華為, 長江基建, 雅虎, 樂視, 智慧釀酒瓶, 富邦 騰訊

2016.08.01創會理事長的話

華為, 長江基建, 雅虎, 樂視, 智慧釀酒瓶, 富邦 騰訊

華為

大陸手機生產商華為公司昨（25）日公佈最新銷售數據，在智慧型手機大廠營收出現負增長的同時，華為今年上半年的營收逆勢增長40％至2,455億元人民幣（下同），不過在研發成本不斷投入下，上半年的營業利潤率卻較去年同期下降6個百分點至12％。

華為目前在全球的市佔率僅次於三星和蘋果，華為下一步希望在歐洲和中東等海外市場挑戰對手。據市調公司Gartner數據顯示，華為第1季全球市佔率增至8.3％，比去年同期的5.4％市佔率增加2.9個百分點，三星則為23％、蘋果為15％。

智慧型手機市場日漸飽和，曾創下13年連續快速增長神話的蘋果也已成頹勢，去年被三星超越，失去市場寶座。蘋果在2016年第1季依然處於下跌狀態，跌幅甚至超過三星。

但在大廠都處於下滑態勢的同時，華為昨日公佈財報顯示，上半年營收大增40％至2,455億元，高於去年上半年30％的增幅。華為CFO孟晚舟表示，主要是得益於升級後的智慧手機和網路設備，抵消了全球需求萎縮產生的不利影響。此外，華為年初喊出今年的營收目標是750億美元，而上半年的營收額為370億美元。

翻開華為歷年的財報，整體的銷售收入增長迅猛，2014年至2016年的上半年同期分別以19％、30％、40％的增幅高速成長，但營業利潤率卻是持續下滑。其中，2015上半年比2014同期下滑了0.3％，2016年又比2015年同期下滑了6個百分點。

華為對此表示，營業利潤率的收縮是由於公司增加了智慧手機業務投資，以促進未來的增長。外媒分析指出，現正處於5G網路和物聯網建設關鍵時期，研判華為希望保持目前在研發上的投資而壓縮了利潤。

華為消費者業務集團CEO余承東表示，公司的最終目標是在全球智慧型手機市場超越蘋果、三星，成為全球最大智慧手機製造商。

我們的看法:

第一、華為的增長非常恐怖，規模那麼大，居然能增長40%至2,455億人民幣，真的是會跳舞

的大象。

第二、華為手機事業部門增長尤其可觀，相信中國市場是其最大的動力來源。

第三、華為手機功能技術比小米佳，而價格又比蘋果要便宜很多。

第四、像蘋果和三星這些依靠頂級市場的手機製造商都已經遇到成長的瓶頸，現在才開始走平

價路線。

第五、華為是世界電信的龍頭，在5G市場上已取得領先，對於其手機有很大的幫助。

第六、華為手機以往設計不佳，現在也改過來了。

第七、現在的華為等於是以往諾基亞和易利信的混合體，有電信設備商的一流技術做支持，搭

配好的市場行銷，很快就做起來。

第八、台灣的宏達電處境可危，沒有及早和別人聯盟是一大失策，未來VR的光輝也抵擋不了手機的下滑。

長江基建

中國國家電網及香港首富李嘉誠旗下的長江基建，昨（25）日分別提交收購方案，以逾100億澳元(約74.7億美元)，收購澳洲最大電力網絡Ausgrid 50.4％股權。不過由於涉及國家安全問題，Ausgrid最終是否能被中國企業收購，還要通過澳洲外國投資委員會的批准。

Ausgrid是一家國有電力公司，其股東是新南威爾斯州政府從1904年開始供電，2011年3月由Energy Austrilia改名為Ausgrid，是一個在分銷電力和能源服務的行業領導者。目前，Ausgrid已經為過超過160萬個家庭和企業提供電力，供電範圍覆蓋了雪梨、中央海岸和獵人地區。

競購者之一的國家電網的實力當然不容小覷。根據財星雜誌上周發佈的最新「2016年全球500強企業排行榜」，國家電網以3,296.01億美元的營業額躍居至第2名，成為中國最強企業。而且，國家電網在澳洲的能源和電網領域投資了多家企業。

長江基建的一個重要業務重心也在澳洲，多年來已經紮下深厚的根基。目前，長江基建與香港電燈是現今澳洲最大海外投資者之一，投資專案包括配電網路、天然氣配氣、交通及水處理業務。

在電力業務方面，長江基建自1999年起進軍南澳，以35億澳元簽下了一項為期200年的南澳電力設施租用協議，在當地發展起了電力業務。2000年又收購CitiPower及Powercor電力公司，令其持有澳洲3大電力公司共計51％的股份。而這次競購的Ausgrid是目前澳洲最大電力網絡公司。

李嘉誠最早在澳洲的投資其實是天然氣，在1999年7月，長江基建斥資1.5億澳元收購澳大利亞天然氣供應商執牛耳者ENVESTRA 19.3％的股份。這家公司在2014年被長江基建全資收購後，由Envestra更名為Australian Gas Networks。

對於此次長江基建和國家電網的競購，新南威爾斯州財長表示支持。他稱，如果此次交易完成，新南威爾斯州將可以多出200億澳元的資金投入到學校、醫院、公路等基礎設施的建設中。

我們的看法:

第一、長江基建這幾年積極開始中國以外的海外收購。

第二、李嘉誠過去大幅壓寶英國，英國脫歐之後也要分散市場。

第三、長江基建投資的均是各國最主要的優質基礎建設資產。

第四、值得注意的是現在連中國大陸的國家電網現在也開始向海外投資。

第五、台灣的電力部門需要大幅改組，才能改善目前缺電、限電的危機，不妨思考引進外國的

基建投資者，進行改造。

雅虎

美國電信巨擘威瑞森通訊公司（Verizon）25日宣布，將以48.3億美元現金收購雅虎（Yahoo）旗下核心網路事業，這項收購案象徵矽谷昔日網路先驅殞落，雅虎20年獨立經營即將劃下句點。

彭博資訊報導，這樁收購案包含雅虎旗下房地產業務，但部份智慧財產權將另外出售，雙方預定在明年初完成交易。

未來雅虎的資產將只剩下中國電商巨擘阿里巴巴15%股權與日本雅虎公司35.5%股份，兩者合併總市值約400億美元。一旦威瑞森完成收購案，針對雅虎未出售的資產，雅虎打算改名，變成掛牌上市的投資公司。雅虎股價25日盤中重挫2.6%至38.35美元，威瑞森則跌0.8%至55.67美元。

雅虎的網路服務業務每月仍吸引10億名使用者，包括電郵、新聞、體育及金融工具，威瑞森在併購後還能取得雅虎的行動應用程式（App）與廣告技術，這些資產規模雖小，卻快速成長。

威瑞森準備合併雅虎與美國線上（AOL），未來將由威瑞森執行副總裁沃爾登（Marni Walden）掌兵符。兩家公司的聲明並未提及雅虎執行長梅爾（Marissa Mayer）的出路。

華爾街日報報導，在威瑞森當家的局面下，據傳梅爾在新公司可能不會有太大的角色。沃爾登向美國財經網站CNBC表示，她和AOL執行長阿姆斯壯（Tim Armstrong）計劃跟梅爾談談。

不過，雅虎官網指出，梅爾打算要留下來。若梅爾因收購案而下台，她的分手費將超過5,000萬美元。雅虎年度營收預估值降至10多年來谷底，投資人排山倒海的壓力，加上分拆亞洲資產案喊卡，導致梅爾別無選擇，只能在今年稍早決定出售核心資產。

我們的看法:

第一、雅虎沒有在最光輝的時候募集更多的資金或進行更大的併購，是一大失策。

第二、雅虎唯一做對的事情是很早就將中國大陸業務和阿里巴巴合併，在當年令人難以想像，

令人不解為何會委身當時還不大的阿里巴巴，現在回顧起來卻成為其唯一做對的事。

第三、雅虎換了太多專業經理人，沒有形成良好的公司文化，好的高科技公司谷歌、臉書和軟

銀創辦人仍然都在第一線或至少第二線(如Google)，帶領公司前進。

第四、雅虎曾經錯失了併購臉書的機會。

第五、雅虎也錯失了被微軟以這次10倍價格併購的機會。

第六、即使有Google那麼優秀的女CEO梅爾，也無法拯救雅虎。雅虎需要新的商業模式，但

梅爾並無法帶其走入新領域。

第七、這說明在快速變遷的網路業中，正確決策有多關鍵。

第八、從這一點來看，台灣沒有抓住趨勢已失去了大片江山，未來只能靠物聯網的硬體和整合

優勢異軍突起。

樂視

台北時間27日凌晨2點，樂視在美國洛杉磯宣布以20億美元（約645億400萬元新台幣）自有資金及銀行貸款，收購由美籍台裔企業家王蔚（William Wang）創立14年的美國電視品牌VIZIO全部股份及VIZIO旗下子公司Inscape的49%股份；這項收購案需獲經美國官方批准，預計在6個月內完成，讓樂視超級電視如虎添翼。

樂視創辦人賈躍亭表示，這項交易，樂視帶給美國用戶的不僅是LeEco+VIZIO兩家公司的合併，還會把大陸的互聯網生態模式引進美國，VIZIO將為樂視提供800萬台互聯網電視，也會提供管道讓樂視的內容、雲端服務等支援VIZIO；如果交易順利完成，未來樂視將在大陸及美國設立雙總部。據了解，2個月後，樂視今年1月公開的生態系統也會正式登陸美國，並在矽谷亮相。

VIZIO成立於2002年，總部位於加州爾灣，是美國最大的智慧電視品牌。該公司創始人兼CEO王蔚出生於台灣，在台北市長大，念完小學後才隨父母移民到夏威夷；加州理工電機系畢業後，王蔚進入大同美國分公司工作，後來自創MAG美格科技：但因擴張太快，倒賠4千萬美元；但他不放棄，抵押房子貸款，2002年創設VIZIO，靠著每台2499美元的平板電視打出市場，一度與南韓的三星併列北美市占率第一的品牌，年營收超過30億美元；2016年第一季擁有21.3%液晶電視市場。

王蔚透露，3年多前即在北京與賈躍亭見面，提及收購一事，但他沒有答應；其後又數次婉拒賈躍亭的提案。2016年上半年，2家公司的總收入超過40億美元，計有2800萬部互聯網電視。

賈躍亭面對陸媒分享VIZIO收購案的相關細節，表示這次與VIZIO合作，希望以大陸樂視的模式與傳統家電碰撞，產生創新，也是樂視全球化進程中的重要方式方法。

未來樂視超級電視與VIZIO會採取雙品牌策略，依據用戶群、產品特徵與定義的差異，將2個品牌做出區隔，各自運作，但基本的雲平台、內容、UI（使用者界面User Interface）等服務不變，VIZIO也會進入大陸甚至全球市場；樂視與王蔚將合資成立的大資料公司，由王蔚擔任董事長。

我們的看法:

第一、樂視積極打造完整的生態系，說明創辦人賈耀亭的企圖心。

第二、但是以20億美元巨資購買一家電視製造公司，理由並不是特別充分。

第三、畢竟未來硬體不是重點，關鍵在於內容。

第四、如果說Vizio有什麼價值，應該是其在北美的市占率，和三星並列第一。

第五、未來大陸和美國雙總部如何管理，會是一大挑戰。

第六、在互聯網時代，傳統電視生態系會重新洗牌，互聯網原生內容會取代傳統媒體，樂視對

Vizio的併購代表了中國大陸新一代企業家跨地域、跨領域、跨世代最大膽的嘗試。

智慧釀酒瓶

台灣新創團隊ALCHEMA利用聯發科的LinkIt開發板，打造全球第一個「智慧釀酒瓶」，昨（美西時間26日）日登上全美最大群眾募資平台Kickstarter，目標募款250萬元（約8萬美元）作為量產資金，募資啟動24小時內，已經累積超過125萬元（約3.9萬美元）。

ALCHEMA在2014年參加聯發科及經濟部主辦的Mobileheros物聯網大賽，獲得第一名，也是科技部創新創業激勵計劃首獎得主、入選進駐台大創業車庫，更是台灣首位入選全世界第一也是最大硬體加速器 HAX Boost 的團隊。

以創意拿下各類獎金之後，ALCHEMA走上創業之路，除了登上Kickstarter募資平台之外，也獲得一個天使投資人注資，目前已經擁有250萬元智慧釀酒瓶量產資金，在台灣成立得心公司，在美國成立ALCHEMA。

歷經了兩年的研發，ALCHEMA打造全球第一個專門為初學者設計的智慧釀酒瓶，使用者只要透過簡單幾個步驟，加入糖、水、和酵母，就可以透過手機操作、監控釀酒進度，輕鬆把水果變成美酒。

ALCHEMA 創辦人暨執行長張景彥表示，在美國，有將近200萬人曾嘗試自己釀酒，卻因為操作困難或者細菌滋生等因素，最後都失敗或者放棄。

現在透過ALCHEMA，每個人都能在家輕鬆享有自釀的樂趣，並將成果分享給親朋好友。

ALCHEMA表示，創業團隊來自台、清、交與英國雪菲爾大學，由電機、釀酒、電影等各不同背景組成，應用智慧物聯網的概念，結合台灣在地硬體實力，從創意發想、工業設計、機構設計、產品驗證到量產，智慧釀酒瓶可說是一個徹底運用台灣資源打造出的創新產品。

我們的看法:

第一、任何能夠在Kickstarter成功募集資金的台灣創新團隊，都令人刮目相看，值得重視。

第二、這個團隊的組成跨地域、跨學校，非常難得。

第三、同時他們也是真正的「跨領域」，由電機、釀酒、電影不同背景人所組成。

第四、關鍵在於其成功整合了物聯網、工業設計和機構設計，為「台灣創意＋全球市場」提供

了一個新方向。

第五、很重要的是「釀酒」這件事情是許多美國人有興趣的，並不只是一個純粹的台灣project

而已。這說明新創事業的國際觀很重要，一開始的定位一定要有高度。

富邦 / 騰訊

繼國泰集團攜手阿里巴巴後，富邦集團也將攜手中國騰訊，合資成立網路產險經代公司，由於國泰集團、富邦集團一前一後找上中國境內網路巨擘，鎖定進軍中國境內產險商機，同宗的蔡家堂兄弟「互別苗頭」意味日濃。

國泰集團去年宣布，中國境內的國泰產險，以增資入股方式，引進中國最大網路金融集團「螞蟻金服」為最大股東，佔股6成，在市場上投下震撼彈。

向來不願居堂哥蔡宏圖之下的富邦金蔡家兄弟大為緊張，與同樣是阿里巴巴集團主要競爭對手的騰訊集團聯繫，兩者一拍即合，有意攜手在網路金融領域合作，而富邦集團早已在福建省開設富邦財險，以此為基礎互談合作。

據中國境內傳回的消息，雙方合作的方向，將由總部位於廈門的富邦財險，與中國騰訊合資成立網路經代公司，主要瞄準中國龐大車險商機。成立經代公司的資本額也不會太大，富邦集團負擔不高，未來潛在收益卻有機會遠遠高於付出的成本。

富邦金在截稿前尚未取得回應。不過富邦金發言人、總經理許婉美日前被問及：「是否會研究與中國網路公司合作成立子公司」時，雖未承認，也未否認。

相較於銀行布局，富邦金在中國的保險市場遲遲沒有突破性的進展，2010年與南京紫金集團原擬合資設立紫金富邦人壽，遲遲等不到保監會許可，最終黯然撤件。日前找上上海浦發銀行，擬合資成立壽險公司，更早之前參股韓國現代人壽，目的就是想切入中國的車險市場。

富邦集團二董蔡明興當時曾表示，現代汽車在中國境內銷售的情況非常好，富邦金在廈門也設有財產保險公司，若能深化與現代集團合作，未來將進一步爭取現代汽車在中國銷售時，能搭配富邦財險的汽車保單。

對此，富邦集團採「多管齊下」戰略，除了與現代集團戰略合作，也擬拉攏騰訊集團，在實體通路外，另闢網路虛擬通路的銷售戰場。

而面對中國境內發展頗具規模的互聯網金融，富邦也有強大參與意願，據了解，現在中國境內保險市場趨勢是「網路化」、「回歸本質化」。

在官方引導下，中國保險商品要更著重在保障上，與保障本質較無關聯的保單將不再復見，這也是騰訊想借重以產險起家的富邦金之處，而富邦在行動裝置上賣保險則可向騰訊取經。

富邦集團一直將中國視為未來最重要的海外市場，富邦金董事長蔡明忠日前在股東會上表示，雖然新政府推行南向政策，但不應只是南向，而應該是向全亞洲輻射。

金融同業分析，富邦集團企圖心相當強，今年年初團拜時，蔡明忠更宣示要強化「FinTech」發展速度，這次找上騰訊集團，可以在自身研發FinTech之外，透過戰略合作再升級，從傳統金融業者，升級為新一代的FinTech業者。

我們的看法:

第一、富邦終於切入Fintech領域，而且是和互聯網巨人騰訊合作，令人期待。

第二、富邦以財險起家，故規畫以車險為主的Fintech業務，理所當然，可以說是回到老本行。

第三、但有趣的是這是第三方經紀代理公司，而且是網路商業模式。

第四、台灣的金控應和富邦學習，試著將Fintech的觸角跨出台灣。

第五、另外很重要的是異業結盟，畢竟台灣沒有夠實力的互聯網業者。

第六、富邦之前在大陸的投信、證劵和保險合資都以失敗收場，說明結盟是一回事，但到落實還有一段距離。