏈、延鏈」。中科曙光總裁歷軍表示，目前大陸以AI為代表的資訊業發展，處於機會與挑戰並存的複雜局面，為搶抓資訊技術產業發展新機會，中科與海光進行整合。
值得注意的是，以申萬半導體產業為統計口徑，2025年以來半導體產業已發生十起併購重組案，包括滬硅產業、聞泰科技等產業巨頭。對此，有機構認為，半導體業技術壁壘高，併購可快速獲取關鍵技術或市占率。目前IPO節奏放緩，未盈利企業更傾向於透過被併購退場。此外，產業週期復甦改善企業現金流，為併購提供資金支持。
我們的看法:
第一、AI需求大爆發，帶動半導體掀起併購潮
第二、兩家半導體企業宣布重大資產重組
第三、中央非常重視半導體產業
第四、輝達對此感到非常著急
第五、未來產業鏈垂直整合和技術升級都會加強
晶片
資料來源：取自聯合報／ 記者陳宥菘，114年05月27日
儘管西方國家長期指責北京的產業政策加劇貿易失衡，彭博昨引述知情人士報導，在「中國製造二○二五」即將完結之際，大陸政府正在起草一分未來十年科技自主的總體規畫，被稱為新版「中國製造二○二五」，新計畫鎖定高科技，優先支持晶片等關鍵技術生產。
這表明在美國推動製造業回流及大陸經濟自身面臨再平衡的背景下，北京謀求繼續加強先進製造實力的願景。
一位知情人士稱，起草中的接續計畫會優先包括半導體製造在內的關鍵技術及裝備，而為避免西方國家批評，計畫可能不會以「中國製造二○三五」的形式命名。另一位知情人士說，總體而言，大陸的目標是在中長期保持製造業在ＧＤＰ的占比基本穩定。製造業目前占大陸ＧＤＰ約四分之一。
未來經濟增長目標 恐調整
同時，大陸正在制定自二○二六年起實施的「十五五」規畫。知情人士稱，官員仍在討論是否將提高消費在ＧＤＰ裡占比的目標納入規畫。由於目前拉動消費缺乏著力點，官員傾向於不設置量化目標。
因相關事項未公開，知情人士不願具名。大陸發改委未回應置評請求。報導指，雖然規畫細節尚存變數，但是維持製造業占比的決心和對設定消費成長量化目標的遲疑表明，大陸決策者可能更傾向於加強對科技創新的支持，以應對未來五年不斷增加的外部環境挑戰。且美國總統川普誓言實現美國的再工業化，可能增添大陸對於保持自身工業生產優勢的緊迫感。
大陸在二○一五年公布「中國製造二○二五」方案，提出發展造船、太空、汽車、半導體、太陽能光電、高鐵、新材料、醫藥產業、機器人、農業機械等十大產業的關鍵技術，並提出「三步走」戰略：二○二五年從「製造大國」邁入「製造強國」；二○三五年達世界製造強國陣營中等水準；在建政百年的二○四九年時，綜合實力進入世界製造強國前列。
日經新聞指出，經過十年，大陸製造業確實在多個關鍵領域實現突破，例如造船業獲得全球七成新船訂單；全球每兩輛純電動車中就有一輛為大陸品牌；太陽能光電全球市占達到八成等等。
「中國製造」太惹眼 美緊盯
美國務卿魯比歐就任前長期關注「中國製造二○二五」計畫，曾在去年參議員任內發表「中國打造的世界」報告指出，美國必須緊急採取行動，重振美國的製造業，並實施強而有力的貿易壁壘，以應對大陸產品的挑戰。
我們的看法:
第一、大陸正在起草一分未來十年科技自主的總體規畫
第二、被稱為新版「中國製造2025」
第三、鎖定高科技，優先支持晶片等關鍵技術生產
第四、不會以「中國製造2035」的形式命名
第五、加速和歐美技術脫鉤
大陸ATM
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，114年05月26日
大陸行動支付盛行，導致ATM正急速消失中。
據統計，短短的近五年間，大陸ATM機已消失近30萬台，數量銳減26.87%。
這個現象引發部分民眾擔心，未來若要提取現金，會不會只能臨櫃辦理。
時代財經報導，中國人民銀行（大陸央行）此前發布《2024年支付體系運行總體情況》顯示，截至2024年末，大陸ATM機具數量為80.27萬台。
對比五年前數據來看，2019年底，大陸ATM還有109.77萬台。
報導指出，大陸多家銀行正在對其ATM業務進行調整，無卡存取款業務逐步退出銀行業務版圖。
據不完全統計，大陸近一年來已有超過50家銀行宣布關閉無卡存款、無卡取款、掃碼存取款等業務。
時代財經引述銀行業人士說法指出，在無現金或低現金社會，銀行持有大量ATM已屬低效、無效不良資產，收益低、成本高且持續產生運營成本。
不過博通諮詢金融行業首席分析師王蓬博表示，ATM機逐步減少是不爭的，但ATM機不會消失。
儘管現金的使用率在降低、使用人數也在減少，然而特殊需求場景一直存在，監管部門也一直強調不可拒收現金、要滿足支付多樣性。
王蓬博指出，銀行的ATM也一直在進化，配備更智能的交互界面，滿足監管對客戶身分核實的要求，甚至有的地區ATM正在結合政務與生活服務，成為一部綜合性的服務終端。
事實上，ATM機減少已引來不小的抱怨聲音，例如在一些偏遠地區、老年社區。
此外，外國人赴陸支付也還需要使用ATM取現。
我們的看法:
第一、大陸行動支付盛行
第二、ATM正急速消失中
第三、短短的近五年間，數量銳減26.87%
第四、多家銀行正在對其ATM業務進行調整
第五、近一年來已有超過50家銀行宣布關閉無卡存款、無卡取款、掃碼存取款等業務
陸AI產業
資料來源：取自經濟日報 記者林茂仁，114年05月31日
中國大陸正積極準備銀彈力挺AI等科技產業，知情人士透露，大陸官方擬推出規模人民幣5,000億元（約新台幣2兆元）的新型政策性金融工具，進一步拉動在科技創新等重點領域重大項目的社會投資，為經濟的穩定成長注入新動力。
彭博資訊報導，知情人士透露，新型政策性金融工具將由大陸國家開發銀行、中國農業發展銀行和中國進出口銀行三家政策性金融機構通過發行包括金融債等在內的方式募集資金，資金將用於重點領域項目做為資本金。此前發改委官員曾表示，力爭6月底前下達2025年「兩重」建設（重大戰略和重點領域安全）和中央預算內投資全部項目清單，同時設立新型政策性金融工具，解決項目建設資本金不足問題，但規模尚未公布。
項目在獲得資本金後，將可以通過銀行融資等途徑獲得在資本金基礎上拿到數倍金額的投資。知情人士指出，募集資金將用於支持包括AI人工智慧、數字經濟、消費基礎設施等領域，且中國人民銀行將視需要給予流動性支持。
知情人士不願具名，因未獲授權公開評論。大陸國家發改委和中國人民銀行暫未回應彭博尋求置評的請求。
雖然中美同意暫時互降關稅，但貿易談判仍面臨諸多不確定性，加上房地產市場持續萎靡和內需不振等影響，中國大陸經濟面臨的通縮壓力揮之不去。4月的中共中央政治局會議曾提及要適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經濟，並提到要設立新型政策性金融工具，支持科技創新、擴大消費、穩定外貿等。
在人行已經推出降準降息等措施後，新型政策性金融工具有望更直接地拉動投資，而其目標項目用途也顯示，監管正加強對科技創新行業的支持，努力向以高新技術產業為方向的成長模式轉變，以應對經濟面臨的挑戰。
回顧大陸的金融發展史，比較典型的政策性金融工具主要有2015年-2017年推出的人民幣2兆元專項建設基金、2022年推出的人民幣7,400億政策性開發性金融工具，二者均由政策性銀行籌資投向特定領域。
我們的看法:
第一、中國大陸正積極準備銀彈力挺AI等科技產業
第二、推出規模人民幣5,000億元的新型政策性金融工具
第三、通過發行包括金融債等在內的方式募集資金
第四、在資本金基礎上拿到數倍金額的投資
第五、參與銀行包括大陸國家開發銀行、中國農業發展銀行和中國進出口銀行等
沒有輝達
資料來源：取自經濟日報 編譯簡國帆，114年05月31日
英國金融時報（FT）報導，面對美國強力管制輝達（NVIDIA）等人工智慧（AI）晶片巨擘的產品輸出中國大陸，中國大陸科技巨擘已開始籌備「沒有輝達的未來」，在輝達處理器庫存漸減之際，啟動轉移到國產AI晶片的漫長而艱困流程。
中國大陸產業主管透露，阿里巴巴和百度等科技業者都正開始測試半導體的替代選項，以滿足愈來愈高的內部與客戶AI相關需求。在川普政府4月管制輝達的降規版AI晶片H20輸陸後，提高這些公司轉向國產晶片的迫切感，因為若要以輝達晶片庫存持續發展AI，只能撐到明年初前後。
新晶片訂單通常要花三到六個月的時間出貨，但目前還不清楚輝達能否提供符合川普政府規範、又有足夠競爭力的新款晶片，出貨時間也不確定。
廣發證券分析師團隊推估，輝達可能7月初開始為中國大陸市場，生產符合美國出口規範的下一款晶片，這款晶片雖根據輝達Blackwell晶片打造，卻可能沒有高頻寬記憶體（HBM），至於是否包含輝達高速互聯NVLink技術等關鍵科技，則還不明朗。
到目前為止，華為晶片最大買主都是中國大陸國營企業、及敏感產業的公司。現在預料將會有範圍更大的中國大陸科技公司競搶華為的晶片。在華府警告「世界各地」企業若使用華為晶片可能招致刑事罰款後，想以華為當替代選項的公司都對於測試華為昇騰（Ascend）晶片三緘其口。
若中國大陸科技業者決定把系統從輝達轉移到國產選項，可能面臨高昂成本，因為要把原本以輝達CUDA軟體框架開發的訓練程式碼，移植到華為的CANN系統，極為費時，也常需要華為工程師對除錯和優化等問題的大量支援。一家中國大陸主要科技業者的主管估算，轉換到華為的系統，可能使AI相關研發被擾亂三個月。
而且，華為雖正尋求提高產能，供應仍無法滿足目前需求。中國大陸科技業者也正在測試寒武紀和中科海光等其他當地晶片製造商的半導體，阿里巴巴和百度則已在開發自家處理器。
我們的看法:
第一、美國強力管制輝達等人工智慧晶片巨擘的產品輸出中國大陸
第二、中國業者已開始籌備「沒有輝達的未來」
第三、轉移到國產AI晶片
第四、阿里巴巴和百度等科技業者都正開始測試半導體的替代選項
第五、提高這些公司轉向國產晶片的迫切感
OpenAI
資料來源：取自經濟日報 編譯林文彬、陳苓，114年05月24日
OpenAI將在亞太地區尋找未來設立資料中心的地點，加入在亞太打造人工智慧（AI）基礎設施的競賽，策略長權傑森（音譯）據傳將造訪日本等國。
彭博資訊報導，亞太資料中心數量居全球之冠，Alphabet、微軟和Meta平台公司都計劃在該區擴張資料中心容量。權傑森將走訪亞太並與政府官員和民間部門潛在合作夥伴會面，討論AI基礎設施和OpenAI軟體應用事宜。消息人士向彭博資訊透露，權傑森下周起將造訪日本、南韓、澳洲和印度、新加坡等國家。
OpenAI本月稍早宣布一項全面性計畫，尋求聯手政府打造以民主價值與公開市場為根基的AI能力，權傑森走訪亞太是這項計畫的一環。OpenAI已敲定協議，將攜手阿拉伯聯合大公國，協助在阿布達比開發大型資料中心計畫。
OpenAI的計畫已引發華府反彈，原因是在國外分享尖端硬體和技術引發憂慮，尤其是阿聯等與中國大陸關係密切的國家。美國和阿聯政府正討論一項AI協議細節，這項協議包含涉及中國大陸的措施。
OpenAI全球事務總監雷漢周四在接受彭博電視訪問時表示，已有超過30個國家與OpenAI接洽，討論其協助全球發展AI基礎設施的倡議。另據路透報導，阿拉伯聯合大公國的超大型AI資料中心，將在2026年初步上線，外界推算輝達晶片使用量可能高達10萬顆。
川普上周出訪中東締結合約，促成在美國境外打造全球最大的AI資料中心，「阿聯星際之門」是其中一環。這個資料中心位於阿聯的阿布達比，最終規模將達5百萬瓩（GW）。
我們的看法:
第一、OpenAI將在亞太地區尋找未來設立資料中心的地點
第二、加入在亞太打造人工智慧基礎設施的競賽
第三、將攜手阿拉伯聯合大公國，協助在阿布達比開發大型資料中心計畫
第四、已引發華府反彈，擔憂硬體技術外流
第五、已有超過30個國家與OpenAI接洽
港股IPO
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，114年05月25日
受惠於陸企大型上市案推動，香港股市正迎來新一波上市潮。Wind數據顯示，截至5月21日，過去12個月港股共有76檔新股上市，集資總額累計約1,450億港幣，年增超過2.7倍。近一年來，港股前十大IPO多為陸企，合計集資1,086億港幣，對當期集資總額貢獻率達75％。
另外，有「藥中茅台」之稱的大陸創新型藥廠：恒瑞醫藥，23日登陸港交所，完成「A＋H」股上市。該公司發行價為每股44.05港幣，屬招股價範圍上限，起始集資規模達98.9億港幣。
第一財經報導，截至5月22日，寧德時代、美的集團港股上市集資規模居前，分別集資410億港幣、356.66億港幣，成為2025年、2024年截至目前的「集資王」。恒瑞醫藥、地平線機器人、順豐控股、華潤飲料港股IPO集資額，都在50億港幣以上。
值得注意的是，新股申購的「賺錢效應」正不斷加強。近一年港股前十大IPO，上市首日多數收漲。其中，毛戈平、蜜雪集團上市首日分別上漲76.5％、43％，寧德時代、美的集團、恒瑞醫藥、地平線機器人也都收漲。
港股100研究中心顧問余豐慧表示，寧德時代等企業在港股市場上獲高額集資，以及投資者的熱烈反響，會激勵更多A股上市公司加快其H股上市的步伐。尤其對於那些尋求國際資本支持、望擴大全球市占率的企業來說，香港作為國際金融中心的地位，使其成為一個理想的籌資平台。
我們的看法:
第一、港股今年表現佳
第二、香港股市正迎來新一波上市潮
第三、過去12個月港股共有76檔新股上市
第四、集資總額累計約1,450億港幣，年增超過2.7倍
第五、代表案例包括恒瑞醫藥、寧德時代、美的集團等
OpenAI
資料來源：取自經濟日報 編譯葉亭，114年05月27日
聊天機器人ChatGPT的開發業者OpenAI宣布，計劃數月內於首爾設立辦公室，目標是進一步推動其AI技術的採用。這將是OpenAI在亞洲的第三座辦公室。
OpenAI 26日宣布，已在南韓成立法人實體，現正招聘員工，以支持與企業及政策決策者的合作夥伴關係。OpenAI策略長權傑森（Jason Kwon，音譯）在記者會上表示，南韓擁有完整的AI生態系，「從硬體晶片到軟體應用，從學生到銀髮族，使其成為全球最具潛力的AI市場之一」。
根據OpenAI的說法，南韓是美國以外付費使用ChatGPT訂戶數最多的國家，而過去一年來每周活躍用戶暴增超過4.5倍，若以用戶數計算，南韓已位居全球十大市場。
若就使用OpenAI API平台的開發者數量計算，南韓也在全球前十大之列，付費企業用戶更擠得近全球前五大。
OpenAI日前宣布，將在阿布達比興建一座5GW的資料中心園區，這是Stargate（星際之門）基礎設施計畫的一部分，也是OpenAI有意在許多國家運作的形式，也就是由OpenAI提供模型，由當地的合作夥伴支援基礎設施。
權傑森26日表示，OpenAI目前尚未有在南韓興建資料中心的具體計畫，但對基礎設施投資的興趣確實日益增加。他也說，與南韓的合作方式也可能依循類似阿聯的模式。
首爾辦公室將是OpenAI在亞洲設立的第三座，前兩座分別位於日本與新加坡。OpenAI表示，目前該公司在日本已有近40名員工，在新加坡則有20名員工。
ChatGPT在2022年11月推出後，全面點燃各界對AI的興趣，更引爆相關投資。OpenAI也相當積極耕耘亞洲市場，2024年4月在東京開設亞洲第一個辦公室，緊接著半年後又在新加坡設立第二個。權傑森目前正走訪亞洲各地，與政府官員及潛在產業夥伴會面，討論AI基礎設施與OpenAI軟體應用。
除了亞洲，總部位於舊金山的OpenAI在都柏林、倫敦、紐約、巴黎、西雅圖、華盛頓特區都設有辦公室，上周德國第一座辦公室剛在慕尼黑開幕。
我們的看法:
第一、OpenAI宣布於首爾設立辦公室
第二、是OpenAI在亞洲的第三座辦公室
第三、南韓是美國以外付費使用ChatGPT最多的國家
第四、將在阿布達比興建一座5GW的資料中心園區
第五、這是Stargate（星際之門）基礎設施計畫的一部分，也是OpenAI有意在許多國家運作的形式
韋爾股份
資料來源：取自經濟日報 記者陳湘瑾，114年05月25日
大陸第二大IC設計公司韋爾股份宣布，為加快公司國際化戰略及海外業務發展，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的綜合競爭力，該公司計劃發行H股並在香港聯交所主板上市。有望成為另一家「A+H」的公司。
大陸A股上市公司近期掀起到港股上市熱潮（俗稱A+H），包括寧德時代、賽力斯、藍思科技及恒瑞醫藥等，涵蓋新能源、科技及醫藥等產業。
韋爾股份董事會審議通過到港股掛牌上市案，但仍需提交公司股東大會審議。公司表示，將充分考慮現有股東的利益和境內外資本市場的情況，在股東大會決議有效期內選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行。
韋爾股份在2007年由「大陸晶片首富」虞仁榮成立，並於2017年在上海A股上市。韋爾股份經過多次併購壯大業務。2019年收購豪威公司後，一躍成為全球第三大影像感測器（CMOS）廠商。虞仁榮在今年2月曾在習近平出席的民營企業座談會上發言。
韋爾股份主要從事半導體元件的研發、設計和銷售業務。主要業務為晶片設計與半導體產品代理／通路銷售務。主要產品包括CMOS、各類分離式元件、電源管理IC、瞬態電壓抑制器（TVS）、金屬氧化物半導體場效應晶體管（MOSFET）等。產品應用於移動通訊、車用電子、安防、網路通訊和家用電器等領域。
2025年第1季，韋爾股份營收人民幣64.7億元，年增14.6%；淨利潤人民幣8.6億元，年增55.2%。韋爾股份表示，公司抓住市場機遇，在高端智慧型手機市場的產品持續導入、汽車智慧化滲透加速等因素驅動下，營業收入實現明顯增長。
港媒計算，若以A股上周五（23日）收盤價人民幣130.19元計算，公司市值達人民幣1,584.3億元。
港交所行政總裁陳翊庭日前表示，今年港股不論是IPO或上市後集資活動活躍，目前約有150家申請正在審理中。其中，A+H股上市及中概股回流，是今年港交所新股市場主題之一，目前已有超過40家A+H公司宣布將來港上市或已遞交上市申請。
我們的看法:
第一、韋爾是大陸第二大IC設計公司
第二、計劃發行H股並在香港聯交所主板上市
第三、大陸A股上市公司近期掀起到港股上市熱潮
第四、於2017年在上海A股上市
第五、經過多次併購壯大業務，一躍成為全球第三大影像感測器（CMOS）廠商
中東
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，114年05月26日
歷時近一年，中東主權財富基金卡達控股有限責任公司（Qatar Holding
LLC）入股華夏基金出現新進展，大陸證監會近日核准卡達控股入股華夏案，占註冊資本比率10%。
界面新聞指，此次股權變更完成後，華夏基金股權結構將更新為：中信證券為第一大股東，持股比率62.20%；加拿大資產管理公司（IGM Financial Inc）旗下全資子公司邁凱希金融公司（Mackenzie Financial Corporation）為第二大股東，持股比率27.80%；卡達控股的10%持股則為第三大股東。
華夏基金成立於1998年，為大陸首批公募基金管理人之一。截至今年首季，華夏基金所管理的公募資產總規模為人民幣1.91兆元，僅次於易方達基金。
而卡達控股是卡達主權財富基金卡達投資局（QIA）全資子公司。據主權財富基金研究所SWFI，卡達投資局管理總資產價值高達5,260億美元，是全球第九大主權基金。
業內人士分析稱，隨大陸資本市場對外開放持續推進，愈來愈多外資機構布局大陸市場，而借道資管機構，享受大陸財富管理行業增長帶來的紅利，或許是卡達主權財富基金看中華夏基金的重要原因。
據了解，以中東主權財富基金為代表的QFII（合格境外機構投資者）資金近年來正在頻繁布局大陸市場。東方財富Choice數據顯示，今年首季，共有760家大陸上市公司被QFII重倉持有。阿布達比投資局、科威特政府投資局兩大中東主權基金合計在51檔A股十大流通股東名單中出現，持股市值超過人民幣160億元。
除了通過參股之外，也有外資資管巨頭謀求獨立的大陸國內公募基金牌照。截至目前，共有九家外商獨資的公募基金，分別是摩根士丹利基金、摩根資產管理、貝萊德基金、富達基金、路博邁基金、聯博基金、宏利基金、施羅德基金、安聯基金。自2024年以來，已經有多家外商獨資公募陸續完成增資行動。
我們的看法:
第一、卡達控股有限責任公司入股華夏基金
第二、華夏基金為中國第二大基金公司
第三、華夏基金成立於1998年，募資產總規模為人民幣1.91兆元
第四、股權變更完成後，中信證券持股比率62.20%；加拿大資產管理公司持股比率27.80%
第五、卡達控股持有10%持股
美日主權
資料來源：取自經濟日報 國際中心，114年05月26日
知情人士透露，美國和日本高層官員已在討論日本軟銀集團社長孫正義提出、美日共同設立主權財富基金的構想，初始資本可能達3,000億美元，且可能成為美國與其他國家建立更緊密投資關係的範例。日本據傳也向美方提議，攜手重振美國造船業。
英國金融時報（FT）報導，孫正義之前直接向美國財長貝森特與美日的其他資深官員，提出美日聯合主權基金的想法，但未落實為正式提案。
不過，知情人士指出，美國和日本在進行貿易談判時，過去幾周曾談到聯合主權基金的構想好幾次。根據擬議的主權基金架構，美國財政部以及日本財務省將各自持有這檔基金的龐大持股，共同擔任該基金的擁有人與營運者，接著可能開放給有限的合夥投資人參與，甚至可能開放美日一般民眾投資。
知情人士透露，若要有效發揮這檔基金的投資企圖心，初始資本可能達到3,000億美元，再高度槓桿，而這檔基金的吸引力在於能為兩國政府提供收入，「貝森特正在尋求不涉及增稅的財政部營收流，無論這檔基金聽起來有多遙不可及，理論上有望提供」貝森特之所需。
知情人士說，美日在討論這個構想時，都主張這與過往的策略不同，貝森特可能希望這檔基金之後能成為「主權對主權的新型金融架構藍圖」，日本則尋求「妥善治理保障的契約安排」，以免遭受白宮隨興決策的衝擊。
相較下，過去美國政府或其他國家可能提供稅務誘因給投資建廠與基建的大型直接投資人，但美日期待這項策略能讓政府間接取得稅收，但這檔潛在基金的投資獲利，可能依照原始投資比例拆分。
知情人士透露，孫正義一直是這項聯合主權基金提案的核心人物，可能希望能在引導投資決策時，扮演一角。
另據讀賣新聞報導，日本已在貿易協商中，向美國提議攜手重振美國造船業，包括設立「日美重振造船業基金」，運用日本的設計能力與日本製的零組件打造船隻，並且支持在美國興建造船廠，期能以此為籌碼爭取美國調降關稅。
日方也提議建立一個架構，找出兩國汽車安全標準的差異，並且降低日本汽車輸美的程序複雜度，雙方也討論日本擴大投資美國汽車業。
我們的看法:
第一、美日決定共同設立主權財富基金
第二、但這非常混淆視聽
第三、美日如果合在一起，就不可能是主權基金，因為主權只能有一個
第四、孫正義是主權基金提案的核心人物
第五、孫正義希望拉攏美國政府，以達到「類主權」的形象
香港穩定幣
資料來源：取自經濟日報 記者林茂仁 114年06月01日
香港政府於5月30日在憲報刊登《穩定幣條例》，這意味著《穩定幣條例》正式成為法例。超車美國的《GENIUS 法案》。
穩定幣是一種與法幣（如美元、港元）或資產（如黃金）掛鉤的數位貨幣，其主要功能是為波動劇烈的加密幣市場提供穩定的交易媒介與價值儲存工具。美國參議院力推《GENIUS 法案》目的是試圖打造區塊鏈版的美元結算系統。
證券時報報導，香港立法會已經在5月21日通過《穩定幣條例》草案，用以在香港設立「法幣穩定幣」（掛鉤法定貨幣的穩定幣）發行人的發牌制度。該法例旨在推動金融創新的同時保持金融穩定，並標誌著香港在數位資產領域邁出了重要的一步。
《穩定幣條例》實施後，任何人在香港發行法幣穩定幣，或在香港或以外發行宣稱錨定港元價值的法幣穩定幣，必須向香港金融管理專員申領牌照。
相關人士須符合儲備資產管理及贖回等方面的規定，包括妥善分隔客戶資產、維持健全的穩定機制，以及須在合理條件下按面額處理穩定幣持有人的贖回要求。相關人士亦須符合一系列打擊洗錢及恐怖分子資金籌集、風險管理、披露規定及審計和適當人選等要求。
香港金融管理局強調，發牌制度將為公眾及投資者提供更好保障。
其中，條例只容許指定的持牌機構在香港銷售法幣穩定幣，而只有由持牌發行人所發行的法幣穩定幣方可銷售予零售投資者。此外，為防範詐騙，只有關於持牌法幣穩定幣發行的廣告會被允許。
HashKey Group首席分析師丁肇飛分析，香港《穩定幣條例》不僅填補法幣掛勾穩定幣的監管空白，還為行業提供清晰的合規框架，要求儲備資產隔離、贖回保障及反洗錢合規，降低系統性風險（如擠兌或詐騙），這一立法將推動香港成為國際Web3和數位金融中心，同時助力人民幣國際化及離岸金融業務發展，也奠定在香港推出離岸人民幣穩定幣的良好基礎。
我們的看法:
第一、香港政府於5月30日在憲報刊登《穩定幣條例》
第二、《穩定幣條例》正式成為法例，超車美國的《GENIUS 法案》
第三、穩定幣是一種與法幣或資產掛鉤的數位貨幣
第四、其主要功能是為波動劇烈的加密幣市場，提供穩定的交易媒介與價值儲存工具
第五、任何人在香港發行法幣穩定幣，必須向香港金融管理專員申領牌照
SHEIN上市
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，114年05月29日
大陸快時尚服裝銷售平台希音（Shein）的英國倫敦上市案卡關。路透引述三位知情人士表示，大陸快時尚服裝銷售平台希音（Shein）正著手轉向在香港上市，因在倫敦的首次公開發行（IPO）計畫未能獲得大陸監管機構批准。
路透指出，一名消息人士透露，Shein計劃在未來幾周內向香港交易所提交初步招股說明書草案。Shein計劃在今年內於亞洲金融中心完成上市。另兩名消息人士稱，Shein之所以更換上市地點，是因其尚未獲得大陸證監會對倫敦上市案批准。
Shein銷售包括5美元的自行車短褲和18美元的夏日洋裝等眾多價格低廉的商品，在今年3月獲得英國金融市場行為監管局（FCA）對倫敦IPO的核准，並隨後通知了大陸證監會。
一名消息人士稱，Shein原預期大陸監管機構會在FCA批准後迅速放行，但此後卻遭遇了意外地延遲。同時，與大陸證監會的溝通也十分有限。
另一名直接了解情況的知情人士則稱，有指控稱Shein的產品含有來自大陸新疆地區的棉花，加上一個反對中國強迫勞動的非政府組織計劃對倫敦IPO提出法律挑戰，使得Shein的倫敦上市變得複雜，並有可能讓北京政府感到尷尬。此外，還有知情人士說，由於中美貿易關係的緊張，加劇北京當局及大陸證監會的戒心。
截至目前，大陸證監會和Shein皆未就上述消息評論。
據了解，Shein在嘗試於倫敦上市之前，曾尋求在美國紐約上市，藉此提高其作為全球公司而非陸籍公司的正當性，並接觸更多西方大型投資人。然而，報導稱，Shein若轉向香港上市，將與其全球化戰略背道而馳，可能削弱其國際形象。
近期，香港資本市場近期出現回溫跡象，包括大陸電動車電池巨頭寧德時代今年以53億美元完成全球最大規模的IPO，這可能為Shein在香港上市增添利多。
據《金融時報》報導，Shein 2024年淨利潤下滑近40%，至約10億美元。儘管2024年全年銷售額仍增長19%至380億美元，利潤卻遠低於公司原本預期的48億美元。
我們的看法:
第一、中國SHEIN海外上市命途多舛
第二、最早在紐約，後來改在倫敦
第三、最後轉赴香港
第四、作為中國公司，香港本來就是最適合SHEIN上市地點
第五、但川普關稅政策打亂SHEIN的高估值
騰訊音樂
資料來源：取自經濟日報 記者陳湘瑾，114年05月29日
南韓金融監督院電子公示系統息，南韓娛樂公司HYBE將於30日收盤後通過場外大宗交易方式，向大陸騰訊音樂娛樂集團旗下香港法人出售其所持全部SM娛樂股份，交易金額2,433億韓元（約新台幣53億元）。外媒報導，這是近年來大陸企業罕見地投資南韓公司。
韓聯社報導， HYBE此次出售的股份共計221.2237萬股，占SM娛樂股份的9.38%，每股成交價為11萬韓元。本次交易完成後，HYBE將完全撤出對SM娛樂的投資，騰訊音樂娛樂集團則躍升為SM娛樂的第二大股東，僅次於南韓最大網路企業Kakao。
HYBE方面表示，此舉目的是聚焦核心業務、優化資產結構，所回收資金將用於發掘未來增長動力。
對騰訊而言，這筆交易將是其多年來首次在南韓音樂產業進行重大投資。騰訊同時還持有南韓YG娛樂公司4.3%的股份，以及Kakao的5.95%股份。
中韓關係在2016年因南韓決定部署美國「薩德」反飛彈系統而惡化，隨後傳出大陸限制南韓影視劇和藝人進入當地市場。彭博指出，騰訊此番交易正值外界普遍猜測大陸將解除對韓流在大陸演出長達近十年的非官方禁令。此次交易可能使SM娛樂等南韓公司有機會通過與騰訊合作，恢復音樂發行。
騰訊音樂今年第1季財報提到，公司深化與全球唱片公司的合作、發力內容製作與共創並打造多個線下音樂活動，與南韓藝人合作的專案包括籌辦南韓女團aespa大陸首展、BABYMONSTER在大陸第一個快閃店等。
我們的看法:
第一、騰訊是中國最大互聯網平台
第二、近期投資南韓SM娛樂股份
第三、從南韓娛樂公司HYBE手中接手股份
第四、這是騰訊首次對南韓音樂產業進行重大投資
第五、中韓關係2016年因南韓決定部署美國「薩德」反飛彈系統而惡化
高資產
資料來源：取自經濟日報 記者任珮云，114年05月30日
高資產客戶人數及規模持續擴大，使高資產理財市場持續升溫，已成銀行與券商爭相布局的兵家必爭之地，陸續升級服務內容與平台，反映出金融機構對於搶占高資產商機的高度重視，未來可望進一步擴大財富管理商機。
根據財經雜誌富比世（Forbes）報告，2025年億萬富豪榜中，台灣共54人進榜，比前一年多四人；據中國信託銀行最新委託調查報告，台灣今年來富豪人數又大幅增加將近11萬人之多，皆反映出高資產理財市場持續升溫，客戶、規模持續擴大，成長速度亦驚人，成為極具潛力市場，對銀行與券商而言是難以忽視的「大餅」。
為搶食商機，金融機構動作頻頻。中信銀行日前宣布啟動「家族辦公室升級服務」，針對高資產客戶提供更高端、客製化的資產配置與家族傳承規劃；永豐金（2890）旗下永豐金證券宣布併購匯立證券，旗下永豐銀行更順利取得財管2.0資格，成為第16家獲准承作高資產業務的銀行。
目前本國銀行主導的「家族辦公室」，包括中信銀、富邦銀和國泰銀，資產規模起跳為5億元。也是高資產理財中「最高端」服務。
其次是財管2.0的「私人銀行」業務，據最新統計，截至今年4月底，全台資產達1億元以上的高資產客戶人數已達14,045人，較去年同期大幅成長超過六成；其資產管理總額（AUM）更突破1.5兆元，達到1兆5,739億元，年增率達51.5%。
目前共16家銀行獲准開辦財管2.0業務，專責服務高資產族群。若以AUM作為評比指標，截至今年4月底，前三大銀行依序為第一銀行、中信銀行與兆豐銀行。
除了銀行外，券商同樣積極投入高資產市場，目前已有八家證券商取得相關業務資格。若觀察券商高資產業務表現，以永豐金證券居冠，不僅交易金額高達1,556億元，高資產客戶人數亦最多，達498人；國泰證券排名第二，交易金額731億元，服務客戶221人；第三名為兆豐證券，交易金額351億元，客戶數208人。
隨著市場需求升溫與政策支持強化，預期高資產理財業務將持續擴大，銀行與券商積極投入、升級服務內容與平台，反映出金融機構對於搶占高資產族群商機的高度重視。
我們的看法:
第一、高資產客戶人數及規模持續擴大
第二、2025年億萬富豪榜中，台灣共有54人進榜
第三、比前一年多四人
第四、台灣今年來富豪人數又大幅增加將近11萬人之多
第五、若以AUM作為評比指標，前三大銀行依序為第一銀行、中信銀行與兆豐銀行
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