投資銀行

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華爾街投資銀行高盛，摩根史丹利和瑞士信貸公布第三季業績狀況，獲利數字較去年較去年同期均大幅下降，摩根史丹利並為虧損，主要來自交易自營部門。

交易(Proprietary Trading)的下降是三家投信影響獲利的重要因素。第一、根據美國SEC新規定，投資銀行不得以自有資本從事自營交易，只能代替客戶操作。第二、市場的交易量也相對比較清淡，很難找到好的交易策略。

令人驚奇的是，亞洲市場的表現比歐美要好很多。全球資金正大量流向亞洲資本市場，各地上市IPO紛創歷史高峰。AIA友邦香港IPO正在承銷，最多可集資200億美元，將超越中國工商銀行，創有史以來最高紀錄。歐美及新興市場企業亦轉向香港上市，包括已上市的俄羅斯鋁業、內蒙古煤礦，及準備中的PRADA和計劃發行HDR(香港存託憑證)的巴西礦業龍頭淡水河谷。心血管藥公司四環醫藥本週在香港上市，本益比高達40倍，比去年本益比最高的國藥IPO(30倍)還要高，說明市場熱到頂點。

今年前三季香港有53檔新股上市，集資共239億美元(7500億台幣)，同期紐約IPO集資額107億美元，倫敦只有70億美元，亦超過上海和深圳水平。不同往年集中於大陸，香港今年上市企業來自各地，是名符其實的全球集資中心，明年香港並將開放”人民幣”IPO。

新加坡政府(GIC)的物流地產公司剛成功上市，集資27億美元，規模為有史以來第二大。雖然許多新加坡企業到台灣來發行TDR，但新交所剛宣布一次引進22家在美國發行ADR的中國大型企業到新加坡再次上市，並引入全球最新趨勢的黑池(Dark Pool)股票交易平台，可以大批量集合訂單交易港股。另外，澳大利亞昆士蘭鐵路計劃上市(50億美元/有史以來第二大)，印度煤礦(35億美元/有史以來第一大)、馬來西亞石油(34億美元/有史以來第二大)亦規劃上市。

值得注意的是，台灣股市的IPO集資額正被大幅超越，雖然仍有10家左右外資TDR，但總金額遠遠落後香港和新加坡。這有幾個原因: 第一、主管機關審批太嚴; 第二、外資尚不夠認識了解台灣; 第三、台商轉往其它市場(如A股)上市。不論如何，台灣已到了應徹底檢討承銷制度的關鍵時刻。