理事長的話：馬斯克,戴爾,字節跳動,AI晶片,寒武紀,華為,Puma,電子市值,併購,算力,阿里,人形機器人,華為,工業富聯,比亞迪,汽車業,阿里巴巴,信實,無人機
馬斯克
資料來源：取自經濟日報 編譯葉亭均，114年08月27日
億萬富豪馬斯克已對蘋果公司和OpenAI提告，理由是iPhone不公平地偏袒OpenAI的聊天機器人ChatGPT，阻礙其他聊天機器人業者參與競爭。
馬斯克旗下的X和xAI於25日在德州沃思堡的聯邦法院提起訴訟，請求數十億美元賠償，指控蘋果將OpenAI整合到iPhone作業系統的決定抑制了AI產業的競爭與創新，並剝奪消費者的選擇權。
馬斯克表示，蘋果讓OpenAI之外的任何公司都無法登上App Store排行榜榜首。App Store排行榜是能讓App開發者獲得全球知名度的重要管道，而ChatGPT目前是美國iPhone上下載量最高的免費應用程式。馬斯克旗下則擁有Grok AI團隊和社群平台X。
本案將引發一場全球首富與全球最有價值企業之一之間的重大訴訟對決。
蘋果與OpenAI已建立合作夥伴關係，把AI服務整合進最新款iPhone中。馬斯克與OpenAI執行長奧特曼恩怨已久，兩人十年前共同創辦OpenAI，但最終因分歧而分道揚鑣。
馬斯克公司的律師在訴狀中表示，蘋果與OpenAI的「排他性安排，使得ChatGPT成為唯一導入iPhone的生成式AI聊天機器人」，同時「封鎖住市場來維護他們的壟斷地位，並且阻止像X與xAI這樣的創新者參與競爭」。
OpenAI發言人在聲明中回應：「這次的訴訟與馬斯克先生持續的騷擾模式一致。」蘋果則未立即回應置評請求。
蘋果近年來在全球各地面臨監管機構指控，宣稱蘋果的App Store在智慧手機應用市場上違法扼殺競爭。蘋果也與熱門電玩遊戲《要塞英雄》（Fortnite）開發商Epic Games纏訟五年，爭議核心正是App Store在智慧手機軟體市場的主導地位。
馬斯克的部分指控與美國司法部針對蘋果的訴訟相呼應。美國政府在2023年3月於紐澤西州聯邦法院控告蘋果，指控其壟斷智慧手機市場，並透過封鎖競爭同業對其硬體與軟體功能的存取來維持優勢。
X和xAI的控訴指出，「蘋果的行為抑制了AI與超級應用程式的發展，使OpenAI能維持壟斷，並削弱生成式AI聊天機器人的創新與投資，後者有潛力發展成取代iPhone功能的超級應用程式。」
除了要求金錢賠償外，訴訟還要求法院下令防止蘋果與OpenAI繼續其所謂的「不合法安排」。
我們的看法:
第一、馬斯克對OpenAI非常不爽
第二、原本馬斯克要兼併OpenAI，被奧特曼拒絕
第三、馬斯克是OpenAI創始人之一
第四、法律只能暫時阻止OpenAI
第五、OpenAI進一步拉開與xAI的距離
戴爾
資料來源：取自經濟日報 編譯季晶晶、記者蕭君暉，114年08月30日
美國個人電腦（PC）與人工智慧（AI）伺服器大廠戴爾（DELL）28日公布上季財報，獲利與營收優於預期，並調升全年財測，戴爾並上調截至明年1月底的今年度AI伺服器出貨額到200億美元，高於之前預測的150億美元。主力伺服器供應商包括鴻海、緯創與英業達等有望受惠。
不過投資人關注的是戴爾對本季財測保守，第3季營收預估270億美元，略高於預期的261億美元，預估本季每股純益（EPS）為2.45美元，低於分析師預期的2.55美元，利潤預測不如預期讓股價受到壓抑；加上上季AI伺服器訂單額季比銳減超過50%，毛利率和PC營收也低於市場預期，戴爾股價前日在美股下跌逾6%，29日早盤跌逾9%。
戴爾在止於8月1日的年度第2季營收比去年同期成長19%至297.8億美元，經調整後每股純益（EPS）2.32美元，高於預期。並調升全年營收預測至1,070億美元，全年EPS預估提高到9.55美元，都超乎華爾街預測。
但投資人對營收要求更高，戴爾上季AI伺服器訂單額為56億美元，比前一季的121億美元銳減54%，上季未出貨AI伺服器訂單額季減19%到117億美元；上季經調整後毛利率18.7%，遠低於市場預估的19.6%。
戴爾營運長克拉克（Jeff Clarke）在財報會議回應分析師對AI伺服器業務利潤的問題表示，上季有一些並非常見的支出，包括努力要贏得並完成搭載輝達最新晶片的伺服器訂單、及因應監管環境。他說，「那些是非常積極而競爭的交易，上季已出貨」，「由於我們加速原料出貨以滿足客戶的需求和要求，我們有一些一次性的供應鏈支出」。
此外，戴爾上季涵蓋PC銷售的客戶解決方案事業群，營收僅年增0.7%到125億美元，低於預期。相較下，對手惠普（HP）上季PC營收成長6%，表現較佳。
戴爾調高2026年會計年度AI伺服器出貨金額，由150億美元調升至200億美元，主力伺服器供應商包括鴻海、緯創與英業達受惠後續的成長力道。鴻海持續看好AI伺服器出貨，股價一路從159元走揚至212元高點，近期高檔盤整。
我們的看法:
第一、戴爾公布上季財報，獲利與營收優於預期
第二、但股價大漲，主要原因是毛利率低於市場預期
第三、加上上季AI伺服器訂單額，季比銳減超過50%
第四、戴爾調高2026年會計年度AI伺服器出貨金額
第五、台灣有很多大廠如鴻海、緯創是戴爾的供應商
字節跳動
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，114年08月29日
大陸短影音平台TikTok在美國前景未明，但知情人士透露，TikTok母公司字節跳動計劃在新一輪員工期權回購中調升回購價格，公司整體估值將突破3,300億美元（約新台幣10兆元），主要受到營收持續增長推動。
路透報導，知情人士指出，字節跳動本輪期權回購計劃預計秋季展開，將向員工提供每股200.41美元的回購價格，較約六個月前的189.9美元上漲5.5%；當時估值約3,150億美元。字節跳動第2季營收年增25%，達約480億美元，其中大部分來自中國市場；第1季營收超過430億美元，高於Meta同期423億美元，成為全球營收最高的社群媒體企業。
路透提到，字節跳動作為未上市公司，每年進行兩次員工回購，讓員工能在未上市情況下套現部分持股，顯示財務狀況與資金靈活度。不同於SpaceX與OpenAI依靠外部資金回購，字節跳動持續使用內部資金。
雖然營收已超過Meta，但字節跳動估值仍不到Meta約1.9兆美元市值的五分之一。分析師認為，主要受美國政治與監管風險影響。美國國會去年以國安為由立法，要求字節跳動須在今年1月19日前剝離TikTok美國資產，否則將面臨禁用令；TikTok目前在美國用戶約1.7億人。
字節跳動整體獲利，但TikTok美國業務仍虧損。若出售成真，美國業務將由美國投資人財團與字節跳動合資持有，後者保留少數股權。
我們的看法:
第一、字節跳動業績大好
第二、但字節跳動整體估值將突破3,300億美元
第三、字節跳動美國可能被強迫出售
第四、字節跳動營收已超過Meta
第五、但字節跳動估值仍不到Meta約1.9兆美元市值的五分之一
AI晶片
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，114年08月29日
大陸正加速推動半導體供應鏈的自主化，英媒引述知情人士指出，大陸晶片製造商計劃在明年，將AI晶片的總產量提升至目前的三倍，其中，一家專門為華為生產AI晶片的工廠，最快將於今年底投入生產，另外兩家新廠則預計在明年陸續啟用，屆時產能將超越中芯，以加快降低對輝達晶片的依賴。
英媒金融時報報導，這些新工廠的主要目標是滿足華為的需求，華為方面則未提供進一步細節。但知情人士透露，若三家工廠全部達到滿負荷運轉，總產能將超過目前大陸最大晶圓代工企業中芯同類產線的整體水準。
中芯國際計劃明年將7奈米晶片的產能翻倍。7奈米製程目前被視為大陸最先進、可量產水準，而華為正是中芯國際在此領域的最大客戶。
隨著華為需求逐步轉移，較小型的大陸本土設計公司，如寒武紀、MetaX、壁仞等將分配到更多產能，進一步推動在美國出口管制下蓬勃發展的大陸AI晶片市場。
長期以來半導體都是中美貿易衝突的核心，美國為限制中國大陸AI實力的提升，已禁止輝達向大陸輸出最先進的AI處理器。但大陸產業界人士強調，隨著境內新產能陸續上線，晶片供應短缺問題將在不久後獲得緩解，一位大陸晶片業高層更表示，明年開始「產量不會再是長期問題」。
金融時報此前引述知情人士說法，並結合該報記者實地走訪與衛星影像資料報導，華為自2022年開始在深圳觀瀾建廠，其中一座新廠計畫用於製造7奈米晶片，供應包括智慧型手機與昇騰（Ascend）系列AI晶片之用。
另外兩間工廠已於2024年完工，名義上分別由晶片設備商新凱來（Si Carrier）與記憶體晶片製造商昇維旭（Sway Sure）負責營運。但前這兩間公司實際上仍由華為主導營運，華為透過協助募資、技術支持、共享員工等方式建立合作關係。
我們的看法:
第一、大陸正加速推動半導體供應鏈的自主化
第二、大陸晶片製造商計劃在明年，將AI晶片的總產量提升至目前的三倍
第三、中芯國際計劃明年將7奈米晶片的產能翻倍
第四、較小型的大陸本土設計公司，如寒武紀將分配到更多產能
第五、進一步推動在美國出口管制下蓬勃發展的大陸AI晶片市場
寒武紀
資料來源：取自經濟日報 記者林茂仁，114年08月27日
受到晶片國產自給率消息影響，大陸AI晶片設計龍頭寒武紀股價連日大漲，昨（26）日高檔震盪下跌4%收在人民幣1,329元，距離A股股王貴州茅台收盤價（人民幣1,481元）僅相差人民幣152元，挑戰股王寶座指日可待。
市場對寒武紀熱議不斷，不少機構堅定唱多，高盛更是直接將其目標價提高50%。寒武紀本輪股價大漲始於7月10日，截至25日，漲幅高達165.98%。如再將時間拉長，從2023年1月的每股人民幣54.15元谷底算起，不到三年時間，寒武紀股價漲幅已超20倍。
與此同時，寒武紀昨日公布，上半年營業收入人民幣28.81億元，年增43倍。淨利潤人民幣10.38億元，去年同期則虧損人民幣5.3億元。事實上，寒武紀從去年第4季開始轉虧為盈，目前連續三季獲利，且逐季顯著增長。
股價上漲也帶動寒武紀創始人陳天石身價水漲船高，其持有寒武紀28.63%股份，目前市值超過人民幣1,655億元。而他才在3月以人民幣870億元身家位列胡潤研究院發布的《2025胡潤全球富豪榜》的第195位。
貴州茅台長期作為A股「股王」，一直被視為傳統消費時代的標竿，其憑藉品牌稀缺性、高毛利率與穩定現金流，曾是高速增長時期消費升級的象徵，也是價值投資載體。近期大陸市場關注寒武紀與貴州茅台兩者在資本市場的地位更迭，因為並非簡單的「王者交替」，而是關乎中國大陸經濟結構的一場深層次變革：從傳統產業的厚重轉向創新引擎的演變，也是資本市場對未來AI世界的一次深度定價。
近期北京、上海及貴州多個省市訂出國產晶片自給率目標，其中，上海目標在2027年時將AI等資料中心使用的半導體的自給率提升到70%以上，北京在2027年更要達到100%。加速構建不依賴於美國技術的半導體供應鏈；作為蘋果等主要資料中心所在地的貴州貴陽則要求新設施中90%的晶片來自中國大陸供應商。
日經新聞報導，DeepSeek、阿里巴巴等提供的AI服務正在擴大，但半導體方面目前仍主要依賴輝達的AI新品。即便如此，官方也在鼓勵這些企業採用國產AI晶片。
熟悉半導體業的專家指出，在與經濟安全保障無關的領域，希望通過繼續進口輝達等AI晶片，在吸收美國技術的同時，提高AI計算能力。不少觀點認為，大陸目前將在輝達AI晶片和國產AI晶片之間保持平衡。
我們的看法:
第一、寒武紀是大陸AI晶片設計龍頭
第二、寒武紀距離A股股王僅相差人民幣152元
第三、高盛更是直接將其目標價提高50%
第四、不到三年時間，寒武紀股價漲幅已超20倍
第五、7月10日，截至25日，漲幅高達165.98%
華為
資料來源：取自經濟日報 記者林茂仁、陳湘瑾，114年08月27日
根據市調公司IDC最新報告顯示，今年上半年中國大陸折疊手機市場總出貨量年增12.6%，其中，華為以75%市占率創下歷史新高，華為自2019年推出首款折疊手機以來，華為累計出貨量已突破1,000萬支，成為大陸首個達到這一量級的手機品牌。
IDC報告指出，2025上半年，大陸折疊手機出貨量達到498萬台，增長12.6%。華為持續擴大領先優勢，以374萬支創下歷史新高；榮耀雖上半年無新品上市，仍以8.4%的市占穩居第二；OPPO率先推出搭載旗艦晶片的折疊機型，以6.1%的市占位列第三；小米和vivo的新品於年中亮相，暫居第四、第五位。
IDC最新預測報告顯示，預計2025年全球折疊手機市場出貨量約1,983萬台，增長6.0%，其中2025年大陸折疊手機市場出貨量預計達947萬支，增長3.3%，基本與去年持平。大陸自2023年起成為全球最大折疊手機市場，預計未來五年內，大陸市場占全球折疊手機市場的比例將穩定在40%以上。
IDC指出，大陸龍頭品牌持續加碼折疊手機，深耕轉軸（hinge，也稱樞軸）、螢幕、整機輕薄、軟體交互生態等核心領域。而在廠商與上游供應鏈合作下，目前主流機型已在折痕控制、機身輕薄度及影像系統等核心配置上實現平衡。
整體而言，折疊手機行業創新主要朝著兩個方向縱深發展：在形態深化方面，三折疊與闊折疊等創新形態展現出巨大的市場潛力，預計將吸引更多廠商紛紛跟進；軟體升級領域，行業將邁入「軟體定義硬體」的嶄新時代。
我們的看法:
第一、今年上半年中國大陸折疊手機市場總出貨量年增12.6%
第二、華為以75%市占率創下歷史新高
第三、成為大陸首個達到這一量級的手機品牌
第四、大陸自2023年起成為全球最大折疊手機市場
第五、預計未來五年內，大陸市場占全球折疊手機市場的比例將穩定在40%以上
寒武紀
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，114年08月27日
在AI浪潮下，陸股上市AI晶片商寒武紀股價連日上漲，該公司創辦人陳天石的身家隨之暴增。截至26日收盤，寒武紀總市值達人民幣（下同）5,559.87億元，根據2025年第一季財報，陳天石直接持有寒武紀28.63％股份，對應市值約1,591.79億元。
綜合陸港媒體報導，寒武紀26日股價雖收跌4.04％至1,329元（僅次於股王貴州茅台），但受惠於輝達H20晶片停產，以及DeepSeek新模型與陸產晶片相容等消息激勵，自8月11日以來，寒武紀股價累計上漲87.87％。
高盛24日宣布，把寒武紀的12個月目標價從1,223元，進一步大幅上調至1,835元，維持「買入」評等。該行提出三大理由：一、大陸雲端運算資本支出顯著提高。二、大陸晶片平台多元化趨勢越來越明顯。三、寒武紀堅定的研發投入獲得積極回饋。
現任寒武紀董事長、總經理陳天石於1985年在江西南昌出生，為中國科學技術大學電腦軟體與理論專業博士。陳天石曾在中國科學院計算所工作近8年，陳雲霽、陳天石兄弟於2010年底在內部匯報中提出，研發AI晶片的構想，展開AI和晶片設計的交叉研究。
2016年3月，陳天石和哥哥陳雲霽共同創辦寒武紀。陳天石曾表示，寒武紀剛開始做AI晶片時，AI晶片市場一點都不熱，不僅AI不熱，為AI做一個專門的晶片更不熱。
成立僅4年多，2020年7月，寒武紀登陸上交所科創板，首日市值就突破1,000億元。胡潤研究院稍早發表的「2025胡潤全球富豪榜」顯示，陳天石以870億元身家位居第195名。
愛企查App顯示，陳天石名下關聯19家企業，涉及科技、半導體、投資等領域，其中16家為開業狀態，包括中科寒武紀、上海寒武紀等。在上述為開業狀態的企業中，陳天石擔任法定代表人、董事長、執行董事等職務。
我們的看法:
第一、寒武紀總市值達5,559.87億元人民幣
第二、大陸雲端運算資本支出顯著提高
第三、大陸晶片平台多元化趨勢越來越明顯
第四、寒武紀堅定的研發投入獲得積極回饋
第五、寒武紀董事長、總經理陳天石於1985年出生，今年只有40歲
Puma
資料來源：取自工商時報 張漢驊，114年08月27日
外媒引述知情人士報導，知名德國運動品牌Puma過去一年市值蒸發近半後，法國富豪皮諾（Pinault）家族旗下控股公司Artemis正評估處分其在Puma持有的29％股權，並已開始接觸潛在買家，包括安踏及李寧等兩大中國運動品牌。
Artemis是全球精品巨頭開雲集團（Kering）的控股公司，近年來，由於皮諾家族積極進行多元化投資，導致整體投資組合承擔較高負債水位，也引發市場對Artemis財務健康狀況的關注。開雲擁有Gucci、Saint Laurent等品牌。
知情人士表示，Artemis為測試市場反應，已接觸包括中國安踏與李寧等潛在買家，也向美國運動品牌及中東主權財富基金探詢意願。
消息傳出後，Puma股價25日在歐洲股市交易時段一度勁揚18％。值得注意的是，Puma過去兩年股價已下跌逾60％，在業績壓力下，Artemis曾於今年初發行5億歐元可交換債券，以降低持股比重。
根據倫敦證交所集團（LSEG）數據，以Puma在25日收盤前的市值計算，這筆29％股權估值約為8億歐元。
針對外媒報導，安踏表示，集團不對市場傳聞發表評論。李寧則回應，公司堅持單品牌、多品類、多管道的核心發展戰略，目前仍專注於李寧品牌的成長與發展。
截至目前，李寧未就上述傳聞所提及的交易，進行任何實質性談判或評估，一切重大訊息以公司官方公告為準。
安踏除自有品牌之外，還擁有Descente、Kolon Sport、Jack Wolfskin等品牌。李寧品牌由中國體操傳奇李寧創辦，旗下產品包含自有品牌與授權品牌，例如桌球品牌Double Happiness。
我們的看法:
第一、德國運動品牌Puma過去一年市值蒸發近半
第二、皮諾（Pinault）家族旗下控股公司Artemis，正評估處分其在Puma持有的29％股權
第三、Artemis是全球精品巨頭開雲集團（Kering）的控股公司
第四、開雲近年表現不佳
第五、Puma近年股價已跌逾60％
電子市值
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，114年08月26日
A股牛市行情下，許多企業市值水漲船高，與十年前的2016年末相比，一些昔日的大市值龍頭，如今已掉隊，比如中國石化、交通銀行已淡出市值榜前十隊伍。
值得注意的是，電子行業市值十年間漲逾四倍，總市值已超過銀行業，位居第一，凸顯A股產業格局正在劇烈變化。
上證指數昨（25）日開高走高，最終上漲1.51%，收報3883.56點，再度刷新十年新高紀錄。滬深兩市全日成交額高達人民幣3.14兆元（約新台幣13.3兆元），創今年新高，也是A股史上次高。A股市值跟著上升，滬深全部上市公司總市值達人民幣104.5兆元，亦創新高。
第一財經統計，截至23日，總市值超人民幣兆元的共有13檔個股，最新市值超過人民幣2兆元的有四檔。總市值排名前三依舊是大陸國有銀行，其中，工商銀行總市值達人民幣2.72兆元，排名第一；農業銀行（2.55兆元）、建設銀行（2.41兆元）分列第二、三位。
總市值排名四至十名分別為：中國移動（2.37兆元）、貴州茅台（1.84兆元）、中國銀行（1.84兆元）、中國石油（1.59兆元）、寧德時代（1.31兆元）、中國海油（1.22兆元）、中國人壽（1.21兆元）。此外，中國平安、招商銀行、比亞迪三家，也是A股兆元市值成員。市值增長方面，A股目前共有22股最新總市值較年初增加超人民幣千億元，除上述銀行股外，工業富聯、寒武紀表現出色，最新總市值分別較年初增幅約為113%和89%。以25日收盤價計算，兩檔個股最新市值高達人民幣9,532億元及5,793億元。
證券時報報導，截至22日，A股電子板塊總市值達到人民幣11.54兆元，續創歷史新高。其中，工業富聯市值居首，寒武紀居次，中芯國際A股、海光信息A股緊追在後。目前A股電子行業總市值已超過銀行業，位居第一。未來相關個股進入市值前十排行榜可期，也突顯A股產業格局正在變化。十年間產業變化明顯，十年前，A股人民幣兆元級市值的行業有19個，領軍者是銀行、非銀和生物醫藥，2016年底的總市值分別達到人民幣9.28兆元、4.1兆元和3.23兆元。電子行業當時市值約人民幣2.16兆元，該行業總市值十年間增近10兆元，增幅超460%。明顯下滑的為房地產業，2016年底該產業總市值人民幣2.63兆元，排名第五位，目前該行業最新總市值僅人民幣1.2兆元。
我們的看法:
第一、大陸電子行業市值十年間漲逾四倍
第二、昔日的大市值龍頭，如今已掉隊，比如中國石化、交通銀行已淡出市值榜前十隊伍
第三、總市值超人民幣兆元的共有13檔個股
第四、最新市值超過人民幣2兆元的有四檔
第五、工商銀行總市值達人民幣2.72兆元，排名第一
併購
資料來源：取自經濟日報 記者賴錦宏，114年08月26日
境內戰略投資強勁帶動下，上半年中國大陸企業併購市場披露交易總額超過1,700億美元（約新台幣5.17兆元），按年增長45%，延續過去兩年半的回升態勢。
普華永道發布「2025年中國企業併購市場年中回顧及展望」報告顯示，上半年大陸境內戰略投資者併購活動顯著增強，交易額規模突破千億美元大關。期間共達成20宗交易金額超過10億美元的超大型併購交易，遠超過去年同期。
從行業分布看，高科技尤其是半導體、大健康和工業領域成為超大型併購的主要賽道，與大陸國家戰略導向相呼應。
該行預計，下半年併購市場將更為活躍；在國企改革、跨國公司資產優化、私募股權集中退出等多重因素下，2025年全年中國大陸的併購交易額可望實現較高的兩位數增長。
普華永道表示，DeepSeek AI大模型的推出，帶動了整體經濟環境的積極變化。香港資本市場的估值回升和IPO市場的恢復，為併購活動提供良好的金融環境。同時，一些核心行業A股上市國企的價值鏈整合，也進一步推動了併購市場的活躍度。
報告顯示，儘管中國大陸企業海外併購在上半年仍表現疲軟，但已觀察到回暖跡象。期內共達成三宗超大型海外併購交易，均發生在英國、德國和法國等歐洲主要市場，交易金額較去年同期有所增長。從交易額來看，歐洲依然是中國大陸企業最重要的海外投資目的地。
報告認為，推動下半年併購市場持續升溫的積極因素包括A股上市公司藉併購謀增長、獲取新能力；中國大陸出現資本市場估值上漲等經濟復甦跡象；在人工智慧和機器人技術推動下，投資者重拾對科技行業的信心；併購需求積壓以及私募股權擬退出項目的持續積壓。
此外，更為強勁的香港資本市場表現將推動估值上升並帶來退出機會；海外投資需求日益增長，尤其在東南亞地區表現突出；中國大陸作為投資目的地仍獲投資者青睞，部分資本從美國轉出；跨國公司重新評估在中業務戰略與架構，可能會催生更多交易活動；國企改革併購交易也將持續推進，推動大規模併購重組活動。
我們的看法:
第一、上半年中國大陸企業併購市場披露交易總額超過1,700億美元
第二、上半年大陸境內戰略投資者併購活動顯著增強
第三、高科技尤其是半導體、大健康和工業領域成為超大型併購的主要賽道
第四、下半年併購市場將更為活躍
第五、中國大陸企業海外併購在上半年仍表現疲軟
算力
資料來源：取自工商時報 楊晴安，114年08月25日
中國大陸與美國在人工智慧（AI）領域競爭激烈，其中大陸正衝刺AI產業與應用發展，加大部署智慧算力建設。隨智慧算力逐年飛速發展，大陸工信部預期，2025年大陸智慧算力規模增長率有望超過40％，再創新高。預估到2035年AI將為大陸GDP貢獻4％～5％。
央視報導，目前智慧算力已經廣泛應用於生成式大模型、自動駕駛、具身智慧、智慧城市和工業製造等領域，並在工業、金融、醫療、能源等方面實現規模化複製推廣。目前，已有山西、遼寧、上海、江蘇等10個省區市的算力分平台正式接入。
近日舉行的「2025中國算力大會」公布數據顯示，截至7月底，大陸算力平台實現100多個算力服務商入駐，完成1,000多家行業用戶註冊，接入主流基礎大模型和垂類模型近百個，並為1,000多個開發者提供多元的線上調用服務。
大會資料顯示，近年大陸算力總規模年增速約為30％左右。國際資料公司（IDC）與浪潮資訊此前聯合公布「2025年大陸人工智慧計算力發展評估報告」顯示，2024年大陸人工智慧算力市場規模達到190億美元，估計2025年將達到259億美元，年增36.2％；2028年將達到552億美元。2023年至2028年，大陸智慧算力規模的年複合增長率上看46.2％。
大陸工信部預計，2025年大陸智慧算力規模增長將超過40％，官方將引導各地合理布局智慧算力設施，逐步提高智慧算力供給品質，滿足新興產業和未來產業發展需要。
工信部日前印發「算力互聯互通行動計畫」提出，到2026年，建立完備的算力互聯互通標準、標識和規則體系；到2028年，基本實現全國公共算力標準化互聯，形成具備智慧感知、即時發現、隨需獲取能力的算力互聯網。
經濟貢獻方面，大陸電信研究院戰略發展研究所所長饒少陽預估，到2035年，人工智慧將為大陸的GDP貢獻超過人民幣（下同）11兆元，大約占GDP的4％到5％，且有望帶動算力需求十倍，甚至百倍的增長。
我們的看法:
第一、2025年大陸智慧算力規模增長率有望超過40％
第二、2035年AI將為大陸GDP貢獻4％～5％
第三、智慧算力已經廣泛應用於生成式大模型、自動駕駛等領域
第四、大陸算力平台實現100多個算力服務商入駐
第五、近年大陸算力總規模年增速約為30％左右
阿里
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，114年08月25日
在「用戶為先、AI驅動」戰略下，大陸電商龍頭阿里巴巴集團近日更新業務架構，把原先的「1＋6＋N」重新劃分為四大業務：阿里巴巴中國電商集團、阿里國際數字商業集團、雲智能集團以及「所有其他」，全面聚焦「電商、雲＋AI」。
綜合陸媒報導，此前在2023年3月28日，阿里巴巴集團宣布，啟動「1＋6＋N」組織變革，代表「1」個阿里巴巴集團，旗下有「6」大業務集團：淘天集團、雲智能集團、本地生活集團、阿里國際數字商業集團、菜鳥集團與大文娛集團。「N」是由多個更小型業務所組成的多家業務公司，如阿里健康、盒馬等。
阿里最新調整包括把餓了麼與淘寶閃購整合為即時零售業務，並納入中國電商集團。菜鳥集團與大文娛集團則被重新劃歸到「所有其他」分類。阿里將於29日公布最新財報，市場預估，屆時將披露更多業務架構的消息。
在阿里更新業務架構後，阿里巴巴中國電商集團中的電商業務包含淘寶、天貓、閑魚、飛豬旅行，即時零售業務包括淘寶閃購、餓了麼，批發業務為1688業務。阿里國際數字商業集團則分為零售、批發業務，其中有AliExpress（速賣通）、trendyol、Lazada、Daraz、Alibaba.com。雲智能集團包含阿里雲。至於「所有其他」類別則包含釘釘、夸克、高德地圖、菜鳥、優酷、大麥娛樂、盒馬、阿里健康，以及橙獅體育。
今年5月，阿里巴巴董事會主席蔡崇信就明確表示，阿里未來3年至5年的核心戰略方向為「電商」與「雲＋AI」，並強調AI技術將成為所有業務的核心動能。
艾媒諮詢執行長張毅認為，阿里巴巴這次調整是收縮戰線，集中資源布局優勢業務。過去10年，阿里的業務不斷往外擴張、膨脹，希望在每個領域都能成為主流。但實際上成果有限，雖然有個別業務處於領先地位，但與第二名、第三名旗鼓相當，例如雲端服務、電商等。此次調整，是阿里在收縮戰線、集中兵力，聚焦核心業務。
我們的看法:
第一、大陸電商龍頭阿里巴巴集團近日更新業務架構
第二、把原先的「1＋6＋N」重新劃分為四大業務
第三、包括電商集團、阿里國際數字商業集團、雲智能集團以及「所有其他」
第四、全面聚焦「電商、雲＋AI」
第五、阿里巴巴集中資源布局優勢業務，已有成效
人形機器人
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，114年08月25日
大陸人形機器人公司宇樹科技19日在微博發出一張圖片，預告即將發表的新款機器人，其身高180公分，擁有前所未有的31個關節自由度，並註明兩大關鍵字Agile（敏捷）、Elegant（優雅），該款機器人擺出芭蕾舞動作，暗示其具備靈活的運動能力。專家分析，機器人有望逐步走向「通用化」。
解放日報報導，宇樹科技人形機器人登上2025年大陸春晚「扭秧歌」爆紅，當時的機器人具有19個關節自由度，7月發表的機器人R1則配備26個關節自由度。
針對宇樹科技即將發表的「芭蕾舞者」31個關節自由度分布情況，上海大學國家級工程訓練示範中心主任郭帥預測，分別對應腿、腰、臂、頸，主要增加手臂及腰部的自由度數量，將大幅提高上肢的運動能力。其中，頸部2個自由度與腰部3個自由度的設計，使得機器人能做出更自然的頭部及軀幹運動。這在與人類互動、情感陪伴等情境中特別重要，機器人能更流暢地與人類進行眼神交流與體態互動。
郭帥指出，宇樹科技預告的機器人，與工業應用情境的機器人H1不同，可能會融入服務、醫療、陪伴等複雜多變的社會情境，使機器人逐步走向「通用化」。
展望機器人產業鏈商機，郭帥表示，當業者都統一使用30個左右的關節自由度時，關節就會標準化，這對機器人產業而言是利多。因為現在每個關節使用的電機不同，成本自然也高。此外，隨著人形機器人的效率提升，將逐步開始真正融入人類生活，開發出更多情境。
宇樹科技創辦人兼首席執行長王興興日前指出，人形機器人產業發展目前還處於早期階段，現在想要在家或工廠內大規模應用，技術水準都不太夠，但機器人AI技術進步非常快，可能3年至5年內會有明顯進步，但由於涉及倫理道德與安全性問題，進入普通家庭還需要相對長的過程。
我們的看法:
第一、大陸人形機器人公司宇樹科技即將發表的新款機器人
第二、機器人有望逐步走向「通用化」
第三、未來可能會融入服務、醫療、陪伴等複雜多變的社會情境
第四、人形機器人產業發展目前還處於早期階段
第五、可能3年至5年內會有明顯進步
華為
資料來源：取自經濟日報 記者陳湘瑾，114年08月30日
華為昨（29）日公布今年上半年財報，上半年營收人民幣4,270億元，年增3.94%，淨利潤人民幣371億元（約新台幣1,595億元），年減32%。分析指出，華為研發費用創歷年同期新高，是華為今年上半年出現「增收不增利」現象的主要原因，顯示華為積極砸錢拚研發來突破技術瓶頸。
證券時報引述業內人士分析，面對全球市場的波動與挑戰，華為在2025年上半年依然實現營收微增，但其淨利潤出現下滑，這背後是該公司在研發上的巨額投入和對未來競爭力的堅定布局，華為長期以來將研發作為核心戰略，上半年研發費用高達人民幣969.5億元（約新台幣4,168億元），創歷年同期新高，年增9.04%，佔營收比重高達22.7%。
業內人士認為，高額研發投入雖然影響了短期利潤，但將使華為在AI人工智慧、雲計算、智能駕駛等領域的長期競爭力奠定了基礎。
華為截至6月底，總資產人民幣1.25兆元，總負債人民幣7,121億元 ，資產負債率56.9%；貨幣資金人民幣1.81兆元，經營活動現金流淨額人民幣311.83億元。
雖然華為財報未披露各業務板塊的具體收入情況，但從市場數據及合作方披露資訊來看，消費者業務、智能汽車以及華為雲，依舊是支撐華為整體業績的幾大核心板塊。
每日經濟新聞報導，雲計算和AI人工智慧是華為面向未來的關鍵突破口。近年來，華為圍繞昇騰處理器、CANN算子加速庫與MindSpore框架，持續搭建昇騰生態體系，並在雲計算業務中加速落地。
行業諮詢公司IDC則指出，第2季華為在大陸市場的手機出貨量達1,250萬支，四年多來首次位居第一，另外，Counterpoint Research的最新報告則顯示，華為在今年第2季首度超越蘋果，成為全球智慧手表市場出貨量第一，市占率達21%。
華為也在昨日於官方微博正式宣布，將於9月4日推出品牌首款旗艦級小尺寸平板華為MatePad Mini，標誌著華為在平板產品線上的進一步細分與升級，正式進軍高端小平板市場。
我們的看法:
第一、華為淨利潤人民幣371億元，年減32%
第二、華為研發費用創歷年同期新高
第三、華為積極砸錢拚研發來突破技術瓶頸
第四、華為的做法沒有上市公司能夠比擬
第五、第2季華為在大陸市場的手機出貨量達1,250萬支，四年多來首次位居第一
工業富聯
資料來源：取自經濟日報 記者陳湘瑾，114年08月30日
鴻海集團旗下工業富聯昨（29）日股價攻上漲停板站上人民幣50元大關，收盤價人民幣53.83元，市值衝破人民幣1兆元達到1.06兆元（約新台幣4.5兆元），擠下比亞迪位居A股第13大，主因AI伺服器組裝業務大幅成長，吸引投資人搶進。
每日經濟新聞指出，A股「兆元市值俱樂部」的絕大多數成員以金融、能源、消費、通訊和新能源為主，例如中國四大銀行、貴州茅台、中國移動、中國石油及寧德時代等。工業富聯從最初依託蘋果供應鏈的精密製造，到如今躍升為輝達AI伺服器核心供應商，用十年時間成為少數能夠橫跨「蘋果鏈」與「輝達鏈」的製造巨頭。
工業富聯主要業務涵蓋通信及移動網路設備、雲計算、工業互聯網。今年上半年營收人民幣3,607.6億元，年增35.6%，淨利潤人民幣121.1億元，年增38.6%；第2季度單季營收2,003.4億元，首次超過人民幣2,000億元，年增35.9%，淨利潤人民幣68.8億元，年增51.1%。
工業富聯表示，AI伺服器在雲計算業務中的佔比穩步擴大，第2季公司整體伺服器營收增長超過50%，雲服務商伺服器營收增長超過150%，AI伺服器營收增長超60%，輝達GB200系列產品出貨量逐季攀升。2025年全球多家大型雲服務商的AI基礎設施建設資本開支延續擴張趨勢。
我們的看法:
第一、工業富聯是鴻海在中國的A股子公司
第二、市值衝破人民幣1兆元達到1.06兆元
第三、擠下比亞迪位居A股第13大
第四、主因AI伺服器組裝業務大幅成長
第五、未來工業富聯市值還有可能成長50%
比亞迪
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，114年08月31日
大陸電動車龍頭比亞迪公布上半年財報，得益於電動車需求強勁，以及為擺脫大陸內捲而積極拓展國際市場，營收人民幣3,713億元（新台幣1.5兆元），年增23%，首次超過特斯拉上半年營收418億美元（新台幣1.2兆元），淨利潤人民幣155億元（新台幣666億元），年增13.7%。
淨利潤方面，比亞迪與特斯拉相差無幾，今年上半年，比亞迪淨利潤人民幣155億元，年增13.7%，而特斯拉同期淨利潤年減30%至23.27億美元（約新台幣671億元）。
不過值得注意的是，在營收增長強勁的同時，比亞迪的盈利承受了一定壓力，其毛利率從去年同期的18.78%略微下降至18.01%，反映出激烈的市場競爭和定價壓力。
另外，比亞迪研發投入達到人民幣309億元，年增53.05%，占營收比重超過8%。這一數字在全球汽車行業中都屬於高水準，彰顯了比亞迪對技術創新的堅定投入。
比亞迪今年上半年累計銷售新能源汽車214.6萬輛，年增33%，其中，海外市場銷量47萬輛，已超去年全年，年增132%，占全部銷量的21.63%，其中6月海外銷量首度超過9萬輛，占比近30%，刷新歷史最好成績，海外業務正在成為比亞迪的重要增長點，上半年海外營收達人民幣1,354億元，年增高達1.3倍。
澎湃新聞報導，比亞迪先前曾透露，2025年海外銷量目標在80萬輛左右，主要集中在東南亞、中南美洲和歐洲三大區域。產品覆蓋範圍已拓展至全球六大洲110餘個國家和地區，且在英國、巴西、新加坡等重點市場成功躋身新能源汽車熱銷榜單前列。
展望下半年，比亞迪方面分析認為，汽車行業仍是擴大內需的關鍵發力點，儘管新能源汽車的市場環境仍具一定挑戰性，但隨著行業技術革新、產品力持續提升及消費升級，加上政策端多維發力，新能源乘用車滲透率有望持續提升。
我們的看法:
第一、比亞迪上半年營收增長23%
第二、首次超過特斯拉，上半年營收超過418億美元
第三、淨利潤人民幣155億元，年增13.7%
第四、比亞迪研發投入達到人民幣309億元，年增53.05%
第五、占營收比重超過8%。這一數字在全球汽車行業中都屬於高水準
汽車業
資料來源：取自經濟日報 記者陳湘瑾，114年08月31日
大陸汽車業正處於「反內捲」之際，數據顯示，大陸汽車產業利潤持續下滑，大陸乘聯分會秘書長崔東樹表示，今年7月大陸汽車行業利潤率為3.5%，近五年同期最低。
崔東樹指出，今年7月汽車行業收入人民幣8,275億元，年增5%，成本人民幣7,276億元，年增5%，利潤人民幣293億元，年降17%，汽車行業利潤率僅3.5%，與6月相比下降明顯，相較去年7月同期4.4%也是下降。從今年1-7月來看，大陸汽車行業收入人民幣5兆9,193億元，年增8%，成本人民幣5兆2,056億元，年增8%；利潤人民幣2,737億元，年增0.9%，汽車行業利潤率4.6%，相對於下游工業企業利潤率5.9%的平均水平，汽車行業仍偏低，也較今年1-6月的4.8%利潤率有所下降。
崔東樹表示，從前幾年利潤率下降趨勢來看，近期汽車行業利潤下滑幅度仍較大，由於政策加持下新能源價格優勢明顯，主流車企盈利壓力仍將急劇增大。
大陸國家創新與發展戰略研究會學術委員會常務副主席、重慶市前市長黃奇帆此前指出，大陸汽車製造按理說是製造業中效益相對較高的，然而今年截至6月利潤率僅5%，等於賣出3,000萬輛汽車的利潤還不如日本一家豐田汽車。
我們的看法:
第一、大陸汽車業正處於「反內捲」之際
第二、大陸汽車產業利潤持續下滑
第三、今年7月大陸汽車行業利潤率為3.5%
第四、近五年同期最低
第五、主流車企盈利壓力仍將急劇增大
阿里巴巴
資料來源：取自工商時報 楊晴安 114年08月30日
大陸科技巨頭阿里巴巴29日公布截至2025年6月30日的2026財年第一季財報，營收為人民幣（下同）2,476.52億元，年增2％；淨利潤年增76％至423.82億元。公司強調將圍繞大消費和AI＋雲兩大戰略重心繼續堅定投入。同時，市場傳出阿里開發晶片的最新進度，填補輝達（NVIDIA）在大陸市場的空白，且新晶片未來將交由陸廠代工，而非台積電。
阿里財報顯示，經調整EBITA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤）少賺18％至335.10億元；歸屬於普通股股東的淨利潤為431.16億元。若剔除已出售業務影響，則集團整體收入穩健年增10％。核心業務收入增長保持強勁，對AI＋雲、消費兩大戰略領域的投入持續收穫成效。
在持續強勁的AI需求推動下，阿里雲收入年增26％，創三年新高，AI相關產品收入連續八季實現三位數增長。阿里巴巴集團CEO吳泳銘在電話會上表示，未來將圍繞大消費和AI＋雲兩大戰略重心繼續堅定投入。
阿里2月底就曾宣布，未來三年投入3,800億元建設雲和AI硬體基礎設施，並於4月底上線即時零售業務，7月宣布投入500億元用於消費領域，以把握AI和消費兩大戰略領域的歷史性增長機遇，本季獲得階段性成效。
本季財報另一亮點是淘寶閃購的日均訂單峰值達1.2億單，8月周平均日訂單量達8,000萬單；淘寶閃購整體的月活躍用戶數達3億，對比4月前增長300％。
阿里巴巴電商事業群CEO蔣凡表示，經過過去幾個月的發展，第一階段的目標已經超預期實現，該公司並預計，未來三年內閃購跟即時零售為平台帶來1兆元的新增成交。
華爾街日報29日引述消息人士透露，阿里巴巴開發出一款比其舊款晶片更強大的新晶片，以填補輝達無法在大陸銷售晶片產品的空白市場，且有助於大陸晶片自主。據傳，阿里新晶片目前正在測試階段，目標是用於更廣泛的AI推理任務。
值得注意的是，阿里巴巴新AI晶片將由一家中國半導體廠負責製造，有別於前一款AI處理器是委由台積電生產，原因是美方禁止台積電採用先進製程協助中國生產晶片。
我們的看法:
第一、阿里巴巴2026財年第一季財報年增2%
第二、淨利潤年增76％至423.82億元
第三、將圍繞大消費和AI＋雲兩大戰略重心繼續堅定投入
第四、市場傳出阿里開發晶片的最新進度
第五、新晶片未來將交由陸廠代工，而非台積電
信實
資料來源：取自經濟日報／ 編譯吳孟真，114年08月31日
印度首富安巴尼29日宣布一項宏偉的計畫，將攜手Google和Meta為印度打造人工智慧（AI）基礎設施。另外，巴西計劃9月初宣布稅收減免計畫，目標是吸引外國科技公司到該國布建資料中心。
信實工業董座安巴尼在29日的年度股東大會上宣布成立新事業Reliance Intelligence，隸屬於信實工業，旨在打造國家級AI基建，為各產業提供企業工具和服務，起步便與Google雲端服務和Meta建立策略夥伴關係。
此舉正值印度力圖追趕由美、中長期主導的全球AI競賽之際。安巴尼表示，「Reliance Intelligence將匯集世界級研究人員、工程師、設計師與產品開發人員，結合研究的速度與工程的嚴謹度，將概念轉化為創新與應用，為印度乃至全球提供解方」。
首先，信實將與Google合作，在印度建立專屬AI雲端基建，以古吉拉特邦賈姆訥格爾（Jamnagar）的一座大型資料中心為起點。這個專屬的雲端區域，將由信實工業提供的潔淨能源驅動，並透過信實旗下電信商Jio的網路進行連結。
Google執行長皮伽說，信實將運用Google的AI和雲端算力，推動能源、零售、電信與金融服務等產業的創新。
安巴尼同日也宣布與Meta成立新合資事業，將以Meta的開源AI模型Llama為基礎，提供「符合印度主權、可供企業即用的AI」。信實工業與Meta將合計出資1億美元，持股比率分別為70%與30%。Meta執行長祖克柏說，「透過合資事業，我們正將Llama模型投入實際應用」。
另外，路透引述巴西經濟政策官員報導，巴西計劃於9月初公布一項名為Redata的稅收減免計畫，旨在吸引外國科技公司到該國興建資料中心，並盼與科技大廠和美國，建立友好關係。
若符合使用100%再生能源等標準，這項措施將免除科技投資的聯邦稅，包括PIS、Cofins、IPI及進口關稅。巴西7月已採取初步措施，更新特殊「出口加工區」（ZPE）規範，開發商將其視為資料中心專案的潛在選址。
我們的看法:
第一、信實是印度首富的企業
第二、將攜手Google和Meta為印度打造人工智慧基礎設施
第三、將運用Google的AI和雲端算力
第四、推動能源、零售、電信與金融服務等產業的創新
第五、信實工業與Meta將合計出資1億美元，持股比率分別為70%與30%
無人機
資料來源：取自工商時報 劉朱松，114年08月31日
無人機商機卡位戰正式開打。國防部軍備局釋出新一波的無人機採購案，預計2026～2027年採購無人機總量逾4.8萬架，總預算約500億元，包括長榮航太、雷虎科技、中光電旗下中光電智能機器人及聯華神通集團旗下神耀科技、緯創旗下經緯航太等廠商，一方面布局新一波軍方採購標案，也同步推出新款無人機搶市。
由於商機龐大相當吸睛，將於9月18～20日登場的台北國際航太暨國防工業展覽會，已成為廠商亮相商品搶商機的首發活動。
為搶攻無人機緊急搶救與救災商機，全球高壓氣體鋼瓶大廠-元翎精密也宣布，將首度跨足無人機領域。董事長王德鑫表示，金屬中心與元翎和美國某大廠簽署合作協議，共同開發並應用創新的「山區野火無人機協同系統」，可以讓無人機應用走入日常生活，不再只是軍工產品，上述合作已開發無人機樣本版（DEMO），作為公司跨足無人機合作的起手式。
台灣航太業龍頭漢翔及亞航，則也積極爭取得標廠商的無人機組裝或量產商機；漢翔運用戰機的雷達技術經驗，投入發展「無人機反制系統」，建立自有防禦產品，且因有美國廠，可帶動台廠無人機的美國供應鏈成形。
中山科學研究院則宣布授權亞航「中型無人機複材機體製造」藍圖與技術文件，授權期間為5年，為全國首家取得中科院無人機技術授權的廠商，也是中科院認證合格的無人機維修廠商。亞航擁有光纖陀螺儀（FOG）與大型客機修護的競爭優勢，其中光纖陀螺儀為極高精度感測器，應用於飛機、無人機等領域，亞航也因此成為無人機組裝量產的合作夥伴。
汽車電裝與智慧感測器廠-為升電裝於近期宣布，進軍「無人機反制系統」，成為繼毫米波雷達、胎壓偵測系統、智能安防後的第四項業務成長動能。新業務與國際某國防科技公司攜手合作，將在台灣進行在地研發、製造與銷售，並拓展東南亞與中東市場。
雷虎總經理蘇聖傑表示，今年評估競標FPV（第一人稱視角）自殺無人機，雷虎非常有能力，且有意願爭取訂單。
我們的看法:
第一、國防部軍備局釋出新一波的無人機採購案
第二、預計2026～2027年採購無人機總量逾4.8萬架
第三、總預算約500億元
第四、包括長榮航太、雷虎科技、中光電旗下中光電智能機器人皆積極參與
第五、雷虎今年評估競標FPV（第一人稱視角）自殺無人機
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