台星通
金管會作多台股再出招，台灣證交所與新加坡交易所昨簽署合作意向書，台星通最快可望半年後上路，屆時投資人在台灣就可買到星股，星國投資人也能在新加坡直接買台股。
金管會主委曾銘宗也預告，台日通及台英通已在洽談，未來台灣可能還有更多與國外交易所的合作案例出現，將使台灣資本市場國際化再上一層樓。
他也指出，不排除與中國洽談類似滬港通的交易機制，但台灣是多元社會，必須先整合國內共識，且兩岸也需要協商，目前證交所正與上海證交所洽商相關指數的相互授權。
曾銘宗昨在證交所與新交所意向書簽約典禮現場表示，新加坡是全球金融中心，有很多法人投資機構，預期在雙方簽署意向書後，台星通半年後可上路，不僅股票交易成本降低，對台灣資本市場發展及國際化也有很大幫助。
他說明，截至本月8日外資匯入台灣的資金約1946億美元（約5.84兆元台幣），新加坡佔150億美元（約4500億元台幣），是次於美國、歐盟及英國的第4大外資。
曾銘宗說：「亞洲開發銀行估計，亞洲GDP（經濟成長率）佔全球比重，將從現在的31%，增加到2050年的50%，同期亞洲金融資產的全球佔比，也將從27%增至45%。
由於亞洲愈來愈重要，我們要整合到亞洲，台灣與新加坡可以一起開發亞洲市場，金管會也會進一步開放（金融業）。」
證交所董事長李述德表示，未來台星雙方合作方向，可能包括共同行銷、廠商路演、指數相互授權，以及股票、權證、ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）的跨境交易，甚至不排除大宗商品。
證交所總經理林火燈說明，雙方初期將研究選出在彼此市場中交易量大、流動性高且具指標意義個股，開放兩國投資人在自家證交所買賣，至於個股檔數及配套措施，仍需後續研議。
證交所說明，台星雙方已就跨境交易達成初步共識，在簡化作業流程及維持各自集中交易市場制度的前提下，證交所將協助投資人及證券商，將買賣國外有價證券委託傳送至國外交易所，並協助進行後續結算、交割及保管等作業。
我們的看法:
第一、為了和「滬港通」競爭，台灣金管會努力推動和其它國家簽訂合作協定，希望能讓他們直接買賣台股。
第二、不管是台日通、台英通、台星通，最後可能都會徒勞無功，因為這些國家的投資人對投資台灣沒有興趣。
第三、台灣人比較有錢，所以以往都是台灣人去買其它國家的股票，比如說外國企業到台灣來發行F股（第一上市）和TDR（第二上市），但你很少看到台灣公司跑到日本或新加坡去上市。
第四、金管會刻意迴避「滬台通」，這是錯誤的做法，反而會促使資金外流，跑到香港去享受滬港直通車的好處。任何政策的制定一定要配合市場趨勢，A股和港股大漲，我們卻硬是不肯和大陸及香港資本市場連結，反而叫別人改道來台灣，引導台灣投資人去其它市場，請問有可能成功嗎？
第五、我們非常讚許金管會協助台灣資本市場國際化的高瞻遠矚，但是不贊成「去中國化」的國際化。
第六、另外一個值得注意的是，散戶和機構投資人的屬性是完全不一樣的。台灣有全世界最國際化的散戶投資者，但像日本、新加坡這些地方的散戶都非常不國際化，想要期待他們透過「台日通」來投資台積電股票是不切實際的。
百度
日前傳出百度挖角在微軟任職16年之久的微軟全球資深副總裁暨亞太研發集團主席張亞勤，昨天（9月10日）也得到百度在官方微博上證實，張亞勤從9月10日起正式加入百度公司擔任總裁，負責新興業務。預計張亞勤將直接對百度董事長兼CEO李彥宏負責。
張亞勤在接受新浪科技採訪時，以「使命達成」4個字來解釋離職的原因，因為他已達成當初加入微軟時所設立的目標，是展開新探索的時候了，而他未來的理想和事業仍聚焦於中國和高科技產業。關於誰將會接任張亞勤的職務，臺灣微軟表示，目前還未收到相關消息。
張亞勤出生於中國山西省，年僅12歲就考上中國科學技術大學少年班，於17歲取得中國科學技術大學電子工程專業學士學位，兩年後又取得電子工程專業碩士學位，23歲就取得美國喬治華盛頓大學電子工程專業博士學位。
在加入微軟前，張亞勤服務於美國Sarnoff公司，擔任多媒體實驗室總監，主要負責數位影像、MPEG、高解析度電視、多媒體網路、多媒體訊息系統等研發工作。1999年時，張亞勤加入微軟，是微軟亞洲研究院（MSRA）創始人之一，在2000～2004年擔任院長暨首席科學家。
此外，張亞勤在2003年創辦了微軟亞洲工程院（ATC），為IT產業的技術創新和產品皆有不少貢獻，於2004年升任為微軟全球資深副總裁，負責微軟在中國和亞太區的科學研究及產品研發以及整體布局。同時，張亞勤也擔任微軟大中華區戰略決策委員會成員，制定大中華區的戰略。
百度近來挖角同業的動作連連，今年5月，百度也找來史丹佛大學人工智慧實驗室主任吳恩達（Andrew Ng）加入百度擔任首席科學家，負責百度研究院。吳恩達曾在Google負責Google Brain專案，以分散式運算開發超大規模的人工神經網路，被稱為「Google大腦之父」之稱。
我們的看法:
第一、隨著中國大陸企業越來越走向國際化，他們的人才也一定必須走向世界級。
第二、大陸對外商的要求越來越嚴格，好的人才轉到本土企業，反而有更大的發展空間，我自己的經歷就是如此。
第三、百度是一家令人欽佩的公司，雖然在BAT三雄之中最小，卻有向Google看齊的企圖心，積極往「人工智慧」發展。
第四、台灣這幾年出現人才荒，現有人才不斷外流，也沒有所謂的「海外學人」回台，因為過去二十年大家都不去海外深造了。解決之道是大幅吸引外籍（包括陸籍）人才來台，並且創造良好的生活與工作環境。
國際債券
國際債券市場熱度強強滾！櫃買中心昨（9）日表示，本周將再添3檔生力軍，共計有3檔美元債券掛牌上櫃，發行總金額高達新台幣480億元，持續創下歷年來單次最高發行量記錄；若加計上周發行總額450億元，短短2周內總金額達930億元。
櫃買中心指出，美商花旗集團於昨日發行1檔30年期美元計價零息債券，內容為隱含固定年利率4.88％、發行規模達6億美元（約新台幣180億元），這是花旗集團繼民國99年在台灣首次發行國際債券後，所發行的第2檔美元債券。
另外，今（10）日將有2檔美元計價的國際債券接續掛牌，發行人都是首次來台發行國際債券的外國金融機構。
櫃買中心指出，第1檔是巴克萊銀行的30年期美元計價零息債券，內容為隱含固定年利率4.7％，發行規模達6億美元（約新台幣180億元）；另1檔則是瑞士信貸倫敦分行發行的20年期美元計價債券，固定利率4％、發行規模為4億美元（約新台幣120億元）。
至於高盛集團上周五（5日）已發行30年期美元計價零息債券，內容為隱含固定年利率4.96％、發行規模達9.74億美元，這不但是國內單次發行規模最大的國際債券，也是高盛集團首度來台發行的國際債券。
此外，中國銀行台北分行與中國建設銀行台北分行，也同樣在上周五各自發行3檔人民幣計價債券，創下陸銀在台分行首次發行寶島債券的紀錄。
根據櫃買中心統計，截至本周為止，今年來國際債券上櫃檔數共有31檔，發行總金額高達90億美元（約新台幣2,700億元）；其中，寶島債券合計有16檔、發行金額達到108億人民幣，而美元計價國際債券則合計有15檔，發行金額達到72.94億美元，凸顯台灣的國際債券發行市場持續熱絡。
我們的看法:
第一、連高盛都來台發行9.74億美元的30年期零息債券，說明台灣國際債券市場的潛力。
第二、台灣的資金成本低，外國和中國大陸的金融機構才會紛紛來台發行寶島債或國際債券。
第三、台灣保險資金錢太多，金管會放寬保險公司投資外國債券的相關規定，更進一步加速其投資腳步。
第四、櫃檯買賣中心現在正在與海外交易所簽訂相互排除的協定，可以刺激二級市場的流動性，非常值得鼓勵。
元大/ 東洋
金控獲利大洗牌！挾併購韓國東洋證券廉價購買利益，元大金（2885）8月稅後淨利暴衝63.50億元，不僅前8月稅後淨利高達132.87億元，更以每股稅後淨利（EPS）1.31元之姿，躋身金控獲利前五強。
金控獲利陸續出爐，8月以元大金表現最令人驚豔。元大金因併購韓國東洋證券，認列廉價購買利益56.4億元，帶動單月稅後淨利吃下大補丸，除前8月獲利重回百億元俱樂部，更創下元大金成立以來的高峰。
元大金今年2月宣布，旗下元大寶來證券透過韓國法院公開得標及參與現金增資，以2750億韓元，折合新台幣約78.4億元，平均每股為74.5元，兩階段方式取得東洋證券50.3％持股。
元大金6月中完成韓國東洋證券過半股權交割，除是繼香港子公司後，第2家握有絕對經營主導權的海外子公司外，立即性的併購利益也直接入帳，並帶動外資大舉加碼元大金，外資持股比重從32％拉升至35％。
東洋證券除在韓國擁有106個據點外，也在柬埔寨設有證券子公司，並在菲律賓設有一家儲蓄銀行，藉由併購後，元大金海外布局擴展至韓、柬、菲等國，並跨足證券及銀行。
吃下東洋證券，更讓元大金甩開證所稅實施後獲利苦苦追趕的宿命，從前7月EPS為0.7元衝上前8月的1.31元，排名也從7月的倒數第五名進步到排名前五名，接下來力拚2015年讓東洋證券轉盈並挹注獲利。
同樣在「亞洲盃」嶄露頭角的還有開發金（2883），除前8月稅後淨利73.07億元，EPS為0.5元創下近6年新高外，子公司凱基證近期收購新加坡排名第三大、著重經紀業務的AmFraser證券，海外併購再下一城。
壽險型金控中，國泰金（2882）因股利進帳，前8月稅後淨利417.8億元續創新高；銀行型金控則維持穩健獲利，中信金（2891）、兆豐金（2886）單月淨利均超過20億元，前8月EPS分居排行第3、4名。
事實上，在元大金前，中信金也因併購日本東京之星銀行，認列148億元廉價併購利益，成為獲利排名推前的主要動能。
我們的看法:
第一、元大金剛剛買東洋證券的時候，市場沒有甚麼反應，誰會想去韓國買一家證券公司？
第二、但現在看起來，似乎是一個很好的deal，8月稅後淨利暴衝63.5億元，認購廉價購買利益。
第三、當初元大是以新股加老股的方式，總共花了78.4億元新台幣，兩階段取得東洋證券50.3%的持股。由於是由法院公開拍賣得標，所以取得成本相信不高。
第四、韓國證券市場畢竟是已開發市場，證券商發展潛力比在不成熟的東南亞市場要來得大。
第五、更重要的是，東洋證券有不錯的海外布局，旗下證券商據點包括越南、香港、柬埔寨及菲律賓，換言之，業務範圍從東北亞涵蓋至東南亞。
第六、元大不是第一家買韓國金融機構的台灣金控，十五年前中華開發就曾做過，KGI如果我記得沒錯也併購過。
第七、台灣券商和銀行手上現金太多，在金管會「打亞洲盃」的呼籲下，未來一定會加速海外M&A腳步，這是好事，問題是我們是否有足夠多的人才。
知本金聯
台東地區第四家五星級飯店的知本金聯世紀酒店昨（12）日正式開幕。這也是台灣金聯首次採用ROT（Reconstruction重建；Operation營運；Transfer移轉）模式活化不良債權，全案歷時十年，耗資超過7億元，是台東地區十年來造價最高的指標性飯店。
台灣金聯董事長黃定方指出，十多年前，這裡是一棟荒廢的毛胚屋，2002年台灣金聯以近4億元的金額，向銀行買下這筆建物的不良債權，隨後辦理公開招標，挹注了修建費用逾7億元，飯店整體成本高達12億元。
台灣金聯是國內唯一政策性資產管理公司，此案為首度採用改良式ROT模式，活化不良資產，即引入民間資金，經公開徵詢程序，讓蜜月四季餐旅購公司取得18年經營權，18年期間內，台灣金聯收取部分比率租金，租金比率並逐年調高。
知本金聯世紀酒店共280間房間，房間定價從8,200元~1萬6,800元不等，屬於台東地區定價最高的飯店之一，目標客群三分之一陸客，三分之二瞄準國人旅遊市場。
台灣金聯表示，知本地區可擴建飯店的基地有限，十多年來沒有大型飯店增建，開幕後將申請星級酒店認證，可望成為台東地區繼老爺大酒店、池上日暉國際渡假村、娜路灣大酒店之後，第四家五星級大飯店。
台東縣長黃健庭表示，台東地區觀光業發展快速，五年來，平均住房率從32%提升到67%，在台灣所有縣市中，僅次於台北市。如以人口數據來看，台東戶籍人數僅22萬人，觀光人數卻高達600萬人次，觀光潛能相當龐大。
台灣金聯表示，知本世紀飯店是內部首宗ROT案件，未來在台中市區將同樣以ROT模式，興建商場進駐的複合式文創飯店，初步預算逾20億元，今年底開始動工，預計兩年之後可以完成。
我們的看法:
第一、這是活化不良債權的第一案，有指標意義。
第二、台灣的觀光熱潮為許多本來形同倒閉的不動產建物帶來新的希望。台東是旅遊聖地，但高檔觀光旅館不多，才能夠公開招標重整成功。
第三、台灣金聯的AMC模式，十多年前曾廣為使用，但後來沉寂下來，這幾年沒有想到又能夠以觀光酒店模式替以往不良房地產債權解套。
第四、台灣需要用更多創新的方式，打造融資的多元管道，傳統的管道太過於單調，遠遠落後於國外。
微軟
華爾街日報報導，根據消息人士透露，全球軟體霸主微軟擬買下開發時下年輕人最瘋的電玩遊戲《當個創世神》（Minecraft）的瑞典遊戲開發商魔讚（Mojang），交易價格估計超過20億美元。
消息人士指出，微軟洽購的意願相當積極，此一併購交易最快本周就會簽約。微軟公司發言人與魔讚公司執行長馬內（Carl Manneh）都拒絕對此一消息發表評論。
報導指出，微軟買下魔讚有助於為其Xbox電玩部門注入活水，自2009年首度發表以來，《當個創世神》迄今全球累計銷售量已突破5,000萬套，去年遊戲與周邊商品總共為公司賺進超過1億美元。玩家可經由微軟的Xbox、索尼的PlayStation、個人電腦與智慧型手機下載該款遊戲。
魔讚將是納德拉接下微軟執行長以來所進行的首宗高額併購，但此一交易也讓外界大感意外，因為納德拉之前曾暗示，Xbox並非微軟核心事業。
微軟包含Xbox遊戲主機的部門在截至6月底為止的1年內營業額約67億美元，僅占微軟全公司總營收的8％。
由於微軟自製Windows手機發展不順，自家應用程式在其他對手手機系統的銷售也低迷，微軟可藉由《當個創世神》來拓展新世代的消費層。
根據App Annie的資料，在美國iPhone與安卓智慧手機前50大免費或付費熱門App排行榜中，微軟僅有Skype視訊通話上榜。相較之下，《當個創世神》則是高居前5名之列。
《當個創世神》是由魔讚創辦人波森（Markus Persson）所開發，該遊戲成功之處是讓玩家可以發揮無限的創意，在面臨包括殭屍與大蜘蛛等威脅下搭建出自己想要的建築。此一遊戲深受小孩與專業玩家的喜愛。
相較於Zynga與藝電等大型遊戲開發商，魔讚公司規模甚小，目前員工僅約40人，但公司賺錢能力一流，去年全年營收2.91億美元，獲利高達1.15億美元。
我們的看法:
第一、微軟砸二十億美元購買瑞典遊戲開發商Mojang，值得關注，因為金額不小，而且代表微軟未來發展的策略方向。
第二、遊戲雖然不是微軟未來核心發展方向，但對於現有事業如PC和智慧手機，卻有帶動作用。
第三、從數字上來看，Mojang是一家令人驚奇的公司，員工僅有40人，但去年全年營收2.91億美元，獲利高達1.15億美元，台灣未來應該有更多這種類型的企業，我們的年輕力很有創造力。
第四、Xbox對於微軟而言就是平台，這個併購是為了要讓平台有更豐富的內容。
第五、未來像微軟、阿里巴巴這樣的平台建構者，會利用他們龐大的市值和資本手段，加速對於新創事業的併購。台灣的年輕人創業不需要以IPO為唯一目標，更可以為不同的生態體系量身訂製打造未來可以被收購的新創事業。
國泰人壽/ 華泰飯店
國泰人壽攜手華泰大飯店集團開發全台首座美式OUTLET MALL「國泰人壽華泰名品城」昨（10）日正式動工，預計第一期工程將投入45億元，明年夏季開始營運，第二期可望於明年冬季、耶誕節前營運。
國泰人壽高鐵桃園車站特區開發案占地約22公頃，分四期開發，全案開發金額超過200億元，第一、第二期為純美式單層OUTLET MALL華泰名品城，將提供餐飲、零售及休閒娛樂等服務，也將引進影城。
第三、第四期規劃為國際商辦中心，做為商務辦公室、企業營運總部。國泰人壽將與國際知名連鎖飯店合作，共同打造桃園頂級綠建築國際觀光旅館，目前規劃300間精緻客房。
昨天出席動工典禮的包括。國泰人壽總經理熊明河、國泰人壽副總蔡宗翰；華泰大飯店董事長陳天貴與副董事長陳炯福、三井工程總經理顏金發、三井工程董事長吳明輝、高鐵局副局長張武訓、桃園縣長吳志揚等人。
國泰人壽總經理熊明河表示，桃園航空城是政府「愛台十二建設」的旗艦計畫，其中高鐵桃園車站特定區，更被外界視為高鐵沿線最大規模的開發案。華泰名品城預計引進260家國外知名名品店進駐，第一期將招商80家店家，目前已近滿租。
華泰大飯店集團近幾年交班第二代，積極拓展版圖，花了三、四年在全台尋找開發美式OUTLET用地，執行長陳炯福說，找到這個地方時「眼淚都快流下來」。他形容高鐵桃園站是「世界第一站」，不僅腹地大，又緊臨機場捷運、機場。
出席動工典禮的桃園縣縣長吳志揚表示，國泰人壽開發案代表台灣已進入國際級消費熱區，因此處具有高鐵、機場、捷運等三大交通優勢，其中機場捷運將於明年通車，可串起雙北、桃園的八、九百萬人口，而全世界的人一下飛機就可到名品城，預計可提供8,000個工作機會。
我們的看法:
第一、台灣還是發展消費性行業最有潛力，未來投資重點都會集中於此。
第二、觀光還有十年大好光景，未來不僅是陸客，日本、香港和東南亞都是潛在客源。
第三、這是桃園航空城第一個比較像樣的投資案，之前都只是政府喊口號，看不到甚麼實質項目。
第四、台灣地狹人稠，過去比較缺乏美式的Outlet Mall，也就是一層樓式的大面積精品店，散布在一大片類似公園的區域內。國泰人壽和華泰大飯店都很有實力，希望能創造一個新商業模式。
第五、台灣本地資金太多，需要多發掘好的投資項目。
阿里巴巴
上市集資規模將創全球最大的中國電商巨頭阿里巴巴，在進行近1周的募股說明會後，市場認購金額已超過預定的集資規模。市場推測，阿里巴巴可能啟動「綠鞋機制」（超額認股），由此，阿里巴巴的募資規模將一舉提高到243億美元。
不過，阿里巴巴大規模的吸金動作，也讓分析師擔心市場資金動能被抽走，將導致美股反轉走跌。
南方都市報報導，阿里巴巴的上市募股說明會反應比想像中更為火爆。說明會開啟近1周後，收到的股票認購數已超過集資規模。主承銷商形容，阿里巴巴幾乎只用3分鐘，就收到200億美元的認購申請。
市場預計，在這種情況下，阿里巴巴將會啟動「綠鞋機制」，即超額認股15％的股票，約4,800萬股。
根據募股說明書，阿里巴巴將承銷3.2億股美國存託憑證，每股承銷價區間為60到66美元，募資規模達211億美元；如果再算上最高15％的超額認股計畫，集資規模將提高到243億美元。
這項募資規模，將打破2008年3月由Visa所保持的集資196.5億美元IPO紀錄。而由於集資金額的龐大，也讓美股市場人士憂心，將會影響股市資金量能。
華夏時報報導，據全球首次公開募股投資顧問公司、美國復興資本公司發表的研究報告顯示，預計2014年，將有近300家企業計畫在美股上市，其集資總額將超過800億美元，是2000年以來最高。其中僅阿里巴巴一家，便佔據集資總額的約三分之一。
B.Riley&Company的分析師薩米特．辛哈說：「阿里巴巴在上市之前，會有很多投資者賣出股票，以便在阿里巴巴上市後買進，投資機構也會放棄部分網路股或中國企業的股票，以完善他們的投資組合。這些都會讓市場上的資金流向出現產生變化。」他表示，這樣的結果可能會在一定時間內，使市場上的資金縮減。
我們的看法:
第一、阿里巴巴的說明會看起來超級成功，有可能以上限243億美元訂價。
第二、阿里巴巴抽走市場資金的影響太大，可能會造成動盪。
第三、馬雲的成功，是不折不扣中國夢的實現，也是典型的美國夢。
第四、美國投資者沒有見過獲利過度高，成長速度卻又這麼強的股票，難怪趨之若鶩。
