2016.01.25 創會理事長的話
新美, 露天拍賣, 紫光 嘉碩, 新思, 樺漢, 南茂, Flying V
新美
大陸的O2O（生活服務電商平台）「美團·大眾點評」19日宣布，美團與大眾點評成立新美大公司已完成超過33億美元（約新台幣1,116億元）的新一輪募資，募資後的最新估值已超過180億美元。此舉創下大陸未上市公司單筆融資金額新高，也是全球O2O領域最大的一次融資。
新美大的前身為阿里巴巴投資的「美團」和騰訊投資的「大眾點評」兩家公司，兩者在去年10月合併後市占率高達八成。前者提供團購服務，後者有大量線下消費商家資訊；台灣業者GOMAJI也與新美大跨境合作，搶攻陸客來台商機。
中國廣播網報導，新美大昨日宣布，公司完成首次融資，超越了滴滴快的保持的30億美元記錄，刷新大陸網路業私募最大融資單筆金額，也成為全球最大的O2O領域融資。
36氪的報導指出，美團點評內部人士表示融資金額已全數進帳。
新美大前進那斯達克掛牌的最後一輪融資，計畫通過B類優先股發行募資30億美元，占募資後總股本16.67%。公司此一募資目標達陣，意味著離上市的目標越來越近。
本輪的投資方尚無法知悉，根據先前報導，美團點評合併後騰訊承諾將增資，而美團點評的共同投資人紅杉資本也將繼續跟投，讓估值達到180億美元。在A輪募資中，騰訊、DST和紅杉資本、CICC等國際基金皆參與認購。
36氪報導，此輪募資或將用於加大對外賣領域的投資。有行業人士稱，隨著眾包物流平台達達也開始進入外賣配送領域並推廣送餐業務，過去依靠達達配送的美團外賣、餓了麼等平台都可能重新招募配送團隊來，完善最後一哩路的服務。而美團外賣目前也仍面臨餓了麼、百度外賣和口碑外賣等競爭對手的強有力競爭。
新美大前景看好，目前大陸O2O市場交易額達人民幣20兆元，而滲透率卻僅5%，發展空間巨大。最新數據顯示，新美大年度購買用戶達1.8億人，每日活躍用戶達3,500萬人，日訂單量突破1000萬單，2015年的交易額更超過人民幣1,700億元（約台幣8,657億元）。
我們的看法:
第一、大陸O2O龍頭不斷整合，合併後有可以快速募資。
第二、這一輪融資額度高達33億美元，相當驚人。
第三、這是網路業私募業最大融資額，但並不代表資金會盲目投資網路，惟有大者恆大、贏家通吃。
第四、台灣O2O落後中國大陸甚遠，必須急起直追。
露天拍賣
網路家庭（8044）、露天市集董事長詹宏志昨（20）日表示，露天市集經過多年評估，決定在香港上市，希望讓全球投資人看見台灣的網路公司，其實有很多很好投資標的。露天力拚年底前完成上市前審查，預計明年正式掛牌。
露天若順利掛牌，將是網路家庭集團旗下繼網路家庭、商店街，第三家掛牌公司。詹宏志表示，露天拍賣平台的物件已達成1億元目標，去年全站交易金額達1,439億元，賣家超過100萬個，以台灣人口數換算，每人約貢獻四個物件及6,000元交易金額，在全球名列前矛。
據了解，以消費者對消費者（C2C）的拍賣網站來看，物件數最多是淘寶，第二名是eBay，第三名是樂天，露天是第四名。露天是2006年網家與eBay共同投資成立，目前雙方分別持股65%、35%。
詹宏志表示，經過幾年的評估與努力，露天一直希望在境外上市，考慮地點包括美國及香港，經與專家及投資銀行商議，目前目標是在香港上市。去年12月網家董事會上，已同意將網家對露天的持股轉到境外子公司，以利在香港掛牌。除在香港掛牌，跨境交易也是今年露天的重要任務。
露天營運長曾薰儀表示，網家將對露天的持股轉到境外投資公司，海外投控由網家100%持股，未來會用這家投控在香港掛牌，因此目前不影響網家對露天的持股。
未來因應港交所的規定，這家投控可能釋出部分股權到資本市場，使網家的持股稍微降低，但網家仍將保有對露天的主導權。由於香港上市與台灣規定不同，目前正由台港兩地律師及會計師準備文件，上市進度無法透露。
露天因非上市櫃公司，未對外揭露財報，露天表示，以去年獲利表現來看，較前年成長三成以上。露天主要收入為平台服務費，包括廣告、買賣家的交易服務。另外，去年起與支付連合作提供金流、物流的服務，因此有物流的收入。網家昨天股價下跌15元、收293元。
我們的看法:
第一、為何在香港上市? 因為台灣網路可以類比的公司太少，估值太低。
第二、另外一種可能是希望引進海外特別是中國大陸的戰略投資人。
第三、這是一家合資公司，eBay雖然是小股東，仍然占有35%，作為外商eBay一定希望在境外上市。
第四、台灣雖小，但電子商務自成一格，形成一個小而美的利基市場。
紫光 / 嘉碩
業界傳出，為確保智慧手機關鍵零組件表面聲波濾波器（SAW filter）供貨無虞，紫光上周協同旗下展訊、銳迪科（RDA）來台尋找SAW合作夥伴，希望與台嘉碩（3221）等業者合作，甚至可能透過包產能以穩定料源，合作案最快農曆年後明朗。
法人指出，過去展訊在2G時代竄出後，也曾經對大陸PA供應商漢天下電子採取包產能的方式，讓PA能夠跟展訊的2G晶片搭配出貨，確保周邊重要元件的料源無虞，未來是否成為展訊和台嘉碩的合作模式，值得觀察。
4G手機的頻段變多，去年一舉拉高為五模12頻、13頻、甚至有17頻，對於SAW和功率放大器（PA）等RF元件的使用顆數大增，惟因這兩類零組件供應商主要由村田製作所（Murata）、Skyworks、Avango、TDK旗下Epcos等廠商供應，一時間無法滿足市場龐大的需求，成為近年較易缺貨的手機零組件之一。
由於大陸和新興國家對於4G手機需求今年仍將續增，全球手機晶片龍頭高通日前即宣布與TDK合資新公司，投入SAW等RF元件研發，確保今年在手機市場的主晶片出貨動能，不會受到SAW缺貨的拖累，代表主晶片廠對於周邊元件料源的重視。
市場傳出，去年在3G市場有所斬獲、但在4G市場不算成功的展訊，今年將重打4G領域，上周在紫光帶隊下，與同集團的RDA共同來台，尋找合適的SAW搭配供應商。
市場傳出，去年底甫入股韓系SAW廠Sawnics的台嘉碩為拜會對象之一，雙方並約定農曆年後第二度來訪，以確認是否展開合作。
手機晶片供應鏈指出，就紫光集團的布局來看，展訊擁有主晶片、RDA則為WiFi晶片供應商，就產品應用上，SAW要和PA等元件包成RF前端元件模組（FEM），再放到展訊平台上，確保未來展訊出貨4G手機晶片時，SAW、PA等元件不會短缺。
PA、SAW等RF元件是手機關鍵零組件，除了市況好壞和客戶訂單斬獲之外，如何使主晶片出貨不受周邊零組件影響，也是手機晶片廠的難題之一。但因手機晶片供應商一向不管工廠，為了穩定周邊零組件供貨，合資和包產能成為可能的合作選項。
我們的看法:
第一、比起花重金購買美國公司，紫光和台灣合作顯然划算的多。
第二、紫光投資台灣IC封裝公司政府不一定會核准，但它可能改以策略聯盟方式加強和台灣
業者合作。
第三、台灣應該學習紫光和中國大陸公司「打造生態圈」式的投資布局，非常全面性。
第四、預計未來4G、5G仍然會是手機晶片布局重點。
新思
根據彭博報導，中國國營投資機構與美國觸控IC設計新思科技（Synaptics）已接近達成收購協議，每股開價逾一一○美元，併購總金額上看四十億美元，以新思週四收盤價計算，溢價幅度約五十三％，預計最快將於三月初定案。
新思的產品線涵蓋觸控、指紋辨識及驅動IC等，應用在手機、筆電及平板電腦等產品，客戶以美系廠商為主。
新思科技股價週三一度飆漲四十％，週四轉跌八‧四％、報每股七十一‧九五美元，市值約廿六億美元。彭博引述消息人士稱，該中資機構去年九月就曾提案收購新思遭拒，當時開價較股價溢價七成，加上相關交易最終將交由美國外國投資委員會審核，仍可能面臨破局；對此，新思科技執行長柏格曼僅說，不便評論市場傳言。
國內IC設計業主管表示，若新思確定嫁給中資，新思現有美系客戶、市場是否會支持及延續下單？技術能否升級？加上手機市場成長已有限，觸控、指紋辨識及驅動IC的廠商多，價格競爭激烈，併購成效還有待觀察。
另有業者認為，新思之類的美商一向價格很硬，而且只做高階產品，所以，即使中資介入，對台商影響不大，中資併購美商的用意，興趣在於吸收既有的國外客戶群，包括Apple等。
中國企業挾著豐沛資金與國家支持，過去五年來在半導體併購案開價平均較公司估值溢價六成，遠高於其他業者開出的溢價十八％。
中國紫光集團陸續併購展訊通信和銳迪科，華創投資以十九億美元，買下影像感測器大廠豪威（OmniVision），武岳峰資本也宣布收購美國DRAM廠ISSI，總計中國去年海外半導體收購規模年增近八成、至五十四‧六億美元。
但中企併購行動也頻踢鐵板，紫光集團去年傳出有意以二三○億美元併購美光科技，隨後美國政府以國安為由擋下；向南韓半導體大廠SK海力士及三星電子提案併購，也雙雙遭打槍。
荷商飛利浦（Philips）昨正式宣布，終止旗下LED元件廠Lumileds售予中資Go Scale基金一案；中資出價三十三億美元，遠高於合理水位，但大手筆併購仍然夢碎。
我們的看法:
第一、這筆交易的溢價輻度53%，相當之高。
第二、收購方可能是紫光，也可能是中國大陸官方的1,300億人民幣集成電路發展基金。
第三、這個交易總金額上看30億美元，一般來說，中國大陸企業“中型”的IC產業海外併購
都在這個規模，但同樣的錢可以買三家台灣IC封裝公司。
第四、中國大陸PE金沙江以33億美元併購飛利浦LED部門案，已經被美國政府否決，說明美國仍然相當在意中國大陸的崛起，特別是對科技業的投資。
樺漢
鴻海投資工業電腦廠樺漢（6414），掛牌上市以來併購、投資，造就飛速成長驚豔市場，去年就以百億元營收名列類股第二大廠，每股盈餘冠軍，總經理朱復銓透露，獲得集團郭總裁全力支持，不會滿足在現階段「坐二望一」的位置，3∼5年內勢必要再有新突破。
朱復銓強調，樺漢未來成長的想像空間還很大。
樺漢上周五（22日），宣布投資德國創立56年的工業電腦領導廠Kontron AG旗下子公司Kontron Canada Inc.（KCI），KCI獲得樺漢投資，Kontron AG（KBC:GR）當晚在德國股市中暴漲20.9％，獲得外媒以及分析師多數正面看待。
樺漢總經理朱復銓表示，合作將產生品牌、JDM訂單，現階段Kontron全球ODM訂單也將計畫由樺漢接手，把百億元外銷訂單，從歐美市場拿來台灣。
據悉，Kontron去年營收約170億元台幣，KCI年營業額1.2億美元（約新台幣40億元），工業電腦產業年成長約6∼10％。
樺漢去年營收110.56億元，年增118.85％，去年前3季EPS9.07元，年增68.58％，近期國內外法人綜合評估，樺漢去年EPS將上達12∼13元。加上與德國大廠Kontron策略投資計劃，法人估計，樺漢今年自體成長至少保有30％，加上新合作效益，今年營收年增率將上看50％，大幅優於市場先前預估。
樺漢總經理朱復銓表示，工業電腦是台灣最無畏紅色供應鏈的產業，產業新機會不外乎是工業4.0、物聯網發展趨勢，工業4.0的前身就是HMI（人機介面），是樺漢早就在做的事情，現在商機爆發。
據了解，樺漢最近拿到新一個有千億元營運規模的歐洲公司新訂單，加上全球最大代工廠鴻海，是一個年營業額上兆元的指標公司，就是樺漢的工業4.0大出海口，又目前中國有32個廠區都在規畫進行工業4.0等。
展望今年度，朱復銓表示將有高於同業的成長步調不變，自體成長可高出同產業，加上轉投資眾多子公司，期望保有至少30％的營收年增。
另外上周五發布策略投資的德國大廠Kontron有百億元營業規模，今年至少會引進20億元營業額，明年則以拿下該公司半數採購訂單為目標。
樺漢為繼續擴大投資，今年第2季將計畫現增6,000萬元，募資30億元，加上公司去年帳上現金約11億餘元，將是今年加大投資的銀彈。
除此之外，投資子公司的掛牌計畫，也將自今年開始逐一實現，先是旗下網安流量管理公司瑞祺電，接下來將是前年投資的手持式廠沅聖科技，去年的營業額逼近10億元，今年則上看18∼20億元營收，是成長幅度最大的子公司，在明年將有公開發行掛牌計畫。
我們的看法:
第一、工業電腦是未來的明星產業，這次併購工業大國德國的龍頭工業電腦廠商子公司，當然
格外引人注目。
第二、台灣企業應多加強海外併購，特別是瞄準先進發達國家具有一定市場地位的公司。
第三、工業電腦是台灣可以打敗紅色供應鏈的產業，因為有很多地方是量身訂製、整合程度高，同時需要和國外客戶及市場密切合作，這些都是台灣優勢。
第四、但中國大陸正在推動「中國製造2025」，進度很快，有些地方已經跑在台灣前面。
第五、台灣工業電腦企業及產業鏈需要進一步加以整合。
南茂
封測大廠南茂（8150）昨（21）日舉行董事會，決議與母公司百慕達南茂合併，南茂為存續公司。南茂將支付美國百慕達南茂每股現金3.71美元加20股南茂ADR（美國存託憑證），合計約交易總額1.01億美元（約新台幣34億元）。
南茂董事長鄭世杰昨天到證交所說明，這是台股首次實施訊息面暫停交易後，第一宗申請暫停交易上市案。證交所指出，南茂合併案重大訊息經審查沒問題後，將於今天恢復正常交易。南茂前一個交易日收盤價為29元。
鄭世杰表示，合併案是以在那斯達克掛牌的百慕達南茂（IMOS）前三個營業日均價17.32美元，以及新台幣33.785兌1美元為計算基礎，溢價14.7%，換算收購百慕達南茂每股均價為19.8美元。
鄭世杰表示，百慕達南茂持有南茂58%股權，此次是子公司買下母公司持有的股權，有助健全資本，且可降低相關稅金及管理成本，加上台灣封測本益比優於美國，可望提升南茂股票流通量及股價，同時讓資訊更透明化，以利受到外資青睞。
鄭世杰指出，合併案昨天正式簽訂，將雙方股東會決議通過及報請主管機關核准後生效，預估合併案將在第3季生效。
鄭世杰表示，為配合南茂收購百慕達南茂，南茂將增發約5.1億股新股做為在美國發行ADR的對價，至於收購百慕達南茂的58%股權、約5.22億股，會註銷1,148萬餘股，南茂股本將由目前的89.6億元降為88.4億元，股本減少約2%。
他強調，此案與紫光入股案無關。紫光入股南茂案將於本月28日交由股東臨時會討論，百慕達南茂支持此案，加上國際機構投資服務組織ISS出具報告，支持此入股案，預料股東臨時會應會通過。
我們的看法:
第一、這是一個台灣子公司併購美國母公司的例子。
第二、未來會有越來越多台商大陸子公司會併台灣母公司(或母公司部份部門)，改在A股上市。
第三、紫光也有入股南茂，基本上台灣半導體產業的後段會都應該加速和中國大陸業者合作的進程。
第四、百慕達南茂規模太小，單獨上市在美國沒有意義，還不如和台灣南茂合併。
第五、南茂應進步尋求和台灣其它同業整合的可行性。
國人贊助好創意的群募風氣盛，不受不景氣影響反而逆勢成長！國內最大群眾募資平台flyingV昨（22）日公布2015年度報告，過去一年募資金額逾1.33億元，贊助人數超過7.6萬人，總計開站至今3年多來募資總額突破3億元，累計684個成功案件，都創下歷史新高。
其中，「社會文化」為flyingV上最熱門的類別，其次的「設計商品」也展露頭角；個案方面，「金萱新時代中文字型」募資額約2,593萬元排名去年Top 1，還有「Snap Pro照相手機殼」、「PackChair椅子後背包」與「PlayTable行動懶人桌」等募資百萬元專案。
「音樂影視」更在去年躍居第三大類別，包括「閃靈2015大型演唱會─鎮魂護國」募資近5百萬元，「灣生回家」院線上映集資計畫募得逾355萬元，也都名列Top 5。從音樂影視類特別能看到群眾募資對產業結構造成的影響，例如，國影中心舉辦的紀錄片論壇特設群眾募資主題，freebird創造新的創作者與樂迷互動模式等。
論各類計劃和專案平均單筆贊助金額，最高的為「科技應用」的2,899元，其次是「設計商品」的2,311元。flyingV共同創辦人兼執行長鄭光廷表示，就過去近700件成功案例來分析，會發現具令人期待、觀點獨特、使人信任、創造價值等4個要素的專案，容易獲得較多人關注與支持，目前獲得超過10倍目標金額者已有21件。例如，金萱字體創造一套新穎的電腦字型，改變字型產業規則、保存正體字等，產生極大社會價值，獲得逾17倍目標金額。
flyingV的也揭露數項有趣數據，包括贊助者平均年齡30歲、最熱門提案月份為4月，贊助時間高峰在每周二、三晚上9點～11點，研判可能是人們在深夜比較容易靜下心來，了解別人的故事與想法。
我們的看法:
第一、台灣群眾募資的風氣漸盛，和兩年前相差很多。
第二、股權募資是下一步，但挑戰比較大。
第三、兩年前台灣的crowd-funding超過中國大陸，但現在已被遠遠拋在後面。
第四、台灣年輕人的創業格局不足，台灣的市場也不夠大，以致許多新創企業只能小打小鬧。
