如何透過「分拆公司、調整財務」度過疫情難關？一個投資銀行家的建議

如何透過「分拆公司、調整財務」度過疫情難關？一個投資銀行家的建議

最壞的情況終於發生了，中國新冠肺炎，現在變成世界的疾病，上週全球中國以外的新增確診數，已超過了中國的新增確診數。已開發國家沒有準備好面對這樣的事件，包括日本、韓國、義大利，現在又輪到美國。

企業出現危機時，要進行「危機管理」，當國家面臨危機的時刻，也要有魄力，以非常手段進行「治理」。危機處理很重要的一個關鍵是「透明」，台灣和新加坡在這方面都做得很好。最近日本媒體公開讚揚行政院數位政委唐鳳，因為他利用網路公布「口罩地圖」，反而批評他們自己的衛生部長不及格。

政府掩蓋事實真相，假裝一切正常，反而容易引起民眾恐慌。新冠肺炎剛開始時，當地官員處理的方式以及最近川普發表的言論，都有類似問題。

台灣衛福部官員處理危機的表現，可圈可點，但在財金應變上卻不及格。

上週美股崩盤，投資人不計一切代價殺出，全球股市也大幅下跌，唯有台灣沒怎麼跌，因為政府在護盤。這是很愚蠢的作法，我們不能對抗趨勢，粉飾太平，而應該順應趨勢。

蘋果自從今年高點以來，已跌了20%以上，CEO庫克宣稱由於供應鏈問題，首季業績將下修。台灣最好的股票如台積電、鴻海、大立光等，都是蘋概股，焉有不下調的道理？然而台灣股市結構已非正常，台積電占了很大市值比重，因此政府只要拉抬台積電，即可以維持盤勢。代價是什麼？有可能把去年所賺的錢大半吐回去。

人面對危機時，為什麼會做出錯誤的決策？因為做了錯誤的假設，以為危機是區域性的、不是全世界的；是短期的、不是長期的。
我是一個投資銀行家，經常協助老闆賣企業，也常看到以下的情況：一個公司股價80元時捨不得賣，結果跌到50元，後來又發生了一些外部事件，導致股價跌到30元，當然更不會願意賣，直到越來越糟，甚至發生財務危機。

全世界資本市場，在短短幾週內，已經跌掉好幾兆美元的市值。這只是開始，隨著GDP下修，疫情蔓延，以及人心恐慌，從現在開始再往下掉20%都有可能，請問你該怎麼做？ Truth hurts，但我們一定要面對現實。

全世界今年起已發生很多起這種「價值崩跌」的情況：波音因為空難事件新飛機停產，現在又面臨航空業大蕭條；全球汽車業大規模裁員，只有特斯拉拼命狂漲；金融業受經濟衝擊和反全球化影響，匯豐等銀行大幅裁員；還有數位媒體崛起，巴菲特不惜一切代價出清手上紙媒業務。

台灣經濟和中國大陸與美國連動，命運不掌握在我們手裡，外交上全球孤立，政治上兩岸對立，但很多人還沉醉在「明天會更好」的幻想裡，甚至因為「中國不好、南韓不好、台灣會受惠」而沾沾自喜，沒有轉型的決心與行動，前景令人擔憂。

危機就是轉機。大陸面臨中美貿易大戰、供應鏈脫鉤，現在又遭受新冠肺炎衝擊，但只要撐過去，中國可能變得更強大。同樣情況也發生在日本、韓國身上：日本過去經濟泡沫化，一些大企業如夏普因經營不善必須賣掉，但現大多已成功轉型；南韓在亞洲金融風暴時徹底破產，現在卻成為世界強國。我們要等著中、日、韓這些國家出問題，不如先檢討自己。

我認為台灣企業，從現在起，必須運用簡單的算術，進行「加、減、乘、除」四大轉型：

首先是「減」。在市場不好時，企業一定要狠下心來，進行瘦身，包括裁員、減薪、出售資產，甚至主動關門。

上週大陸一家旅遊上市公司百程旅行進行破產清算，大股東是阿里巴巴。台灣老牌上市公司台紙，由於轉型不易，也主動宣布私有化，由大股東買回在外流通股份，進行下市。

台灣很多公司應進行產業整合，攜手合作，共同度過難關。但許多人看不清趨勢，以為台灣經濟和股市過一陣子就會反彈，未來恐將面臨嚴峻的考驗。

第二是「除」。這其實也是一種減法，簡單說就是把一個公司拆成幾個子公司，賣掉其中1-2個，或把一個部門拆成2個，留下一個，處分另一個。有些公司有7-8個部門，全部綁在一起，不懂得切割，最後連好的也被壞的拖累，大家一起沈船。

最近有一家企業找我，他們有5個部門，有些有買主，但老闆只想賣差的部門，好的自己留下來，或只和對方業務合作。這就是人性的盲點，市場不好的時候，你必須忍痛把最好的資產出售，賣相差的可以夾帶一起賣。現在有現金的人最有力量，不要夢想別人會來撿破爛。

第三是「加」。這代表你切出去的業務，可以和同業共同合組成一家新公司，創造連結的力量。很多行業都有類似的機會，但台灣講了很多年「產業控股公司」，一直乏善可陳，因為業者不團結。

第四是「乘」。這是最困難的部分，就是「以小搏大」。假如你在大陸、台灣、越南、美國都有據點，面臨訂單流失、跨國管理、產業整合趨勢，該如何因應？首先應「結盟」，不要什麼都自己來，其次需重新設計「商業流程」，最後是多運用「雲端科技」，這些都是台灣企業從沒學過的新功課。

現在是最壞的時機，也是夢醒時分，在末日來臨的時候，台灣要有對的「現代啟示錄」！