理事長的話：挪威,三星美國,卡夫亨氏,Klarna,Google,TPU,特斯拉,比特幣礦商,AI新創,馬斯克薪酬,上合組織,長江存儲,電池,優必選,小紅書,陸儲能企業,壽司郎,南韓散戶,京東,台積
挪威
資料來源：取自經濟日報 編譯陳律安，114年09月02日
挪威國營能源集團Equinor表示，將斥資近10億美元參與丹麥離岸風電開發商沃旭（Ørsted）的緊急籌資計畫，協助沃旭因應美國總統川普對風電產業的濃厚敵意。
路透報導，Equinor在9月1日表示，計劃參與沃旭規模600億丹麥克朗的現金增資案，將認購最多60億丹麥克朗（約9.42億美元）的新股，並維持其10%的持股比率；此舉有助於減輕市場對沃旭的疑慮。受此消息激勵，沃旭1日盤中股價一度跳漲4.7%。
市值約800億丹麥克朗的沃旭，預定9月5日召開臨時股東會，以正式啟動現金增資。握有超過50%沃旭股權的丹麥政府，已確認參與此次增資。由挪威政府持股67%的Equinor，則是沃旭第二大股東。持有沃旭約3%股權的挪威主權基金，也已表態支持這項增資計畫。
沃旭近期深受川普敵視風電政策的衝擊。川普政府8月勒令Equinor主導的一個計畫停工，導致沃旭無法順利出售附近Sunrise Wind開發計畫的股權，沃旭為此宣布須推動現金增資，強化資本結構。隨後，川普政府又下令沃旭自家主導的Revolution Wind計畫停工，消息一出，沃旭股價應聲跌至歷史新低。歐洲官員直言，川普正設法盡可能叫停更多再生能源計畫。
Equinor對沃旭的投資將累計達到230億丹麥克朗，雖然令部分股東不滿，但該公司發出力挺沃旭的信號，「在離岸風電面臨挑戰之際，產業將出現整併與新商業模式」，並表示希望與沃旭展開更緊密的產業與策略合作，將提名一名候選人進入沃旭董事會。
分析師則解讀，Equinor幾乎別無選擇，只能參與增資，否則持股將遭稀釋。RBC分析師形容此舉是「進退兩難」。
一些分析師指出，若丹麥政府有朝一日選擇退出，Equinor與其大股東挪威政府將是沃旭最順理成章的買家。根據彭博上周末引述知情人士報導，去年沃旭代表曾與Equinor的對口洽談緊急救援計畫，討論合併的可能性。
我們的看法:
第一、挪威國營能源集團Equinor將斥資近10億美元，參與丹麥離岸風電開發商沃旭的緊急籌資計畫
第二、Equinor計劃參與沃旭的現金增資案，維持其10%的持股比率
第三、沃旭近期深受川普敵視風電政策的衝擊
第四、川普正設法盡可能叫停更多再生能源計畫
第五、Equinor與其大股東挪威政府，將是沃旭最順理成章的買家
三星美國
資料來源：取自經濟日報 記者尹慧中，114年09月02日
美國2奈米晶圓代工廠近期再添生力軍，在特斯拉高階主管親自赴廠區督軍下，原本暫緩的三星美國德州新廠2奈米產線近期傳出繼續運作，業界已傳出力拚明年2026年內量產目標。台積電（2330）長期規劃美國新廠後續將導入2奈米與更先進製程，三星加入戰局加上英特爾獲得奧援，2奈米以下製程競爭在美國更加白熱化。
韓國媒體報導，市場傳出三星電子計劃從9月開始部署人員，在德州泰勒廠建立2奈米生產線。工程師將分9月與11月兩階段部署，已確認正在訂購代工生產線建設所需的設備，並任命泰勒廠的新負責人。
三星最早決定於2021年投資成立德州泰勒廠，原本計畫採4奈米製程，但去年9月卻傳出因為找不到重要代工客戶，延後設廠時間。不過，路透7月底報導，三星宣布與一家全球知名企業簽署了一項總額高達22.8兆韓元（165 億美元）的長期晶片供應合約，合作將持續至2033年，美國電動車巨頭特斯拉執行長馬斯克則親自證實與三星達成合作協議。
依據韓媒報導，三星泰勒廠計畫建設2奈米生產線，預計到明年年底產能將達到每月16,000至17,000片12吋晶圓，投資約28.9億美元（以17,000片晶圓計算），明年年底或2027年初開始量產。
我們的看法:
第一、美國2奈米晶圓代工廠近期再添生力軍
第二、原本暫緩的三星美國德州新廠2奈米產線近期傳出繼續運作
第三、力拚明年2026年內量產目標
第四、台積電長期規劃美國新廠，後續將導入2奈米與更先進製程
第五、三星加入戰局，英特爾也獲得奧援，未來競爭更加白熱化
卡夫亨氏
資料來源：取自經濟日報 編譯任中原，114年09月03日
全球包裝食品業巨擘卡夫亨氏集團2日宣布，將分拆為兩家獨立的上市公司，以提振業績成長，象徵有「股神」稱號的波克夏執行長巴菲特與3G資本公司在十多年前合力策劃以超大型合併案所成立的這家公司，即將畫下句點。
巴菲特表示他對卡夫亨氏分拆感到失望，認為解決不了目前的問題。卡夫亨氏股價2日在美股早盤跌5%。
卡夫亨氏表示，會分拆公司，是因為產品價格上漲，使一些客戶退避，以及消費者的品味從包裝食品轉向，導致營收下降，分拆是要「極大化卡夫亨氏的能耐與品牌，同時減少複雜性」。
這項分拆交易預料將於2026年下半年完成，仍須得到主管機關的批准，分拆成本上看3億美元，兩家新公司的名稱將在稍後決定。
其中一家預定分拆後的公司業務，將包含卡夫亨氏目前所稱的「品味提升」產品，醬汁、抹醬及調味料等產品，包括亨氏蕃茄醬、費城及卡夫香濃起司通心粉等品牌，年營收為154億美元。
另一家目前被稱為「北美雜貨公司」，包括成長緩慢的雜項必需品，例如Oscar
Mayer肉品、卡夫起司片，以及可午餐等部門，目前年營收為104億美元。
卡夫亨氏表示，將維持目前的股利水準，新分拆的公司將以取得投資級評等為目標。董事長帕特里西奧指出，「現有結構的複雜性，使我們很難有效地分配資金，進行優先性行動，以及在我們最有把握的領域擴大規模。分割成兩家公司後，我們可以將注意力及資源做適當地分配，並釋放各項品牌的潛力」。
波克夏與3G資本公司於2013年以280億美元的價格買下亨氏，並使該公司下市，2015年又以630億美元讓卡夫與亨氏兩家公司合併。巴菲特推動合併，是押注3G資本能夠強力控制卡夫亨氏的成本，帶動獲利強勁成長，但結果是卡夫亨氏一些重要的品牌遭到忽視，並導致產品市占率被一些雜貨業的自有品牌產品搶走。
巴菲特後來承認購併價格太高，並承認合併是一項錯誤。兩位波克夏的代表今年5月退出董事會後，卡夫亨氏隨即展開營運檢討，評估各種策略性選項，曾在7月動念分拆，認為是最可望扭轉頹勢的途徑。近年來各大食品集團都因為消費者品味改變而承受壓力，卡夫亨氏也是其中之一。多家食品公司已改變產品組合，以因應通膨壓力及消費者習慣改變。如家樂氏公司2023年將Kellanova零食與穀類食品業務分拆成兩家公司，之後兩家公司都被競爭對手買下。
我們的看法:
第一、全球包裝食品業巨擘卡夫亨氏，將分拆為兩家獨立的上市公司
第二、波克夏執行長巴菲特與3G資本公司，在十多年前合力策劃以超大型合併案所成立的這家公司
第三、但後來失敗，股價不斷下跌
第四、巴菲特表示他對卡夫亨氏分拆感到失望，認為解決不了目前的問題
第五、管理層表示分拆是要「極大化卡夫亨氏的能耐與品牌，同時減少複雜性」
Klarna
資料來源：取自經濟日報 編譯林奇賢，114年09月03日
瑞典先買後付金融科技公司Klarna重啟赴紐約辦理首次公開發行股票（IPO）的計畫，目標是籌資多達12.7億美元，估值上看140億美元。Klarna不到六個月前因川普發動貿易戰、引發市場動盪，所以暫緩赴美上市的計畫。
Klarna於2日表示，將IPO發行參考價訂在35~37美元區間，計劃出售3,430萬股，最多籌資12.7億美元。該公司也宣布在10個歐洲國家推出簽帳金融卡的計畫；知情人士透露，該公司未來幾個月打算在英國推出類似的卡片。
在市況趨穩、信心改善的支撐下，先前延後上市的公司，正陸續回來試水溫。
分析師表示，如果Klarna的上市取得成功，可能重燃投資者對高成長金融科技公司的信心，但若是反應平淡，可能代表對高估值和行業監管有顧慮。
儘管支付產業迄今已大致避開關稅的衝擊，大型經濟體的消費者支出也展現韌性，但先買後付模式在高通膨環境下仍有風險，可能遭遇呆帳，以及對用戶的信用狀況的追蹤有限，使長期獲利能力引發擔憂。
我們的看法:
第一、全球金融科技公司去年股價大跌
第二、其中之一是瑞典先買後付金融科技公司Klarna
第三、最近重啟赴紐約辦理首次公開發行股票（IPO）的計畫
第四、目標是籌資多達12.7億美元，估值上看140億美元
第五、但這比先前的最高估值還是低了許多
Google
資料來源：取自經濟日報 編譯季晶晶，114年09月04日
Google反托辣斯案的救濟措施裁決出爐，包括不得為旗下產品簽署獨家協議、須共享搜尋數據等，但躲過最壞情況，不必出售Chrome瀏覽器事業，也能維持與蘋果的營收分潤協議，激勵Google母公司Alphabet股價3日在美股早盤大漲逾8%，蘋果也漲逾3%。
Google在這項訴訟的救星，意外是OpenAI等生成式人工智慧（AI）對手。
美國聯邦地方法院法官梅塔（Amit Mehta）去年已判決Google壟斷搜尋引擎市場，2日公布救濟措施的裁決，禁止Google為旗下的搜尋引擎、Chrome瀏覽器、Google助理及Gemini等產品簽訂獨家合約，也就是不得付費讓Google產品成為裝置或瀏覽器的獨家服務，並且進一步禁止Google把Android應用程式商店的授權，與這些產品的使用綁在一起。
梅塔也要求Google須分享搜尋數據，允許「符合資格的競爭對手」使用Google搜尋結果在自家平台打造產品。
不過，梅塔允許Google付費給蘋果等瀏覽器開發商（如蘋果公司），成為其產品的通路，這也代表Google每年支付蘋果約200億美元、成為蘋果瀏覽器內建搜尋引擎的交易，不受影響。
梅塔也設下限制：合作方必須同時推廣其他搜尋引擎，在不同作業系統或隱私模式中提供替代選項，並允許用戶每年修改預設搜尋設定。
梅塔也駁回司法部希望出售Chrome瀏覽器事業的請求，認為司法部「要求強制這些關鍵資產越界，Google並未運用這些資產施行任何非法限制」。
他表示，法官的職責是審慎地決定救濟措施，而且市場的競爭態勢已經改變，主因為AI技術，雖然生成式AI還沒拉下Google，但AI新創公司最後可能「改變局勢」。梅塔說，數千萬人都已在上網搜尋前，先用生成式AI聊天機器人蒐羅資訊，A投資熱潮已促使「驚人」的資金湧入產品直接威脅傳統搜尋的AI信創公司，「這些公司在與Google競爭時的財務與技術，已好比過去數十年來的任何傳統搜尋業者好轉」，「有強烈理由避免衝擊現有體系，允許市場力量發揮作用」。
AI新創公司的收購熱潮方興未艾，最新交易為OpenAI以11億美元買下產品測試業者Statsig，輝達（Nvidia）8月也買下程式編碼新創公司Solver。
不過，BMO資產市場公司分析師皮茲（Brian Pitz）警告，Google的挑戰尚未結束，因為另一宗反托辣斯案件已認定Google操縱廣告拍賣系統圖利自家產品。
我們的看法:
第一、Google反托辣斯案的救濟措施裁決出爐
第二、不必出售Chrome瀏覽器事業，也能維持與蘋果的營收分潤協議
第三、激勵Google母公司Alphabet股價大漲
第四、Google在這項訴訟的救星，意外是OpenAI等生成式人工智慧對手
第五、生成式AI將衝擊傳統網路搜尋業務
TPU
資料來源：取自經濟日報 編譯湯淑君，114年09月04日
分析師表示，Google可能坐擁金山－可與輝達（Nvidia）晶片較量的「張量處理器」（TPU），並且估算若Google分拆這個事業，TPU事業的潛在價值可達9,000億美元。
D.A.Davidson以魯里亞為首的分析師團隊表示，Google自家研發的TPU在過去一年來急起直追，已弭平落後輝達晶片的差距，成為「最佳的輝達替代品」。這些分析在訪談人工智慧（AI）實驗室的研究員與工程師後發現，Google這款為機器學習和AI客製化的加速器普獲好評。
這群分析師因而相信，若Google把TPU事業和DeepMind AI實驗室結合起來，然後一起分割成新的公司，價值或許上看9,000億美元。魯里亞的團隊估計，今年初，這兩個部門合計價值約7,170億美元。
D.A.Davidson報告寫道：「假如這項事業真的分割出去，投資人可能取得『AI加速器領導供應商』與『尖端AI實驗室』二合一，大有理由相信會成為Alphabet旗下最有價值的事業之一。」
這群分析師指出，Google去年12月推出的第六代Trillium TPUs目前需求很強；第七代的Ironwood TPU—該公司為大規模AI推論設計的首款產品。
我們的看法:
第一、Google可與輝達晶片較量的「張量處理器」（TPU）
第二、Google分拆這個事業，TPU事業的潛在價值可達9,000億美元
第三、Google自家研發的TPU在過去一年來急起直追，已弭平落後輝達晶片的差距
第四、若Google把TPU事業和DeepMind AI實驗室結合起來，然後一起分割成新的公司，價值或許上看9,000億美元
第五、投資人可能取得『AI加速器領導供應商』與『尖端AI實驗室』二合一
特斯拉
資料來源：取自工商時報 鍾志恆，114年09月05日
美國電動車巨擘特斯拉執行長馬斯克在其社交平台X上，回應有關特斯拉長期戰略問題時，預期未來公司8成價值來自人形機器人Optimus，成為公司最重要產品。
對於特斯拉在X發布的「大師計畫第四篇章」（Master Plan Part IV），馬斯克表示自動化和機器人不僅是引領未來的科技，也是給繁榮與不受煩瑣工作制約的社會奠定基礎。
外界認為馬斯克做出8成價值來自Optimus的豪言，進一步顯示人形機器人項目，在特斯拉的發展計劃處於核心地位，重要性遠遠超過其目前主要的電動車業務，以及正積極開發的能源儲存和自動駕駛等領域。
儘管特斯拉的人形機器人項目仍處於早期開發階段，但馬斯克籌劃這項重大計劃，被視為能給市場對特斯拉估值帶來全新的想像空間。
他7月在特斯拉法說會上表示，計劃未來五年內將Optimus年產量擴大到100萬台。特斯拉2021年首次推出第一代Optimus，旨在執行工廠工作和處理家務等任務。目前已推出第二代。至於第三代機型正在開發，預計年底前推出原型機。
對於人形機器人未來發展樂觀的馬斯克認為，這產品能成功的原因在於可執行各種任務，為人類節省最寶貴的時間。
特斯拉一直被定位為電動車商，目前正把事業版圖拓展至能源儲存、AI和機器人等領域，但馬斯克認為只要持續研發自動駕駛科技與人形機器人，這兩大領域將可望讓特斯拉成為全球最有價值的公司。
他預測人形機器人將成為特斯拉最重大產品，因此重押Optimus會成為公司下一個事業大躍進的契機。他最近在X平台上分享了一段新視頻，展示下一代Optimus機器人，首先是外觀上改變，這次Optimus的金色外觀是全新設計，此外最引人注目的變化是其手部設計，這次手部比先前版本更為精緻。
早在去年中，馬斯克就預言Optimus終有一天能讓特斯拉成為價值25兆美元的企業。相當於超過目前標普500大企業總市值的一半。
我們的看法:
第一、馬斯克預期未來公司8成價值來自人形機器人Optimus
第二、馬斯克表示自動化和機器人不僅是引領未來的科技，也是給繁榮的社會奠定基礎
第三、人形機器人給特斯拉估值，帶來全新想像空間
第四、計劃未來五年內，將Optimus年產量擴大到100萬台
第五、這產品能成功的原因在於可執行各種任務，為人類節省最寶貴的時間
比特幣礦商
資料來源：取自工商時報 陳怡均，114年09月05日
與川普總統長子及次子有關的比特幣礦商American Bitcoin 3日在那斯達克掛牌上市，股價躍升，市值上漲逾1倍。隨著美國第一家庭手中的加密貨幣資產事業不斷擴大，川普兩子的持股價值遠超過15億美元。
American Bitcoin在那斯達克上市首日股價飆升至14.52美元，隨後回落，當天收漲16.5％至8.04美元。
American Bitcoin董事長Asher Genoot先前受訪時表示，艾瑞克．川普（Eric Trump，川普次子）與小唐納．川普（Donald Trump Jr，川普長子）持有該公司約20％股份。
據American Bitcoin的證券申報文件顯示，該公司在外流通股數約9.086億股。以3日收盤價為計，川普兩子持有股份價值約達15億美元，若以當日股價最高點為計，兩人持股價值更達26億美元。
加密幣投資已成為川普家族重要成長動力及潛在暴利來源。川普集團過去一直聚焦於房地產業和高爾夫球場的建設和營運。艾瑞克．川普3日受訪時表示：「加密幣正蓬勃發展。我現在可以說，加密幣領域占我目前從事業務至少一半。」
川普家族進軍加密幣行業引發民主黨議員和政府道德監督機構的批評，表示當中存在利益衝突。批評者認為，在川普總統放寬加密幣監管和執法同時，川普家族卻從中獲利。
艾瑞克．川普3日駁斥外界批評，強調「我父親與這些合資事業完全無關。他正在管理一個國家，沒有以任何方式或形式參與我們的業務」。
川普家族近來在加密貨幣業不斷擴張，旗下公司「世界自由財務」才在9月1日推出WLFI代幣，估計該款數位代幣已讓川普家族帳面獲利數十億美元。
我們的看法:
第一、與川普總統長子及次子有關的比特幣礦商American
Bitcoin，在那斯達克掛牌上市
第二、美國第一家庭手中的加密貨幣資產事業，不斷擴大
第三、這真的是匪夷所思，在其他國家絕對不可能發生
第四、川普主導美國政壇，沒有人敢反對他
第五、艾瑞克受訪表示，「加密幣正蓬勃發展，加密幣領域占我目前從事業務至少一半」
AI新創
資料來源：取自經濟日報 編譯吳孟真，114年09月07日
人工智慧（AI）新創公司Anthropic
5日同意支付至少15億美元，以平息與一群作家的版權訴訟。文件顯示，若這項和解方案通過，將是史上最大一筆公開報導的版權賠償案，也創下AI時代的先例。
根據訴訟文件，Anthropic同意為共50萬本下載的書籍，支付每本約3,000美元外加利息，並銷毀包含盜版資料的資料集，此外，若後續確定有更多作品被盜，賠償金額可能會進一步增加。在此協議下，Anthropic未來仍有可能因旗下AI模型所創造的內容，面臨侵害版權的訴訟。
這起集體訴訟是在去年由三名作家巴茨（Andrea Bartz）、格雷伯（Charles Graeber）與強生（Kirk Wallace Johnson）提告，指控Anthropic非法使用數百萬本盜版書籍訓練聊天機器人Claude，手段如同「大規模剽竊」。
舊金山聯邦地區法官阿爾蘇普6月判決，Anthropic使用這些書籍訓練Claude屬合理使用（fair use），因內容經過足夠的「改造」，但從盜版網站下載700萬本盜版書籍，則屬侵權。
原告律師尼爾森表示，「這起和解案向AI公司與創作者釋放明確訊號，亦即從這些盜版網站擷取受版權保護的作品是錯誤行為」。不過，這也意味本案原告是因為Anthropic非法下載書籍而獲得賠償，而非其作品被用來訓練AI。
近來有一連串訴訟，指控OpenAI、微軟和Meta在內的科技公司，使用受版權保護的素材來訓練生成式AI系統，而上訴這宗「巴茨訴Anthropic案」（Bartz v. Anthropic ）是首起和解協議，可能影響其他待決訴訟的結果，也有望促使科技公司向版權所有人取得授權同意。
我們的看法:
第一、Anthropic是興起的優秀AI新創公司
第二、該公司同意支付至少15億美元，以平息與一群作家的版權訴訟
第三、這個案例有很重要的意義
第四、這起和解案向AI公司與創作者釋放明確訊號，亦即從這些盜版網站擷取受版權保護的作品是錯誤行為
第五、可能影響其他待決訴訟的結果
馬斯克薪酬
資料來源：取自工商時報 蕭麗君，114年09月07日
特斯拉為馬斯克設計的一份價值1兆美元的薪酬方案，要求他在未來十年必須達成多項嚴峻的營運與財務目標。Business Insider找來三大主流生成AI，包括馬斯克旗下的Grok、OpenAI的ChatGPT與谷歌的Gemini，來對馬斯克能否完成這項挑戰進行分析。儘管Grok最樂觀，但認為馬斯克最終完成目標拿到1兆美元薪酬的機率也只有25％。
特斯拉對馬斯克祭出史上最高企業薪酬方案，但同時也訂出高門檻的目標，他必須在未來十年達標才能達到全額薪酬。目標包括電動車銷售量要達2,000萬輛、賣出上百萬台的機器人與上百萬輛的自駕計程車業務、此外特斯拉市值要由目前1兆美元提升至8.5兆美元，至於經調整後的稅前息前折舊攤銷前盈餘（EBITDA）達4,000億美元等等。
Business Insider因而找來目前最有名的三大生成AI，以上述為衡量指標，評估馬斯克成功機率為何。其中由馬斯克創辦xAI所開發的Grok看法最為樂觀，認為馬斯克在電動車銷售、機器人與自駕計程車均有一定機會完成，因此估算馬斯克最後達成所有目標的機率約25％。
至於ChatGPT的看法則相對保守，認為他達標機率只有20％至40％，並推算馬斯克拿到1兆美元薪酬的機會只有2％。
不過最悲觀應屬Gemini，它認為馬斯克達成的機率介於5％到20％，並直言他幾乎不可能完成這項任務。
值得注意的是，這項薪酬方案並非全有或全無，由於公司市值與財務指標均採階段性的設計，因此即使馬斯克無法達成所有目標，他依然可透過完成部分目標而獲取獎勵。
我們的看法:
第一、特斯拉為馬斯克設計的一份價值1兆美元的薪酬方案
第二、要求他在未來十年必須達成多項嚴峻的營運與財務目標
第三、包括電動車銷售量要達2,000萬輛
第四、賣出上百萬台的機器人，與上百萬輛的自駕計程車業務
第五、特斯拉市值要由目前1兆美元提升至8.5兆美元
第六、但過去馬斯克曾經有達成「不可能薪酬方案」的紀錄
上合組織
資料來源：取自經濟日報 特派記者廖士鋒，114年09月02日
美國總統川普回任後，帶給國際政經局勢不少變化，值此之際，上海合作組織（上合組織）天津峰會昨（1）日正式登場，決定建立「上合組織開發銀行」。峰會也發表「天津宣言」以及「關於支持多邊貿易體制的聲明」等廿餘份文件。
上合組織目前有26國參與（10個成員國、2個觀察國、14個對話夥伴）、在50多個領域展開合作、經濟總量接近30兆美元，為覆蓋全球面積最廣、人口最多的綜合性區域合作組織，國際影響力日益增強。
峰會昨日上午十點半登場，大陸國家主席習近平喊話持續推進上海合作組織改革，加強資源投入和能力建設，把促進地區和平穩定和發展繁榮的責任共同扛在肩上。國際學者普遍認為，在全球貿易保護主義抬頭的背景下，上合組織內部的經貿往來愈發重要。
隨後峰會決定成立「上合組織開發銀行」以及設立四個中心，並新增寮國為上合對話夥伴。
俄羅斯衛星通訊社指，俄國總統普丁在峰會上表示支持成員國發行聯合債券，在上合組織內建立自己的支付結算和託管基礎設施，並成立聯合投資項目銀行，使上合組織免受外部環境影響。
習近平在會中並拋出「全球治理倡議」，現場並說，這是他繼全球發展倡議、全球安全倡議、全球文明倡議後提出的最新倡議。他解釋，新倡議包含「奉行主權平等」、「遵守國際法治」等內涵，其中尤其有提升發展中國家的代表性和發言權。
我們的看法:
第一、上海合作組織（上合組織）天津峰會決定建立「上合組織開發銀行」
第二、峰會也發表「天津宣言」以及「關於支持多邊貿易體制的聲明」
第三、上合組織目前有26國參與
第四、為覆蓋全球面積最廣、人口最多的綜合性區域合作組織
第五、習近平在會中並拋出「全球治理倡議」
長江存儲
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，114年09月04日
大陸加緊發展AI領域，並持續推進陸產高頻寬記憶體（HBM）。韓媒報導，大陸NAND Flash大廠長江存儲不僅投入研發DRAM，更尋求和本土DRAM巨頭長鑫存儲合作，共同突破HBM技術難關。其中，長江存儲計畫最快在2025年底投資DRAM研發設備。
ZDNET Korea報導，半導體業界人士透露，雖然長江存儲還沒有DRAM產品商用化的案例，但該公司已持續累積相關技術實力，特別是對HBM領域抱持高度興趣。長江存儲正和部分合作夥伴討論HBM用DRAM研發設備的訂單，預計最快在年底落實。
半導體市調機構TechInsights高層指出，長江存儲與長鑫存儲正合作開發DRAM及HBM。值得注意的是，雙方正嘗試由長鑫存儲提供DRAM，而長江存儲則提供未來可能應用於HBM的混合鍵合（Hybrid Bonding）技術。
混合鍵合是一種直接接合各晶片銅導線的技術。由於不需使用傳統用於連接晶片的凸塊（bump），因此有利於縮減HBM的封裝厚度，並且改善其性能及散熱特性。
報導指出，長江存儲大約5年前率先把混合鍵合技術導入NAND Flash製造。該技術是將儲存單元（Cell）與周邊電路（Peri）分別在不同晶圓上製造，再將兩者結合。
儘管HBM需要至少堆疊16個DRAM，技術難度高出許多，但報導指出，長江存儲在混合鍵合技術上的掌握度高，因此其技術實力不容小覷。
快科技報導，長鑫存儲在HBM2上取得重大突破，已經給客戶送樣，預計2026年中可小規模量產。同時，長鑫存儲正積極推進HBM3，預計最快2026年至2027年即可完成，甚至能同步做到HBM3E。陸企正在HBM技術上展開合作，如長江存儲、武漢新芯開發封裝技術，通富微電子則在組裝環節有所貢獻。
近年來，長江存儲在推動大陸半導體自主的動作不斷。7月傳出，該公司正加快建設大陸首條全採用本土設備的試驗產線，預計將於下半年開始試產，並力爭在2026年底前挑戰全球NAND Flash市占率達15％。
我們的看法:
第一、大陸加緊發展AI領域，並持續推進陸產高頻寬記憶體（HBM）
第二、大陸NAND Flash大廠長江存儲不僅投入研發DRAM，更尋求和本土DRAM巨頭長鑫存儲合作
第三、主要為抵制美國政府的管制
第四、長鑫存儲在HBM2上取得重大突破，預計2026年中可小規模量產
第五、長鑫存儲力爭在2026年底前挑戰全球NAND Flash市占率達15％
電池
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，114年09月04日
南韓研調機構SNE Research最新報告顯示，今年前七月，南韓三大電池製造商LG新能源、三星SDI與SK On在全球市占已跌破20%，陸廠市占增加3.8個百分點，達到68.8%。其中，寧德時代依然是全球動力電池市場的霸主，前七月電池出貨量年增34%，市占小幅下滑0.3個百分點至37.5%。
據報告，今年前七月，安裝在電動汽車上的動力電池總使用量約590.7GWh，年增35.3%。大陸廠商表現依然強勁，前十名中便有六家是大陸廠商。
其中，寧德時代前七月電池出貨量達到221.4GWh，年增34%，市占小幅下滑0.3個百分點至37.5%。包括長安、吉利、賽力斯、小米等大陸本土品牌，以及特斯拉、BMW、賓士、福斯等全球主要大廠，都有使用寧德時代的電池。
排名第二的廠商是比亞迪，今年前七月電池出貨量達105GWh，年增52.4%，市占年增2個百分點至17.8％。比亞迪自產電動汽車（BEV+PHEV）和電池，基於出色的價格競爭力，正擴大在各個車型的銷售，涵蓋境內本土市場，並在歐洲等海外市場迅速擴大影響力。
尤其是在歐洲市場，比亞迪的擴張表現突出。今年上半年， 比亞迪歐洲電池使用量年增260.7%，達到6.9GWh。此外，小米、特斯拉、豐田和小鵬等汽車廠商的部分車型也有採用比亞迪的電池。
排名第三的是LG新能源，今年前七月電池出貨量為56.1GWh，年增9%，市占與上年相比減少2.3個百分點至9.5%。主要由特斯拉、雪佛蘭、起亞和福斯等主要客戶使用。
以特斯拉為例，由於搭載LG新能源電池的車型銷售低迷以及整體銷量下降，電池使用量年減23.6%。另一方面，起亞EV3的全球銷量強勁，以及搭乘Ultium平台的雪佛蘭Equinox、Blazer和Silverado電動車，在北美的銷量擴大，被認為是推動LG 新能源電池使用量增加的主要因素。
排名第四的是中創新航，今年前七月電池出貨量為26.2GWh，年增26.1%，市占與上年相比減少0.4個百分點至4.4%。主要客戶有長安、廣汽、賽力斯、奇瑞、東風、零跑、一汽等，大陸國產車廠的出貨量增長，也帶動中航創新電池出貨量的增長。
排名第五的是SK On，今年前七月電池出貨量為24.6GWh，年增17.4%，市占與上年相比減少0.6個百分點至4.2%。主要客戶有現代汽車、賓士、福特和福斯汽車。
我們的看法:
第一、南韓三大電池製造商為LG新能源、三星SDI與SK On
第二、在全球市占已跌破20%，陸廠市占增加3.8個百分點，達到68.8%
第三、大陸廠商表現依然強勁，前十名中便有六家是大陸廠商
第四、寧德時代前七月電池出貨量年增34%，市占小幅下滑0.3個百分點至37.5%
第五、排名第二的廠商是比亞迪，市占年增2個百分點至17.8％，今年前七月電池出貨量達105GWh，年增52.4%
優必選
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，114年09月05日
大陸「人形機器人第一股」優必選宣布，優必選機器人Walker S2獲得人民幣2.5億元（約新台幣10.8億元）大訂單，再創全球紀錄。分析指出，訂單潮正推動人形機器人邁入商用化元年，大模型創新將成為企業能否突圍的關鍵。
優必選表示，已與大陸某知名企業簽訂總額人民幣2.5億元的人形機器人Walker S2產品及解決方案採購合約，合約將於年內啟動交付。界面新聞指出，這也是迄今為止全球人形機器人最大的單一訂單。Walker S2具備自主熱插拔換電系統，可支援全天候不間斷作業。
公開資料顯示，優必選除科研教育型產品「天工行者」外，Walker系列人形機器人累計合同金額已接近人民幣4億元。優必選在最新財報電話會上預期，全年人形機器人交付量將突破500台，產能規模達1,000台。
財聯社報導，隨著大陸人形機器人邁入規模化商用時代，市場訂單快速放量。截至8月4日，今年以來智元機器人得標九個項目，宇樹科技得標68個項目，優必選得標16個項目，數量已近或超過去年全年。
我們的看法:
第一、優必選為大陸「人形機器人第一股」
第二、優必選機器人Walker S2獲得人民幣2.5億元大訂單，再創全球紀錄
第三、這也是迄今為止，全球人形機器人最大的單一訂單
第四、Walker S2具備自主熱插拔換電系統，可支援全天候不間斷作業
第五、優必選在全年人形機器人交付量將突破500台，產能規模達1,000台
小紅書
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，114年09月05日
彭博報導，一家大型基金近期的交易顯示，小紅書估值在短短三個月內大幅上升19%，達到310億美元（約新台幣9,511億元），突顯投資人對「中國版Instagram」的強勁需求。
據報導，這一項估值變動來自金沙江創投（GSR）旗下某投資基金公告的上半年投資組合文件，該文件記錄了2025年上半年基金的交易情況。文件顯示，小紅書在其資產中占比高達92%，較上一季進一步走升。這一項數據不僅突顯了小紅書在該基金中的核心地位，也反映出其市場估值的顯著提升。針對相關問詢，金沙江創投和小紅書均未作出相關回覆。
根據該基金帳面淨資產價值推算，小紅書的估值已從今年3月底的260億美元，上漲至目前310億美元的水準。這一增長與其近期的用戶成長趨勢一致。根據GSR網站顯示，該公司於2004年成立，現管理資產規模約達37億美元，投資組合包括滴滴出行、餓了麼和地平線機器人等。
報導稱，尤其在大陸知名短影音平台TikTok在美面臨「不賣就禁」的營運挑戰之後，使其突然成為不少美國TikTok用戶的避難地，部分原美國TikTok用戶轉向小紅書，並自嘲是「洋抖難民」，這為小紅書帶來新一輪流量。在這股效應的同時，還加上大陸政府承諾扶持民營企業，重振投資者對大陸新創企業信心，此後小紅書續受到投資者追捧。
我們的看法:
第一、小紅書估值在短短三個月內大幅上升19%，達到310億美元
第二、突顯投資人對「中國版Instagram」的強勁需求
第三、小紅書來自金沙江創投，在其資產中占比高達92%
第四、金沙江於2004年成立，現管理資產規模約達37億美元
第五、投資組合包括滴滴出行、餓了麼和地平線機器人等
陸儲能企業
資料來源：取自工商時報 黃欣，114年09月07日
國際諮詢公司伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）最新公布的「2025全球儲能系統集成商排名」，前十名就有七家中國公司上榜，表現亮眼。若以所有上榜的企業來看，中國公司整體市占率更高達63％。
界面新聞報導，報告顯示，全球最大儲能商寶座仍被特斯拉佔領，其已連續兩年奪得榜首。伍德麥肯茲指出，2024年，特斯拉的市占率維持在15％，緊隨其後的陽光電源與特斯拉的差距正逐步縮小，已從上年的4％收窄至1％，市占率為14％。
排名第三的中國中車，市占率為8％；遠景儲能、華為並列第四，市占率是6％；海博思創以5％市占率位居第五，比亞迪、新源智儲的市占率為分列4％。
報告指出，前三大企業，合計囊括全球電池儲能系統集成商市場超過三分之一的市占率。伍德麥肯茲表示，排名前十的廠商中，除了陽光電源、遠景儲能和華為外，其他公司2023～2024年在擴大全球市占皆舉步維艱，市占率或是保持不變，有的企業甚至出現下降。
此外，2024年，中國安裝的電池儲能系統數量位居全球第一。伍德麥肯茲表示，中國儲能系統市場完全由國內企業供貨，這也是中企在全球電池儲能系統集成商榜單上排名相對較高的原因。報導估算，若計入所有上榜企業，中國公司整體市占率達63％。
若以亞太地區來看，報告顯示，去年中國儲能系統集成商包辦了超過90％的市占率，前五大企業分別為中國中車、陽光電源、遠景儲能、海博思創、新源智儲。伍德麥肯茲認為，中企在亞太地區電池儲能系統保持領先地位，很大程度上得益於其具有競爭力的定價策略。
上述報告和中關村儲能產業技術聯盟日前公布的「儲能產業研究白皮書2025」皆呈現相同趨勢。白皮書指出，截至2024年底，中國已投運電力儲能專案累計裝機規模137.9GW，占全球市場總規模的37.1％，年增59.9％。其中，新型儲能累計裝機規模達到78.3GW，占全球市場47％。
我們的看法:
第一、「2025全球儲能系統集成商排名」，前十名就有七家中國公司上榜
第二、中國公司整體市占率更高達63％
第三、全球最大儲能商寶座仍被特斯拉佔領
第四、2024年，特斯拉的市占率維持在15％
第五、緊隨其後的陽光電源與特斯拉的差距正逐步縮小，市占率為14％
壽司郎
資料來源：取自經濟日報 編譯葉亭均，114年09月02日
日本最大迴轉壽司連鎖業者壽司郎（Sushiro）正仰賴急遽擴張的海外業務來挹注獲利，抵銷日本境內米價飆漲帶來的衝擊。
近年來，壽司在亞洲國家愈來愈受歡迎，總部位於大阪的壽司郎也成為這股趨勢的最大受惠者之一，積極在日本海外拓展市場。壽司郎母公司Food & Life Companies旗下還經營其他壽司和居酒屋連鎖店，現正押注海外業績持續成長，有助減輕日本國內米價波動帶來的影響。
Food & Life曾說，目標在2026年底前將海外分店數量從去年的182家增加到320家，其中多數新店將設在亞洲，同時也計劃開設首家美國壽司郎分店。
這項策略已經見效。截至6月底止的過去九個月，海外營運貢獻了近半營業利益，儘管海外貢獻的營收僅占三成。
Food & Life上月調高全年獲利預估，因為在上述的九個月期間營業利益勁增68%。這讓日本境內的壽司郎在面對米價上漲的情況下還能避免全線產品漲價。該集團股價今年來已經狂飆155%，報每股8,527日圓，是日股東證指數今年來表現最佳的消費股。
我們的看法:
第一、日本最大迴轉壽司連鎖業者壽司郎正急遽擴張的海外業務
第二、壽司在海外國家愈來愈受歡迎
第三、但並不是每一家日本壽司公司海外業務，都表現良好
第四、壽司郎急遽擴張的海外業務來挹注獲利，抵銷日本境內米價飆漲帶來的衝擊
第五、目標在2026年底前將海外分店數量，從去年的182家增加到320家
南韓散戶
資料來源：取自經濟日報 編譯吳孟真 114年09月02日
彭博資訊報導，南韓散戶8月加速拋售特斯拉股票，反映投資人對這間電動車（EV）製造商的理想日益幻滅，同時間，卻對加密貨幣的興趣日增。
彭博資訊計算託管數據發現，南韓散戶8月淨拋售特斯拉股票總額達6.57億美元，總額寫2023年初以來最大；雙倍押注特斯拉的指數股票型基金（ETF）（代碼：TSLL），同期有5.54億美元外流，寫2024年初以來單月最多。
南韓投資人反而開始青睞波動性更高的投資標的，例如作為乙太幣代理的BitMine
Immersion科技公司。該公司8月吸引2.53億美元淨流入資金。
南韓擁有特斯拉在全球最忠實的散戶基礎之一，當地買盤一度推升該公司股價漲勢。上月拋售潮顯示，向來對美國科技大廠興趣濃厚的南韓散戶，對特斯拉的熱情漸消，開始轉向其他領域。
33歲的散戶投資人韓正秀（音譯）表示，「特斯拉曾經提出許多啟發人心的論述，但如今已不再贏得投資人喜愛」，「特斯拉也未再能以自身的AI敘事引領潮流」。
儘管如此，數據顯示，特斯拉仍是南韓散戶持有最多的外國股票，市值合計約219億美元。輝達和Palantir分居二、三，但持股總額遠遠落後特斯拉。
我們的看法:
第一、南韓散戶對特斯拉理想日益幻滅
第二、南韓散戶8月淨拋售特斯拉股票總額達6.57億美元
第三、總額寫2023年初以來最大
第四、南韓擁有特斯拉在全球最忠實的散戶基礎之一
第五、特斯拉仍是南韓散戶持有最多的外國股票，市值合計約219億美元
京東
資料來源：取自聯合報／ 記者陳宥菘，114年09月04日
陸資出海再受阻。大陸電商巨頭京東日前宣布擬併購德國電子零售集團Ceconomy，交易估值達廿二億歐元（約台幣七八八億元），但最新進度是，這起併購案的國安風險已引起德國政府忌憚。
法新社報導，德國政府消息人士昨表示，柏林當局正在調查京東對Ceconomy的併購案是否對國家安全構成風險。
京東今年七月宣布向Ceconomy提出自願性全面收購建議，每股交易作價四點六歐元，並已簽署合作協議。本月一日宣布，正式向Ceconomy提出自願現金收購要約，出價與此前公告一致。這項協議尚未最終敲定，但Ceconomy的管理高層已建議股東接受併購案。
京東表示，要約期至紐約時間十一月十日下午六點結束，可予以延長。而收購資金將通過併購貸款，及公司現有現金相結合的方式安排。並稱收購要約須滿足若干先決條件，包括在明年十一月十日前獲得經營者集中審批、外商投資審批及歐盟外國補貼審批。
Ceconomy集團擁有兩家大型零售商MediaMarkt和Saturn，合計超過一千家門市，業務遍及德國及多個歐洲國家，並設有網路銷售平台。據財報，Ceconomy二○二四至二○二五財務年度第三季收入四十八億歐元，按年跌二％；調整後的經營虧損收窄三一○○萬歐元，去年同期為五一○○萬歐元。
這筆交易引起德國國會關注。在議員提出可能風險的質詢後，德國經濟部證實已展開審查，目前處「初期階段」。德國經濟部表示，將評估併購案是否會影響德國或其他歐盟國家的公共秩序或安全。
法新社指出，這是大陸企圖投資歐洲最大經濟體德國卻遭官方審查的最新一起案例。近年受地緣政治影響，多起陸資在德投資屢遭阻礙。二○二三年，大陸國營航運集團遠洋航運曾試圖收購漢堡港股權，最終因國安爭議僅獲准購買部分股份；二○二二年德國以「對外貿易和支付法」為由，禁止陸資收購Elmos和ERS電子兩家晶片企業。
京東早在二○二四年初曾試圖收購英國電子零售商Currys，也因政治擔憂未能成功。
不過大陸電商巨頭仍積極出海，阿里巴巴旗下速賣通據報正在籌備一項「最高規格」品牌出海項目，已有世界五百強及國內外領導品牌收到邀約，預計雙十一前正式啟動。
我們的看法:
第一、大陸電商巨頭京東宣布，擬併購德國電子零售集團Ceconomy
第二、但這起併購案的「國安風險」已引起德國政府忌憚
第三、Ceconomy集團擁有兩家大型零售商，合計超過一千家門市
第四、2024年-2025年，調整後的經營虧損收窄3100萬歐元
第五、這是大陸企圖投資歐洲最大經濟體德國，卻遭官方審查的最新一起案例
台積
資料來源：取自經濟日報 記者尹慧中，114年09月02日
研究機構集邦科技（TrendForce）昨（1）日發布最新報告，台積電（2330）第2季全球晶圓代工市占率達70.2%，續創新高，並首度突破七成大關，穩居龍頭。三星雖排名第二，但市占率下滑，與台積電市占率差距擴大至62.9個百分點，為歷來最大。
展望未來，集邦指出，受惠新品季節性拉貨，先進製程高價晶圓將明顯挹注產業營收，成熟製程亦有周邊IC訂單加持，預期第3季晶圓代工業產能利用率將較第2季提升，營收持續增長。
集邦報告指出，中國大陸消費補貼引發提前備貨效應，加上下半年智慧手機、筆電、個人電腦、伺服器新品帶動，第2季全球晶圓代工產能利用率與出貨量轉強，前十大晶圓代工廠營收合計逾417億美元，創新高，季增14.6%。
集邦指出，受惠主要手機客戶進入新機備貨期，筆電、個人電腦、AI繪圖處理器新平台開始放量出貨，台積電第2季晶圓出貨價量齊揚，營收季增18.5%、達302.4億美元，市占率續創高、達70.2%。
三星因智慧機和任天堂Switch 2等新品進入備貨期，高價製程晶圓生產線產能利用率微幅提升，第2季晶圓代工營收近31.6億美元，季增9.2%，市占率約7.3%，居第二大晶圓代工廠。
中芯國際受惠美國關稅和大陸消費補貼驅動提前備貨訂單，晶圓出貨增加，但先進製程出貨延遲，平均銷售價格下滑，第2季營收季減1.7%，略降至22.1億美元，市占率微幅降至5.1%，維持第三大晶圓代工廠地位。
聯電位居第四，第2季營收成長8.2%、達19億美元，市占率4.4%。格羅方德因客戶第2季啟動新品備貨，晶圓出貨季增、產品均價也微幅改善，帶動單季營收季增6.5%，近16.9億美元，以3.9%的市占率排名第五。
華虹集團旗下HHGrace第2季產能利用率上升、總晶圓出貨量季增，部分與產品均價小幅下滑相抵，第2季營收季增4.6%；合併HLMC等事業後，集團營收約季增5%至10.6億美元，市占約2.5%，維持第六名。
其他業者方面，世界先進第2季受惠晶圓出貨、產品均價雙升，單季營收近3.8億美元，季增4.3%，居第七名；高塔半導體第八名，營收季增3.9%，為3.7億美元；第九名合肥晶合受惠大陸消費補貼紅利，及部分客戶提高下半年新品周邊IC訂單量，與晶圓代工價格偏低的因素相抵後，第2季營收為3.6億美元。
力積電第2季營收季增5.4%至3.5億美元，市占為第十名。
我們的看法:
第一、台積電第2季全球晶圓代工市占率達，首度突破七成大關
第二、三星雖排名第二，但市占率下滑，與台積電市占率差距擴大至62.9個百分點
第三、與台積電市占率差距擴大至62.9個百分點
第四、中芯國際市占率微幅降至5.1%，維持第三大晶圓代工廠地位
第五、聯電位居第四，市占率4.4%
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