特斯拉自駕
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，113年09月06日
美國電動車企特斯拉昨（5）日發布消息稱，預計2025年第1季在中國和歐洲推出全自動駕駛（FSD）系統，但仍有待監管批准。而在特斯拉這條「巨鯰」帶動自駕革命「端到端」大模型熱潮下，大陸車企如理想、小鵬也競相布局。
特斯拉人工智慧團隊在社交平台X上發布自動駕駛技術路程表，暗示有望獲得當地部門許可技術，而自駕技術也被視為特斯拉提高銷量並保持領先的利器。
大陸作為特斯拉最大市場，外界關注FSD進入大陸市場時間點，但不斷推遲。雖然特斯拉FSD還未在大陸市場推送，但早在Model 3發售時就已隨車銷售，後續可能還會推出訂閱制。
綜合彭博與陸媒報導，特斯拉6月在上海臨港新片區開始推動FSD的落地試點，有十輛特斯拉車輛在上海展開路測。
特斯拉執行長馬斯克在7月財報電話會議上表示，他預計FSD系統將在年底前獲得歐洲、中國大陸和其他國家的批准。他4月還在X上稱，在中國大陸推出FSD可能很快就會實現，隨即於4月28日低調訪京，當日稍晚中汽協宣布特斯拉符合汽車數據安全要求。
平安證券曾稱，FSD可能會成為大陸自動駕駛領域的「鯰魚」，加速高階智駕在大陸國內落地進程，高階智駕領域領先的車企或供應商更加受益。
特斯拉是最早在智能駕駛上應用端到端大模型的企業。在特斯拉引領下，大陸車企持續跟進。理想汽車日前宣布基於端到端及VLM視覺語言模型和世界模型的全新一代理想智能駕駛正式開啟萬人體驗團招募，新一代產品將進入有監督自動駕駛（L3級別）的新階段。
第一財經報導，理想汽車智能駕駛研發副總裁郎咸朋透露，理想汽車當前訓練算力達到5.39EFLOPS（每秒浮點運算次數），預計到2024年底將超過8EFLOPS，目前每年在訓練算力的投入超過人民幣10億元。
事實上，端到端因為需要處理海量數據、降低數據傳輸延遲，因此需要強大算力支持，但陸媒經濟日報稱華為車BU、百度極越、蔚來、理想、吉利、長城、小鵬等大陸企業算力增長目前均面臨較大瓶頸。
「端到端」是指一端輸入圖像等環境數據信息，中間經歷類似「黑箱」的多層神經網絡模型，另一端直接輸出轉向、制動、加速等駕駛指令。該技術具備更快、更好糾錯能力，減少訊息傳遞損害、延遲，避免誤差累積等，且具樣本學習能力，對未知場景有更強決策力。
我們的看法:
第一、自動駕駛變成未來風潮
第二、特斯拉是美國FSD的領導者
第三、特斯拉將會率先進入中國
第四、大陸有很多業者在全自動駕駛上領先
第五、特斯拉自駕可能加速大陸，全自動駕駛在國內落地的進程
精品股
資料來源：取自經濟日報 編譯任中原，113年09月09日
歐洲精品業者近幾個月來股票總市值已蒸發掉近2,500億美元，而且由於中國大陸經濟未見起色，因此接下來業者的光環可能更加無亮。
彭博資訊報導，曾被視為可以抗衡美股七雄的歐洲精品股，如今受到消費支出下滑的衝擊，股價陷入萎靡不振。
英國GAM公司投資經理人賽瑞達表示，「今年更加動盪且痛苦，因為之前過度成長」。例如英國Burberry集團過去一年來股價下跌70%，已被踢出富時100指數之列。
Gucci母公司法國開雲集團及德國雨果博斯受創甚深，過去一年來市值銳減近半；開雲一度在法國CAC
40指數成分股中排名前10，現已落到第23名；身為精品龍頭的路易威登（LVMH）一年前還是歐洲市值最大公司，如今也降到第二名。
精品業最近幾季的財報，也證明疫後支出泡沫正在萎縮。開雲、Burberry及雨果博斯都發出獲利預警，LVMH第2季皮革製品的自體營收也僅增加1%，遠低於一年前的21%增幅。只有專攻超級富豪的愛馬仕與Brunello Cucinelli，逃過獲利大幅下降的厄運。
賽瑞達指出，明年棈品業營收有希望回升，成長率最少能達到「個位數字中間值」水準，這也是精品業的長期趨勢。
但一些專家認為營收減弱與利潤萎縮可能是新常態。瑞銀分析師普斯茲形容精品業展望是「更慢、更久」。她已下修今年下半年及2025年的自體營收（不計匯率波動、併購等因素）成長預估，並預測「精品業經過幾年因為高定價而帶來的繁榮期後，似乎將進入本身的特定周期」。
中國大陸精品銷售遲緩已信而有徵。LVMH旗下的高級珠寶品牌Tiffany據悉已將上海旗艦店的規模減半；香港精品店更是門可羅雀；瑞士名表業者更向政府求援，以對抗出口下滑。
許多分析師的觀點都和普斯茲雷同。摩根士丹利分析師奧賓更點名LVMH與瑞士歷峰集團因中國銷售減緩而尤其脆弱，並調降兩家公司的股價目標。
股價回檔，為精品業帶來一線曙光。儘管MSCI歐洲成衣與精品指數本益比仍高於MSCI歐股指數成分股，但已經比2021年繁榮時期明顯下降。晨星集團分析師索克洛娃表示，精品在較長期間顯然具競爭優勢，因此下降周期可能是最佳投資機會」，她看好開雲股價。但賽瑞達偏好愛馬仕等最高端品牌。
我們的看法:
第一、全球經濟表現不佳
第二、很多精品股市值狂跌
第三、Burberry是市值表現最差的一家
第四、未來營收減弱跟利潤萎縮是新常態
第五、必須推出性價比較好的中間品牌
SpaceX
資料來源：取自經濟日報 編譯陳苓，113年09月09日
SpaceX執行長馬斯克7日在社群媒體X發文指出，將在兩年內發射無載人的太空船「星艦」前往火星、四年內載人登陸，目標是20年內在火星建立能自給自足的城市。
馬斯克說，當下一個地球與火星發射窗口打開，第一批前往火星的星艦將在兩年內發射，「這些飛行器不載人，為的是測試在火星上完整降落的可靠性。」他還說，如果順利，SpaceX將在四年內進行首次載人火星飛行任務。
馬斯克繼續說：「接下來發射頻率將呈指數性增長，目標是在約20年內建設一座自給自足的城市。成為多行星物種，將極大延長人類意識的潛在壽命，因為我們不會再把所有的資源（字面上和生物意義上）都放在同一個星球。」
馬斯克希望星艦實現他製造大型、多用途次世代太空船的目標，在2030年前把人員和貨物送上月球，最終飛往火星。
另據華爾街日報（WSJ）引述知情人士報導，馬斯克旗下人工智慧（AI）新創公司xAI，研商開放技術和資源給特斯拉使用，以換取特斯拉未來的部分營收。不過馬斯克否認此種說法。
WSJ報導，消息人士透露，據向投資人說明的提案，特斯拉將授權使用xAI的AI模型，用於駕駛輔助軟體（FSD），並將與xAI分潤。xAI也將協助特斯拉研發其他功能，像是車內語音助理、以及人形機器人Optimus的軟體。
消息曝光後，馬斯克7日晚間在X平台發文寫道：「特斯拉從與xAI工程師討論，學到很多，有助加速達成無人監督的FSD，但無須向xAI取得任何授權」，他並說WSJ的文章「不準確」。
馬斯克去年成立xAI，與微軟支持的OpenAI競爭。外界憂慮，他可能會把特斯拉的一些資源，轉給xAI。
他先前曾說，xAI有助於加速全自駕，並有助打造新的特斯拉數據中心，並且說可能會將xAI的聊天機器人Grok，與特斯拉軟體整合。
我們的看法:
第一、馬斯克計畫前進北京
第二、馬斯克有長期的願景
第三、地球氣候變遷，長期可能不適合人類居住
第四、馬斯克的願景與執行力令人佩服
第五、第一波前往火星的星艦將在兩年內發射
高盛消金
資料來源：取自工商時報 鄭勝得 113年09月12日
外媒引述消息報導，高盛銀行計畫將通用汽車聯名卡業務賣給巴克萊銀行，此為該公司退出消費金融業務計畫的一部分。但高盛退出消費信貸業務的過程並不順利，原因是部分信用卡審核寬鬆導致呆帳率太高，令高盛面臨鉅額虧損，包括最近披露約4億美元的稅前損失。
高盛與巴克萊就通用汽車信用卡業務轉移一事已經進行數月談判，但根據知情人士透露，巴克萊一直不願意支付高盛最初要求的價格，理由是該業務呆帳率過高。「呆帳率」指的是借款人不太可能償還、發卡銀行必須沖銷的貸款餘額部分。
高盛與通用2022年合作推出信用卡，持卡人得以賺取點數，用於支付汽車購買或維修服務等。但此合作項目約有20億美元的貸款餘額。早在2023年11月時，便傳出高盛有意出售通用信用卡業務的消息。
消息人士稱，巴克萊仍就該業務與高盛進行獨家協商，但並不急於敲定交易。高盛處理貸款餘額的成本，可能高於出售通用信用卡業務的價格。
高盛執行長蘇德巍（David Solomon）9日指出，他們將在最終出售通用信用卡業務與其他規模較小的不相關業務時計入這些損失。他表示：「本季這些因素綜合起來可能產生約4億美元的稅前影響。」
在2008年金融危機後，高盛開始進軍消金領域，試圖平衡投資銀行與交易業務劇烈起伏的收益。但事實證明，爭奪中產階級客戶難度極高且成本昂貴，同時加劇公司內部矛盾。
高盛蒙受數十億美元損失後，2022年萌生退出消金業務的念頭，重新將營運重點放在核心優勢業務上頭，也就是服務大型企業與超級富豪客戶。
自2020年初到2024年第二季為止，高盛在包括信用卡在內的消費貸款業務，稅前虧損已超過60億美元。高盛先前為了結束與蘋果信用卡合作關係便付出慘痛代價。
我們的看法:
第一、高盛是美國領先的投資銀行
第二、但高盛跨入消金業務是一大失敗
第三、計畫賣給巴克萊銀行
第四、但整體退出過程並不順利
第五、高盛蒙受數十億美元損失
主權基金
資料來源：取自工商時報 鍾志恆，113年09月10日
美國民主與共和兩黨正為11月總統大選政見互相攻防，但在成立主權財富基金（SWF）上卻是少見有共識而引發外界討論。專家認為美國早已有類似性質SWF，不管誰上台，要落實這主張的可能性不大。
川普5日在紐約經濟俱樂部造勢演講中，提出成立美國SWF，將邀請華爾街專家做顧問。目標是投資基建和醫療研究來讓美國人受惠，成立基金的財源來自提高進口關稅的稅金。
拜登政府表示已花幾個月設計SWF，要投資初期科技和能源安全等具戰略利益項目來應付中國競爭。財源仍未決定，但目標是投資股債以取得股息和債息，然後把報酬再投資更高風險資產。
據統計全球主權基金投資平台Global SWF資料，目前全球SWF管理總資產12.4兆美元，當中59％來自像挪威和沙烏地阿拉伯等產油國。
美國也是天然資源豐富國家，更是重要產油國之一，但Global SWF創辦人羅培茲（Diego Lopez）認為美國「極不可能」成立SWF。
雖然美國石油與天然氣等天然資源由政府擁有，但它們幾乎由各州政府掌握而非中央控制，情況跟其他產油國不同。
羅培茲指美國已有23個州政府級SWF，管理約3,320億美元資產。像阿拉斯加永久基金（Alaska Permanent Fund）投資該州石油收益並管理780億美元，是各州SWF裡規模最大和最知名。
更重要是各州和地方政府擁有和經營包括高速公路和機場等基建，超過聯邦政府管理的規模，因此不用依賴聯邦政府透過美國SWF投資基建。
為SWF提供顧問服務的Caravanserai
Partners執行合夥人艾哈邁特（Zubaid Ahmad）指美國已有降低通膨法案和晶片法案等，為基建、科技和國防等產業提供龐大資金，根本不需要透過SWF來投資。
我們的看法:
第一、全球主權基金當道
第二、美國也想成立主權基金
第三、中東主權基金非常具有實力
第四、新加坡主權基金是亞洲領導者
第五、美國主權基金落實可能性不大
折扣商破產
資料來源：取自經濟日報 編譯陳律安，113年09月10日
美國折扣零售商Big Lots已向法院聲請破產保護，將出售剩餘資產，淪為最新一家受累於消費者縮減支出的知名零售商。
總部位於俄亥俄州的Big Lots在8日發布聲明說，已同意被Nexus資本管理公司收購，並自願向德拉瓦州法院聲請第11章破產保護，以加速完成這項交易。
該公司把破產歸咎於幾項經濟因素，包括通膨率與利率居高不下，促使消費者改變購買行為，轉而追求「價值」，但不一定是更低的價格，這也是「一元商店」苦苦掙扎、沃爾瑪與亞馬遜卻業績暢旺的原因。
Big Lots表示，在這種趨勢的嚴重衝擊下，主力客戶縮減對居家、季節性用品的非必要支出，而這占據一大部分的公司營收。零售商Conn's、LL Flooring也在近幾個月聲請破產保護。
根據這項收購協議，Nexus將作為「假馬競標者」（stalking horse bidder），吸引其他業者出價、也避免Big Lots被低價收購，如果接下來沒有其他企業提出更優渥的協議，Big Lots將在第4季由Nexus進行收購。
Big Lots也在聲請破產保護後，獲得7億多美元的信貸融資，以維持營運，支付員工薪水和供應商的貨款。
我們的看法:
第一、美國消費者近期大幅縮減支出
第二、折扣零售商申請破產保護
第三、實體店面不容易經營
第四、亞馬遜業績暢旺
第五、市場正在洗牌，可能電商逐漸取代實體
國泰君安/海通
資料來源：取自工商時報 賴瑩綺，113年09月07日
大陸兩家國有券商國泰君安與海通證券5日深夜公告，啟動合併資產重組，完成後，總資產將達到人民幣（下同）1.68兆元，成為大陸證券業的「超級航母」。該案也是大陸資本史上規模最大的A＋H雙邊市場吸收合併、上市券商A＋H最大的整合案例。
大陸政府今年多次鼓勵證券業併購重組，打造一流投行，譬如今年3月大陸證監會提出至2035年形成2至3家國際競爭力投行與投資機構。4月新「國九條」明確支持領先機構透過併購重組、組織創新等方式提升核心競爭力。
綜合陸媒6日報導，資料顯示，國泰君安證券是由均創立於1992年的國泰證券和君安證券透過新設合併、增資擴股，於1999年8月組建成立，總部位於上海。海通證券成立於1988年，由交通銀行發起，總部亦位於上海。
值得注意的是，國泰君安和海通證券的實際控制人均為上海市國資委，直接及間接持股比例分別為32.63％和18.99％。
兩家券商5日深夜分別在上交所發公告表示，國泰君安正規劃透過向海通證券全體A股換股股東發行A股股票、向海通證券全體H股換股股東發行H股股票的方式，換股吸收合併海通證券、並發行A股股票募集配套資金。
兩家券商表示，鑑於存在重大不確定性，為維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，雙方A股公司於9月6日起停牌，預計停牌時間不超過25個交易日。
分析指出，兩家券商各項規模指標及經營數據都居行業領先地位，若依2023年報數據測算，國泰君安與海通證券合併後，新機構的總資產和歸屬母公司淨利資產將分別達到1.68兆元和3,311億元，均將超越中信證券位居行業第一，堪稱大陸證券業「超級航母」。
兩家上海國資委控股的證券巨頭合併，也是新「國九條」實施以來頭部券商合併重組的首例，涉及多業務牌照與多家境內外上市掛牌子企業，屬於重大無先例的創新事項。
市場人士分析，兩家券商合併背後有三大考慮，除有助雙方優勢互補，增強核心功能，還能優化上海金融國資布局，做強做優做大國有資本。上海亟需打造國際一流投資銀行以助力上海國際金融中心建設，頭部券商合併重組將成為有效途徑。
我們的看法:
第一、國泰君安與海通都是中國最大的券商之一
第二、合併之後變成「超級航母」
第三、大陸政府鼓勵證券業併購重組
第四、兩家券商都在上海
第五、大陸經濟景氣不佳，資本市場低迷，整合正是時候
華為三折機
資料來源：取自經濟日報 記者陳昱翔、謝柏宏，113年09月10日
華為今天下午將舉辦新品發表會，最受矚目的全球首款三折機「Mate XT」日前無預警開放「盲購」，在沒有正式售價及產品規格下，短短三天吸引超過300萬人預購，由於人氣爆棚，傳出當地黃牛喊出加價兩倍、以人民幣6萬元（約新台幣27萬元）搶購，有望讓Mate XT成為近年來地表最高貴、搶購最凶的智慧手機。
Mate XT盲購熱潮盛況空前，市場看好相關零組件供應商出貨動能跟著旺，新機軸承獨家供應商富世達昨（9）日不畏大盤重挫，直奔漲停價751元收市，並帶動兆利（3548）、新日興（3376）、信錦（1582）等軸承廠同步逆勢收紅。
不僅軸承族群買氣強勁，友輝、南寶、新纖、材料-KY等上市櫃公司也正積極搶攻折疊手機商機，供應新世代「可撓式（折疊）手機」面板、背板、光學薄膜等，法人看好將陸續成為華為、小米、OPPO等品牌大廠折疊機零件供應商，有望雨露均霑。
華為在今天下午的新品發表會端出Mate XT，並揭露新機詳細規格與售價。
市場對這支全球首款三折機高度關注，根據外電報導，Mate XT硬體規格可能搭載16GB的RAM、容量分為512GB與1TB版本，螢幕全數展開可達10吋，鏡頭則是5,000萬像素、五倍光學變焦及1,300萬像素超廣角鏡頭，核心晶片則搭載華為自家麒麟9系列晶片，防塵等級為IPX8。
據了解，Mate XT官方定價約人民幣1.5萬元（約新台幣6.76萬元）起跳，最高規機種售價可能超過人民幣2萬元（約新台幣9萬元），被譽為「電子茅台」，但盲購人氣依舊火熱，傳出有黃牛喊出加價至人民幣6萬元（約新台幣27萬元），比最高規機種多兩倍。
我們的看法:
第一、華為推出全球矚目的三折機
第二、短短三天吸引三百萬人預購
第三、這是一個典範轉移的新機種，意義非凡
第四、中國大陸消費者支持華為
第五、會帶動台製相關產業鏈
陸出口
資料來源：取自經濟日報 記者陳政錄、黃雅慧，113年09月11日
大陸海關總署昨（10）日公布最新進出口數據，以美元計，8月出口年增8.7%，優於預期，為17個月以來新高，不過，進口僅年增0.5%， 遠遜於預期的年增2.5%，分析稱，出口因海外經濟穩健表現不錯，進口遜於預期主因是大陸內需偏弱。
大陸海關總署強調，今年來大陸經濟是「穩中有升」，另有法人機構報告示警，未來關稅風險仍存，需警覺對出口的拖累。
據大陸海關總署數據，今年8月，大陸進出口總額為5,262.7億美元。
其中，出口3,087億美元，年增8.7%，進口2,176億美元，年增0.5%，貿易順差910.2億美元，較7月增加63.7億美元。
累計今年1到8月，大陸進出口總額4.02兆美元，年增3.7%，出口2.31兆美元，年增4.6%，進口1.71兆美元，年增2.5%；貿易順差累計達6,085億美元。
在貿易夥伴方面，東協、歐盟、美國仍分別是大陸前三大貿易夥伴，但主要貿易對象對出口年增速的貢獻，較7月小幅下滑0.2個百分點至4.1%，產品中，汽車產業鏈、機電產品出口表現較佳。
大陸海關總署統計分析司司長呂大良說，前八月大陸進出口保持增長，離不開國內外需求共同帶動，今年來大陸經濟持續回穩好轉，前八月，有進出口績效的外資企業貿易額已連續五個月成長，顯示大陸仍是外商投資興業的沃土。
不過，中銀國際證券宏觀首席分析師朱啟兵研究報告提到，今年來，大陸貿易差額結構有所變化，例如受海外流動性環境收縮影響，對美順差在大陸貿易順差中的占比明顯下滑，同時，提示當前存在海外的主要經濟體通膨韌性超預期、地緣關係不確定因素增加兩項風險。
中銀研報還稱，由於關稅風險仍存，需警覺對出口拖累。報告指出，當下美國大選膠著，從兩位候選人來看，川普表示對大陸進口產品徵收高達60%至100%的關稅，賀錦麗或延續拜登政府態度，再度加徵關稅的機率也並不低。
在進口產品部分，進口機電產品金額增長10.4%。其中，半導體金額增長14%；汽車進口金額減少6.6%。另外，包括鐵礦砂、原油與天然氣等進口數量分別增長5.2%、減少3.1%與增長12.3%。
我們的看法:
第一、大陸八月出口年增8.7%，優於預期
第二、大陸經濟穩中求生
第三、東協、歐盟、美國分別是大陸前三大貿易夥伴
第四、關稅是未來大陸出口最大風險
第五、未來大陸出口將積極前往新興市場
比亞迪
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，113年09月11日
摩根士丹利汽車行業分析師Tim Hsiao在報告中透露，比亞迪管理層在最近講話中宣布，由於插電混動汽車大賣，將年度銷售目標提高至400萬輛，較之前銷量目標360萬輛調高約一成。
彭博報導，比亞迪前景變得更加樂觀，與大陸消費者對電動和混動汽車的購買增加有關。據乘聯會發布數據，8月新能源汽車零售銷量首次突破100萬輛，市場占有率達53.8%，鞏固了相對於燃油汽車的主導地位。
摩根士丹利在報告中指出，新目標及今年下半年的銷量和利潤率上升，與配置更好的車型有關。
比亞迪2024年8月汽車銷量37萬3,083輛，年增36%，今年累計達232萬8,449輛，其中純電動乘用車8月銷量14萬8,470輛，今年累計100萬4,623 輛，年增11.97%。
插電式混動乘用車8月銷量22萬2,384輛，今年累計131萬4,175輛，年增 48.3%。照此計算，如果比亞迪要達到400萬輛的年銷量目標，今年9到12月，每月需要實現銷量接近42萬輛。
IT之家報導，比亞迪目前新車不斷推出，最新的2025款比亞迪漢DM-i / EV，定價人民幣16.58萬元起；後續還有新款宋Pro DM-i、海獅05 DM-i 等，以及全新「夏」系列 MPV車型也在路上。
但儘管貿易壁壘增加，管理層對出口仍持建設性態度，預期2024年出口量將增一倍至逾45萬輛，這代表9月至12月的每月出口量約為4.6萬輛。
值得注意的是，管理層預期另一輪的滾裝運輸船將於下半年到達，更多的船將於2025年到達，這可能有助於減輕高位的運輸成本。
管理層還提到，泰國和烏茲別克的生產已經開始，而巴西和匈牙利的生產可於2025年底準備就緒。在海外定價方面，比亞迪將保持謹慎、
特別是在歐盟關稅提高的背景下。
我們的看法:
第一、八月新能源汽車銷售量首次突破100萬輛
第二、新零售車市占率高達53.8%，領先世界
第三、大陸新能源車占比遙遙領先美國
第四、比亞迪插電式混動汽車大賣
第五、比亞迪年度銷售目標提高至400萬輛，提高一成
華為
資料來源：取自經濟日報 記者林茂仁，113年09月12日
華為三折手機Mate XT預約人數昨（11）日一舉突破500萬人，但能夠拿到的人應該是少數，因為三折手機初期受成本、技術、良率等多方面的因素限制，專家估計今（2024）年銷量只有20萬支。
第一財經報導，手機通路商透露，Mate XT前期備貨大概在10萬支上下，具體銷量要看市場後期表現。群智諮詢副總經理兼首席分析師陳軍亦稱，基於目前的良率和供應鏈備貨情況，預估2024年華為三折手機銷量只有20萬支。
然而，從大陸折疊機市場格局來看，華為占據半壁江山。IDC資料顯示，2024年第2季，大陸折疊機市場出貨量達到257萬支，其中，華為以41.7%的市占穩居第一，vivo與榮耀分別占據第二和第三的位置。
事實上，即使是幾年前就已經進入市場的折疊手機，截至目前的市場滲透率也不高。CINNO
Research的資料顯示，中國市場2024年上半年折疊手機累計銷量達498萬支，年增121%，滲透率僅3.6%。
我們的看法:
第一、華為三折機預約人數突破500萬人
第二、但由於生產能量不足，今年銷量可能只有20萬支
第三、主要受成本、技術、良率等多方面限制
第四、華為占有折疊機一半市占率
第五、折疊機並非市場主流，未來仍有待觀察
寧德
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，113年09月12日
大陸動力電池一哥寧德時代傳出正在洽談收購太陽能模組製造商「一道新能源」。如果收購成功，寧德時代將是繼特斯拉、比亞迪之後，同時布局鋰電池與太陽能的巨頭。
澎湃新聞引述行業人士說法稱，由於談判還在進行中，這樁頗具指標意義、規模可觀的交易最終能否落地仍是未知。
一道新能源成立於2018年8月，總部位於浙江衢州，該公司由太陽能老兵劉勇創立，主要營收來源為電池片、組件銷售。一道新能源近年快速衝入太陽能組件出貨量全球前十，有「太陽能黑馬」之稱。第三方諮詢機構InfoLink的統計顯示，今年上半年一道新能源成為全球第八大模組供應商，穩居第二梯隊。
一道新能源去年7月完成Pre-IPO輪融資後，估值已近人民幣百億。去年底朝深圳創業板上市衝刺，不過在A股IPO市場降溫與太陽能產業進入下行周期狀態下，於8月主動撤回上市申請。而原本有意買下一道新能源的三峽集團近期傳出淡出。也讓寧德時代入主的消息甚囂塵上。
事實上，坊間稱寧德時代目標並非只有一道新能源，據晚點LatePost報導，接洽一道前，寧德時代還曾試圖以人民幣40億元收購潤陽股份51%的股份，但潤陽最終被出價更高的通威買走。在大陸太陽能行業遭遇業績、估值雙殺寒冬下，寧德時代抄底興趣越發濃厚。
寧德時代董事長曾毓群曾多次在公開場合表示，該公司聚焦三大市場：一是可再生能源加儲能；二是動力電池；三是電動化加上智能化。對於寧德時代積極切入太陽能產業鏈，鈦媒體引述行業觀察者分析，寧德時代是為了完成「光儲共濟，一體化發展」的願景。
寧德時代對太陽能已有涉入，在2020年通過控股子公司瑞庭投資參投鈣碳礦電池企業協鑫光電pre-A輪融資，寧德時代子公司綠色能源今年來入股了溧陽樂葉光伏、亳州西甲新能源等。
我們的看法:
第一、寧德是大陸最大的電池製造商
第二、寧德也在進行多角化
第三、大陸能源產業會進一步整合
第四、寧德跨界投資意義重大
第五、寧德具有產業整合能力
太陽能
資料來源：取自中國時報 吳泓勳，113年09月12日
據日媒最新調查指出，大陸企業在太陽能板和風電領域漸成壟斷格局，像是太陽能面板市占率已達59.3％近6成；風力發電機產業的市占率也逐步提升，前5名企業有4家陸企且合計市占率來到44.2％，進而加劇歐美對大陸產能過剩的警惕和經濟對立。
根據日經中文網11日報導，日本經濟新聞社對2023年主要產品和服務等71個品類實施全球市占率調查，發現陸企在21個品類擴大占有率，尤其壟斷太陽能面板、風力發電機等可再生能源領域，市占率超過3成的品類達到13個。
其中可再生能源領域崛起尤為明顯，以太陽能面板而言，上次調查前5名企業中有4家中企，這次更霸榜前5名，合計市占率達到59.3％，較上次調查提高7.5個百分點。另在風力發電機領域的前5名家數也從上次2家增至4家、合計市占率44.2％，較上次調查提高21.8個百分點。
此外，2024中國500強企業高峰論壇11日發布「中國企業500強」榜單。由大陸國家電網公司以營收3.86兆元（人民幣，下同）連續第四年蟬聯，其他10強依序為中國石油化工集團、中國石油天然氣集團、中國建築公司、中國工商銀行、中國建設銀行、中國農業銀行、中國鐵路工程集團、中國銀行、中國鐵道建築集團。
在今年變化上，入榜500強營業收入達到110.07兆元，較上年增長1.58％；入榜門檻也實現22連升的473.81億元、提升3.83億元。500強平均研發強度也連續7年提高，榜單企業研發投入總額占營收總額的1.9％，為2002年以來的最高值。
同時入榜產業結構持續變化，盤點今年涉及新能源設備製造、動力和儲能電池、通訊設備及電腦製造、半導體及面板製造等企業入圍數量達到31家，較過去5年增加了18家。
我們的看法:
第一、大陸企業在太陽能和風電領域漸成壟斷格局
第二、太陽能面板市占率已近6成
第三、風力發電機產業市占率前五名到達44.2%
第四、台灣峰電業者只能倚賴歐洲設備
第五、大陸是未來全球再生能源領導者
韓流
資料來源：取自工商時報 佘葳芸，113年09月10日
在韓國偶像團體BTS和Blackpink等帶動下，韓國流行音樂（K-pop）持續席捲全球各大音樂舞台和排行榜，不過韓國娛樂概念股卻因獲利不佳，股價逆風暴跌，四大巨頭市值今年大幅縮水29％至56％。
韓流在全球流行音樂穩占一席之地，據串流媒體Spotify向CNBC提供的資料顯示，截至今年9月3日，平台上的韓國流行音樂自2018年以來在美國流量飆升超過1.8倍，東南亞地區更是躍升超過4.2倍，按全球來看則是猛增超過3.6倍。
此外，光是2023年，韓國藝術家在Spotify上首次被收聽者推薦近22億次。
然而，韓國四大上市經紀公司今年表現疲軟，其中規模最大的Hybe，今年以來股價累跌29％；SM和YG跌幅分別為36％和37％；JYP市值更是直接減半，跌幅達56％。
粉絲的熱情和市場的悲觀情緒形成強烈對比，未來資產證券（Mirae Asset
Securities）金融分析師Kim Gyuyeon表示，原因涉及複雜的管理問題以及獲利下降。
Kim表示，雖然BTS和Blackpink竄紅，不過目前很少有新組合可以在西方複製這種成功模式。他認為，以投資人的角度來看，顯示市場自2020年、2021年以來並未擴大，進而抑制市場情緒。此外，成員也因為兵役等原因影響團體發展。
與此同時，四大巨頭的獲利均出現下滑，YG營業獲利狂殺94.5％，JYP下挫79.6％，SM和Hybe跌幅較小，不過仍分別高達30.7％和37.4％。
韓媒報導，2024年上半年專輯海外銷量出現9年來首次下滑，而四大公司專輯銷量從去年H1的5,345萬張，下跌至今年H1的4,474萬張。
分析師認為，即使是在串流時代，實體專輯仍然可以成為潛在市場的量化指標，因此銷量銳減不僅影響獲利，也讓市場信心動搖。
儘管如此，分析師仍然對四大娛樂的股價基本上持樂觀態度。三星證券、NH證券和未來資產證券近期的分析報告中，均維持對這四家的「買入」評級，不過部分機構下調目標價格。
我們的看法:
第一、韓流風靡全世界
第二、但四大巨頭的市值今年大幅縮水
第三、最主要是業績表現疲軟
第四、粉絲熱情和市場悲觀形成強烈對比
第五、2024年上半年專輯海外銷量，九年來首次下滑
大馬便利店
資料來源：取自經濟日報 編譯劉忠勇，113年09月10日
由華人創辦的連鎖便利商99 Speed Mart透過首次公開發行股票（IPO），籌得5.31億美元，締造馬來西亞七年來最大IPO案，估值也因而達到32億美元左右。上市首日股價收盤大漲14%，報1.88馬元。
99 Speed Mart將把這次IPO收益約28%用於公司，計劃增闢新門市和配送中心、購買運輸貨車並償還貸款，該公司計劃明年開設門市的目標達到3,000家。
據彭博統計，今年在馬來西亞辦理的IPO，合計籌資12.9億美元，幾乎是2023年全年的兩倍。上市公司首日表現也都不錯，過去一年截至上周五（6日）平均漲幅為7%。
99 Speed Mart的IPO定價為每股1.65馬元，9日掛盤首日盤中最高漲至1.92馬元。這樁IPO也強化吉隆坡身為今年東南亞最熱絡上市地點的地位，可見馬來西亞股市再度受到外資青睞。
創辦人李良華也因而躍居億萬富豪。據彭博億萬富豪指數，從IPO定價計算，李良華的財富約為33億美元。
李良華頭一次創業是在馬來西亞擺路邊攤賣零食，1987年在雪蘭莪州開了雜貨店。十年後，他的事業擴增為有八家門市的商店Pasar Mini 99，妻子黃麗婷是採購主管。2020年公司更名為99 Speed Mart，標語為「Near n' Save」，強調為消費者提供便利和價錢實惠的服務。
99 Speed Mart如今是馬來西亞Mini-Mart中規模最大的連鎖店，擁有40%的市占率，在整個雜貨零售商市占率近12%。
2023年，99 Speed Mart淨利成長22.5%，達到4億馬元。營收成長14.1%，達到92.1億馬元。
我們的看法:
第一、這是馬來西亞七年來最大IPO案
第二、大型連鎖便利商很有潛力
第三、地位等於台灣的統一超商
第四、市場龍頭永遠具有代表性
第五、該公司上市後股價也進一步上漲
日商
資料來源：取自聯合報／ 編譯黃淑玲，113年09月10日
愈來愈多日本企業撤離中國大陸市場，逆轉過去大舉投資中國的局面，反映出大陸薪資成本增加、產品價格下滑、以及地緣政治緊張等因素影響，而且中國大陸經濟惡化，使日企沒賺頭。
日企對大陸與香港的淨直接投資，過去兩年持續減少，今年也沒有改善的跡象。最近的調查發現，近半數在大陸的日商表示，今年不準備再投入更多資金，甚至計畫削減投資。受訪日商提到面臨的最大問題，包括薪資調漲、產品價格下滑和地緣政治。
日本製鐵七月宣布，退出在大陸的合資事業。三菱汽車則是在去年便已終止在大陸的營運，因為當地車市快速向電動車轉型，三菱在當地的銷售大跌。
倫敦國際戰略研究所（ＩＩＳＳ）地緣經濟暨策略主任瓦德說，「現在已經過了日本對中國經濟投入的高峰期」，當前碰到的障礙有美中科技角力戰、台海緊張升高等，日商態度的轉變，「地緣政治是重大因素」。
過去四十多年來，日中經貿關係雖因歷史糾葛或突發事故，發生緊張紛爭，但都「政治冷，商業熱」，日商實際上仍繼續增加對中國大陸的投資，然而最近已逐漸斷開以往緊密的連結。
日中貿易熱度也冷卻。去年大陸占日本出口比率不到百分之十八，是二○一五年以來最低水準。去年美國更一舉超越大陸，成為日本最大的出口市場。
大陸經濟惡化，也是缺乏吸引力的原因。以小松製造所為例，這家重型機械設備商在大陸的銷售因當地經濟放緩一落千丈。上個會計年度在大陸營建和礦業設備營收，與二○一九年的高峰相比銳減百分之五十七，然而同期全球營收成長近百分之四十六。
日本外務省統計，去年在大陸約有三點一萬家日本公司，較二○二○年少了百分之十。同期間約有四千家日商到大陸以外的其他地方設立據點。
我們的看法:
第一、愈來愈多日本企業撤離中國市場
第二、日美資撤出最多
第三、大陸企業也積極出走
第四、大陸經濟進一步惡化
第五、去年在大陸的日本公司較2020年少了10%
資料庫
資料來源：取自自由時報 記者歐宇祥，113年09月04日
行政院經濟發展委員會顧問會議昨登場，台積電前董事長劉德音發表演講時提出四大建議，包括台灣要鑽研關鍵元件的設計與製造能力、聚焦世界市場、延續良好的公私協力能力及強化成功產業的生態系；他還建議，在各項公共事務討論上，不應侷限在「親美」、「親中」的框架，而是要以「如何讓台灣更強大」的角度來思考。
資料庫商機 同步發展冷卻系統
劉德音指出，台灣不只代工強、研發更強，要持續發展半導體等在各產業鏈中的關鍵元件，且持續創新，還要切入資料庫、太空、綠能等重要發展機會；其中資料庫商機是「天上掉下來的大禮」，這需要同步發展冷卻系統領域，「未來世界就一定要依靠台灣」。
他強調，要推動台灣經濟發展，必須清楚優劣勢所在，才能找出正確的方向，並將國家資源放在正確位置，尤其全球現在有許多新興產業鏈興起，台灣工程師的素質、自律性極高，若能善用代工與研發強項，產業就有機會比別人更好。
因台灣市場相對小，劉德音認為，產品、產業一開始就要以世界市場為目標，不能被台灣市場限制住，才會有最大發展潛力，無論是做代工、還是做品牌都可以，更重要的是產品附加價值與市場大小，台灣過去就是這樣發展出關鍵的成功產業。
建立園區 形成產業生態系優勢
台積電赴美設廠諸多不易，劉德音直言「知道沒有單一窗口的痛苦」，也更凸顯台灣良好的「公私協力」；台灣政府與企業的連結深，如建立新竹科學園區，讓半導體上下游廠商能聚集、全力發展就是台積電成功的關鍵，加上資通網路基建強等因素，都是建立產業生態系的優勢。
公共事務 不應侷限親美、親中
劉德音強調，要提高經濟活動，需仰賴人民有健康身心、好奇心與創新活力，台積電鼓勵員工創新，而全民健康則是政府需努力；在各項公共事務討論上，也不應把人侷限在「親美」、「親中」框架，而是要以「如何讓台灣更強大」的角度來思考。
我們的看法:
第一、台積電董事長劉德因發表專題演講
第二、對經濟發展委員會提出建議
第三、台灣需要鑽研關鍵元件的設計與製造
第四、聚焦世界市場很重要
第五、強化產業生態系是維持優勢的重要條件
主權AI
資料來源：取自聯合報／ 記者李人岳、陳儷方、葉卉軒、余弦妙，113年09月04日
行政院昨天召開經濟發展委員會第一次顧問會議，多位產業大咖針對租稅優惠、電力等基礎建設提出建言。行政院長卓榮泰回應表示，台灣應該進入主權ＡＩ應用時代，建立有台灣元素的大型語言資料庫及大型語言模型。低薪的問題也受到關注，行政院秘書長龔明鑫表示，政府將成立專案小組，定義出所謂的「低薪勞工」，並提出相關改善政策。
行政院經濟發展委員會第一次顧問會議，邀請高科技、金融、中小微等各產業界代表研商未來經濟政策，分別針對創新經濟、均衡台灣、包容成長等三面向進行分組討論，並提出建言。
在創新經濟中，台積電前董事長劉德音對於建構主權ＡＩ生態系、主權ＡＩ發展策略提出建言，認為台灣本地資料太少，應利用世界各國語言的資料及世界ＡＩ快速發展技術，與本地價值觀與文化相符合。劉德音與其他顧問也建議企業當年度投資新創事業或私募股權基金金額，可做為未分配盈餘扣抵項或加徵稅率優惠，依不同風險程度給予不同稅務優惠。
也有顧問提醒政府，台灣在發展大型語言模型過程中，應確保支持性資源穩定運作，除技術能力外，應就資料量、硬體費用，特別在基礎建設（電力消耗）方面，是政府應優先處理的面向，擁有足夠的計算資源和穩定電力供應，才能支援ＡＩ技術發展。
對於劉德音的建議，卓榮泰指出，台灣應該進入主權ＡＩ應用時代，台灣有很好的高科技製造產業、軟體設計也要迎頭趕上，應該建立有台灣元素的大型語言資料庫及大型語言模型，讓國人可以進入ＡＩ應用時代，同時還要引進公領域，讓所有中華民國台灣的人民感受到生活在智慧科技島。
龔明鑫：提改善低薪政策
此外，均衡台灣聚焦布建產業發展所需人力與人才，包容成長則以薪資提升議題受到關注，建議勞動部定義「低薪勞工」，以利相關改善政策的擬定。
龔明鑫表示，過去關心的最低薪族群，最低工資法已有規範，接下來政府將成立專案小組，定義出所謂的「低薪勞工」，並提出改善政策，例如其他國家有的薪資透明度專法，台灣是否也需要皆可討論。
卓：建人力需求觀測機制
對於如何提升薪資，卓榮泰提到，不會只關注提升軍公教加薪，對更廣泛的勞工階級，還要更快速加強提升薪資品質；他期待這一兩天，最低工資審議會可以在合理範圍內提出最低工資的想法。
卓榮泰也提到，應該定期建立產業人力需求的觀測機制，他說自己一直在思考究竟哪些產業缺工應該即刻補上，目前希望以最快速度針對觀光旅宿業，尤其因應東部歷經地震颱風後的人力需求。
對於年輕人關心的海外圓夢基金，卓榮泰認為，國家需要年輕人出國去學習國家戰略產業，尤其是國內還欠缺的高科技發展；年輕人的創意應該與國家的戰略思考需求雙軌並行。
我們的看法:
第一、台灣應進入主權AI時代
第二、但美國不會讓台灣主導AI，控制市場
第三、美國現在半導體受制於台灣
第四、台灣發展AI基礎建設，電力消耗將是一大問題
第五、台灣如何建立大語言資料庫也是挑戰
工具機半導體
資料來源：取自工商時報 沈美幸，113年09月09日
工具機產業積極開發營運新藍海，東台（4526）、百德（4563）兩工具機廠，及上銀（2049）、直得（1597）及全球傳動（4540）等傳動系統元件廠，競相布局半導體產業，下半年營運具有轉機。東台、全球傳動力拚下半年轉虧為盈。
東台上半年虧損，但近年積極布局半導體產業有成果，今年以3D列印技術，與半導體設備大廠荷蘭ASML合作，今年參加台灣國際半導體展，推出單軸晶圓減薄機，主攻第三代半導體碳化矽晶圓及其他硬脆材質的加工。
東台表示，東台與日本從事晶圓加工的Dry Chemical（DC）合作，東台的設備結合DC的技術，共同為客戶提供「革命性晶圓加工技術」為半導體製造過程中的材料處理提供關鍵解決方案，縮短晶圓製程時間，降低使用CMP製程的成本。東台期望未來3～5年，半導體產業占電子事業部營收50％。
百德目前在手訂單逾20億元，訂單能見度看到明年第一季。百德執行長兼總經理謝天昕表示，百德未來營運聚焦航太、半導體、醫療器材、氫能等乾淨能源等四大產業。
百德指出，百德2019年併購Winbro集團，美國Winbro鑽孔設備開始供貨給半導體設備廠，美國半導體設備龍頭在馬來西亞設廠，向百德採購20台氣體擴散板的鑽孔設備，去年已悉數交貨。
上銀、直得及全球傳動三家傳動系統元件廠，近期訂單回升，訂單能見度約2～3個月，產線也全面恢復加班趕工。上銀指出，上銀目前訂單以半導體、自動化、航太、基礎建設、新能源及電動車等產業為主。直得表示，直得訂單成長主要來自半導體及電子業。
全球傳動主管指出，全球傳動新增訂單來自自動化設備、機械產業、3C產品製造設備等行業，鋰電池、新能源及醫療業訂單穩定出貨，目前在手訂單2～3個月。
我們的看法:
第一、工具機積極布局半導體產業
第二、這可能是台灣工具機產業唯一出路
第三、工具機進入鴻海策略
第四、日圓貶值讓日本競爭力大增
第五、台灣工具機產業會進一步洗牌
資管中心
資料來源：取自經濟日報 記者廖珮君、林勁傑，113年09月11日
力拚台灣成為亞洲資產管理中心，金管會昨（10）日宣布五大計畫，一、壯大資產管理計畫擬設金融特區，二、普惠永續要支持TISA，三、促進財富管理，將推動家族辦公室功能機構，四、資金投入公建以基金型REITs做引導，五、擴大投資台灣則要壯大資本市場並與國際合作，喊出二年內有首檔台日跨境雙掛牌ETF問世。
金管會主委彭金隆說，台灣經濟環境條件已和20年前不同了，現在有穩定經濟、充沛銀行存款、壽險業資產、資本市場也具國際競爭力和影響力、具優勢產業、高成長財管規模和基金規模等七大「天時」。
台灣有產業、民間財富、投資動能和市場發展等四大「地利」優勢，加上跨部會合作的「人和」，並搭配人、錢、機構與商品等四大誘因，要「留財、引資」留住國內財富更重要，若國內財富都留不住，如何吸引外資？
資產管理中心目標是「兩年有感」將鬆綁法規、市場調整和跨部會協調，金管會預計調整40項法規，「四年有變」是要資產管理規模和市場參與者大幅成長，「六年有感」得到國際認同，具區域競爭力。
金融總會理事長蘇建榮表示，台灣財富藏富於民，合計金融資產近130兆元，是台灣吸引國際資金和資產管理業者的各項優勢，如果能進一步推動市場開放，將有望成為亞太最具競爭力的金融中心。金融研訓院院長黃崇哲指出，台灣財管規模已47兆元，到達50兆的時間會相當快，財管收入除了手續費之外也應該有其他附加價值提升。
金管會五大計畫中，以擴大投資台灣的「壯大股市」、「壯大投信」、「券商資產管理」三大主軸最引人矚目，金管會將修正26項法規函令，具體策略由券商周邊F4（證交所、櫃買、期交所、集保）執行。證期局長張振山說，「大股市」方案是要推動新興產業上市櫃，如綠能、數位雲端、生技醫療等，也將對創新板的合格投資人做鬆綁，也要讓國際合作更多元。「大股市」目標是未來六年逐年增加新興產業IPO家數，兩年內首檔台日跨境ETF雙掛牌問世。
「大投信」是商品多元，並將鬆綁全委法規，鼓勵集團資金委託投信管理，如金控子壽險資金可透過投信做全委，該全委帳戶投資公司股票，限該公司股本10%上限將鬆綁，及開放投顧可替家族辦公室提供顧問服務，如單一家族服務設計執照等，讓投信壯大。目標是兩年後投信資產管理規模要成長30%，二至四年間將有首檔主動ETF及基金架構REITs等商品掛牌交易。
「券商資產管理」則是簡化OSU開戶、深化券商高資產客戶財管業務、及放寬券商轉投資或受託管理PE或VC Fund可銷售給高資產客戶，目標則是兩年後高資產客戶業務規模都要成長30%，OSU經紀業務更要大幅成長80%。其中證交所也提三大具體策略，第一步先讓國內外優質企業加入資本市場，協助企業打國際盃，第二步要讓商品多元化，主動式和多資產ETF、及基金型REITs商品，當有優質企業掛牌、ETF商品更多元後，可吸引新資產管理機構進駐。
我們的看法:
第一、金管會提出亞洲資產管理中心願景
第二、壯大資產管理計畫擬設金融特區
第三、積極推動家族辦公室
第四、資金投入公共建設意義重大
第五、壯大資本市場有其必要性
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