陳裕璋
金管會主委陳裕璋29日突遭撤換，昨天傍晚透過金管會發布新聞稿表明態度，開宗明義第一句話就是「政務官為對的政策堅持而有所去留，本為常態」。陳裕璋認為他是因為執行金融監理而下台，事實上，下台關鍵在角色調整，金管會組織去年就調整了，但陳主委的角色一直沒跟著動。
金管會去年改制，從獨立機關轉變為行政機關，向來被視為馬總統子弟兵的他，未能調整金管會主委角色任務，仍堅持金融監理為主，未以活絡經濟為主，與行政院政策方向多所不同，結果官位不保。金管會2004年7月成立，去年7月從委員制改為首長制，賦與主委更大的主導權，可一改過去金管會多頭馬車的束縛，好好擬訂產業發展政策，但也讓金管會主委變成如其他政務官一樣，府院高層可以決定說換就換。就好比從一家上市公司的「獨立董事」變成「法人董事代表」，背後的法人才是真正的主子，代表人不符合法人的意思，自然被撤換。
這樣的轉變，對照陳裕璋「為對的政策堅持而有所去留」的說法，似乎顯示陳裕璋對於自身角色從「獨董」變成「法人代表」的認知不足。馬政府閣員少有因「堅持」下台，被視為馬家班的陳裕璋反成為因「堅持」而去職的罕見案例，因為其他部會首長比陳裕璋習慣「法人代表」的角色。過去外界衡量金管會的政績，每每抨擊台灣金融服務業產值占國內生產毛額（GDP）比重逐年降低，在過去十年間，從2002年的8.02%一路降到2011年的6.56%，顯示金融產業對經濟成長的貢獻愈來愈小。
不過，這種現象近來已有所改變，在陳裕璋擔任金管會主委三年多的任期內，金融業占GDP的比重在2011年開始止跌回升，從2010年的6.32%提高到2011年的6.56%。因此，不論陳裕璋在金融業眼中功過如何，只能說，他的突然下台，與扶持金融業功績恐沒有太大關係，身為「法人代表」卻配合度不足恐怕才是主因。
我們的看法:
第一、陳裕璋任內比較失敗的地方是對新業務開放緩慢，而且不和業者溝通。
第二、陳裕璋認為他為監理而下台，這是錯誤的想法。監理只是他工作的一部份，但興利發展一樣重要。另外在他任內過度監理，造成台灣金融發展停滯。
第三、我們對薛琦政務委員致上最崇高的敬意，先前他曾點出金管會一些荒謬的理論，毫不客氣地公開批評。馬英九一定要搞得天怨人怨後，才肯把他的愛將換掉，其實陳裕璋根本就不應該做這個任期。
第四、陳裕璋幾乎從來不和業界溝通，和馬英九行事風格很像，服貿協議就是因為不和民眾溝通才會破局。
曾銘宗 / 金融管理
即將上任的金管會主委曾銘宗31日表示，金融管理要「大開大闔」，他希望台灣的金融業可以走出台灣、布局亞太，成為亞洲地區最重要、最活躍的銀行。
這是行政院宣布調整金管會人事後，曾銘宗首度提出他對金融業未來發展及金融管理的大方向。對於金融管理如何「大開大闔」？曾銘宗表示，等到今天上任再說明較合適。
金管會今天早上8時將辦理主委交接，財政部昨天替曾銘宗辦歡送茶會。曾銘宗表示，對於公股銀行走出去，財政部也很支持，未來金管會可以跟財政部合作，希望公股銀行可以布局亞洲市場，幾年後，下一代可以看到台灣的銀行活躍亞洲。由於金融整併、擴大國內金融機構規模，是近來外界關注的議題，曾銘宗接掌金管會後，如何透過整併、創造區域化銀行，將備受關注。
經建會積極推動的自由經濟示範區，金管會已同意以「全區開放、分級管理」方式，透過國際金融業務分行（OBU）、國際證券業務分公司（OSU）來鬆綁法規，開放更多金融商品及業務，並對外國人提供租稅優惠，以吸引資金到台灣來投資。曾銘宗上任後，將積極與財政部溝通，爭取虛擬示範區的金融商品租稅優惠。
財政部長張盛和昨天表示，曾銘宗在財政部五年多，每次金管會的委員會議，都是由曾代表財政部參加，未來有關金融相關稅制，曾對財政部的態度已了然於胸，不必再多溝通。曾銘宗昨天傍晚與媒體話別時表示，即將重返金管會，心情是：「在三鐵共構下挑戰很大。」
金管會的辦公室位於板橋火車站樓上，板橋火車站有高鐵、台鐵及捷運，人、車流動快速，過去常有人從風水角度來說，金管會主委常換人，跟三鐵共構、流動頻繁有關。曾銘宗這幾天特別向陳裕璋請益，他認為，金融機構高度監理，業務與一般民眾息息相關，這個工作原本就不容易，陳裕璋能在「三鐵共構下」做了三年兩個月更不容易。
我們的看法:
第一、我們對曾敏宗提出的「大開大闔」有高度的期待，這基本上定調了他的新施政風格，這也是台灣應該有的發展心態。
第二、曾敏宗點出台灣金融業發展的方向: 走出台灣、布局亞太、成為亞洲地區最重要、做活躍的銀行。的確，台灣銀行的舞台不只在台灣，也不只在大陸，中國信託最近收購東京之星就是一個很好的例子。
第三、香港有”金發會”，台灣沒有，曾敏宗主委不妨考慮在金管會中專門設一個部門著重金融發展的相關議題。
第四、自由經濟示範區不要只將注意力局限於財富管理，鼓勵陸資來台”投資”並且”融資”，多發行寶島債和T股，將更可以拉高格局。
金門供水
金門自中國大陸引水案昨天拍板，超抽地下水的問題有解了；經濟部水利署昨天表示，八月我方相關主管機關將組團和大陸水利部討論工程計畫，最快二○一六年下半年，福建將可每天供應金門兩萬噸水。金門縣長李沃士說，配合金門的整體發展與觀光需求，引水案應愈快愈好，也勢在必行，原則上不超過總用水的四成，但中央每天限量兩萬噸的作法太過保守；為保持自我水源六成的原則，縣府未來仍會朝海水淡化與湖庫節水工程擴建等多管齊下。
民進黨籍金門縣議員陳滄江也表示樂見其成，而且「政治歸政治，民生問題歸民生問題」，相關單位應簡化流程，一次到位，才不會緩不濟急。水利署副署長田巧玲表示，金門引水案討論多年，水利署早已評估技術可行，但牽涉兩岸事務需全盤考量，一旦雙方作完最後技術磋商，將是兩岸首次簽署水資源合作的商業契約。田巧玲說，目前評估結果顯示，兩條最可能路線分別是從福建省晉江或廈門引水自金門，未來將二擇一，以最具經濟效益、且水質符合我方飲用水要求的地點為主。
李沃士表示，金門湖庫多屬平地水庫，蒸發量都大於蓄水量，就算下起大雨也留不住，碰上旱季就要面臨無水可用的問題；去年，長期仰賴湖庫用水的金沙地區就面臨限水危機。水利署水源經營組長黃宏莆說，金門地下水超抽問題日益嚴重，地表水補水量遠不及取用量，未來每日自福建引水兩萬噸，將可大幅減抽地下水，達到保育水資源目的，否則金門未來恐更難負荷大型投資開發案及觀光用水需求。
兩岸上月底已針對金門引水案簽署共同意見，達成原則性共識，八月起將展開密集技術磋商，討論如硬體建設分工、水價訂定等細節，目標是二○一六年下半年開始供水。
至於接管工程費用，李沃士透露，初步朝雙方各自負擔轄內工程部分進行，但細節還需進一步商討。金門自來水廠廠長王登緯表示，經過實地取樣檢驗，大陸原水的水質介於國內名列前茅的翡翠水庫、南化水庫之間；金門引用之後也會再經淨水處置至一定標準，民眾大可放心。
離島地區要發展，最缺的就是水、電與交通，金門也不例外；隨著兩岸局勢和緩，金門終可大陸接水，下一步就是解決接電與金廈大橋交通等問題了。十多年前，前縣長陳水在任內金門就曾面臨旱災危機，由於兩岸三通還未開放，只能向台灣本島尋求支援；之後李炷烽擔任縣長，雖然與大陸方面加強交流，但礙於民進黨執政，政治問題讓自大陸接水一事始終不成。隨著國民黨重新執政，兩岸關係良好，本著離島民生問題優先的原則，兩岸政府終於點頭，讓這條喊了十餘年的水管終能接起。
過去十年裡，有不少專家學者直接建議先蓋金廈大橋，如此一來，水、電管線就可附掛在橋梁上，工程成本低，維修也容易，一次就能解決離島金門水、電兩重大民生問題。立委楊應雄指出，自大陸接電肯定是未來金門要再爭取的，而金廈大橋也是如此；相信只要民眾有共識，兩岸政府就會重視，離島的水、電與交通問題就能逐一獲得解決。
我們的看法:
第一、台灣缺乏各種戰略資源，將來一定要仰賴中國大陸。
第二、新加坡很早就知道水的重要性，現在全國有十二家和水務有關的上市公司，在亞洲首屈一指，台灣缺乏這種戰略前瞻思維。
第三、未來台灣和大陸勢必也要有天然氣的管線，以因應台灣缺乏能源的危機，最後還要有交通連結，兩岸必須建立海底隧道或跨海大橋，關於此點最主要的問題在於政治而不是技術。
第四、台灣要是把中國大陸當成敵人，處處提防，將來吃虧還是自己，因為許多民生基本物資還是要依賴大陸。
第五、台灣若是不想過度依賴中國大陸，就應該未雨綢繆，預作準備，但台灣並沒有這麼做。
綠地 / 洛杉磯
大陸知名房地產業上海綠地集團，將斥資10億美元收購1樁位於美國洛杉磯的房地產案，交易完成後，將是中國大陸建築業在美國最大房地產收購案。 騰訊財經報導，上海綠地集團稍早公告指出，該集團已與全球前10大公共基金之一的美國加州教師退休基金簽定協議，將收購該基金持有的美國洛杉磯中心區大都會建案，投資金額為10億美元。
綠地集團董事長張玉良在1份聲明中表示，該集團正積極擴大海外市場，綠地集團優先選擇中國投資者、移民族群較為青睞、中國遊客及留學生較多的國家及城市，參與投資開發。 張玉良預計綠地集團今年在海外的新增投資，將達100億人民幣。 綠地在港借殼上市公司盛高置地昨小跌0.14％，收7.11港元。
據了解，此次簽署的大都會建案，位於洛杉磯市中心核心區三藩市街與第8大街之間，連接洛杉磯金融區及會展區，毗鄰洛杉磯湖人隊主場斯台普斯球館，及葛萊美獎頒獎典禮所在的諾基亞中心，與洛杉磯市中心最高檔酒店及酒店式公寓麗茲卡爾頓酒店為鄰。
該建案占地面積2.56萬平方公尺，建築範圍包括酒店、辦公、服務式公寓及高級住宅。該公司表示，這項投資案預計將在今年動工興建。 報導指出，隨著中國大陸政府陸續限制住宅不動產的開發，中國大陸的房地產建築商於是將擴張版圖指向海外。
今年2月，中國最大建築商萬科集團在美國三藩市收購1樁房地產建案；6月份，SOHO中國CEO張欣聯手巴西銀行巨頭Safra，以7億美元購得美國紐約通用大廈40％的股權；鑫源房地產開發公司去年9月在紐約投資1個房地產開發案。
綠地集團成立於1992年，該公司在2010年時曾表示，將投資300億人民幣（約合48億美元）在湖北武漢興建1座606公尺高的摩天大樓。目前中國第1高樓為492米高的上海環球環球中心。綠地集團3月宣布，斥資4.46億美元在澳洲雪梨的改建專案，已獲中國監管機構核准，將在今年動工。
我們的看法:
第一、大陸房地產公司正積極走出去，到海外投資房地產似乎蔚為風潮，而美國和英國又是熱點。
第二、中國大陸正在打房，有很多政策限制，在大陸投資房地產，還不如投資成熟市場如美國和倫敦來得划算。
第三、美國經濟復甦，未來商用房地產應該會有穩定的租金收益，比起大陸的投資更安全。
第四、綠地集團選擇中國投資者青睞的地方投資，將來想必也是計畫將項目出售給大陸同胞。
第五、這些海外房地產項目過幾年後，很可能會打包再以REIT形式在亞洲交易所和新加坡掛牌上市。
洛陽鉬業 / 澳洲銅礦
大陸有色金屬生產巨頭洛陽鉬業以8.2億美元的代價收購力拓集團（Rio Tinto）在澳洲的銅礦股權，交易完成之後，將成為該公司在海外的首座銅礦資產，而隨著市場對銅價長期走升的預期，銅礦將有潛力為洛陽鉬業帶進可觀營收。 力拓集團表示，洛陽鉬業將出資8.2億美元收購澳洲Northparkes銅礦80％的股權，預計整起交易將在今年底前完成，並有待監管機關批准。該銅礦剩餘的20％權益則屬於日本住友集團。
這起收購案是今年以來大陸企業在海外第3大的礦業收購案。國泰君安證券的分析師郭勇認為，這起收購案是洛陽鉬業多元化經營與提升獲利戰略的一部分，因為大陸過去幾年來鋼鐵產量減緩，拖累鉬金屬的需求與價格，但銅的獲利卻相對較高，遠勝過鋅與鉛等金屬。
麥格理集團在雪梨的分析師Adrian Wood認為，這次洛陽鉬業收購的銅礦，在各方面的品質都非常好，但規模較小，未來產量應該有很大的擴張潛力。 大陸對銅金屬的需求目前排名世界第1，但由於自身產量不足，所以必須仰賴進口。今年6月大陸銅精況的進口量為673,518公噸，年增率40％，上半年銅精礦的進口年增率也高達32％，而在目前大陸經濟成長減緩、外貿進出口驟降的情況下，銅礦則是少數能維持進口量高速成長的原物料。
市場人士指出，目前國際銅價已經從近3年以來的低點出現反彈，加上美元持續走弱，有望為銅價提供支撐，只要大陸的經濟成長不要出現劇烈變動，銅金屬的需求將可望維持穩定。
根據倫敦LME金屬交易所的資料，3個月的期貨銅價在今年持續下滑，目前已來到每公噸6,862美元，但近期已有反彈跡象。 彭博則引述多位分析師的預測指出，在2015年之前，銅價都有望保持上行趨勢，既有銅礦逐漸耗盡與新發現的銅礦礦藏使得銅金屬的市場供需一直維持在微妙的平衡狀態。
我們的看法:
第一、全球天然資源價格不穩定，但這並沒有阻止大陸礦業企業海外併購的腳步。
第二、力拓 (Rio Tinto) 這次出售銅礦資產有很多買家在收購，包括PE，但最後由中國企業奪標，說明中資的確是現在全球M&A舞台上最積極的買家。
第三、鉬是稀有金屬，價格起伏很大，所以洛陽鉬業站在多角化的立場，跨入銅業是正確的經營抉擇。
第四、中國大陸勢必成為全球最大的天然資源投資者，台灣企業如中鋼應該積極和中資企業建立策略聯盟關係，將來可以部份參與併購項目，並取得長期穩定的供貨來源。
三星 / Novaled
華爾街日報與彭博社報導，消息人士透露，南韓三星集團即將買下德國OLED業者Novaled，收購金額約達2億美元，此交易最快於本周拍板。 三星集團旗下化學和電子材料事業第一毛織（Cheil
Industries）發言人李泰勳（音譯）表示，「公司內部正在審視併購Novaled的計畫，相關細節尚未定案。」
知情人士透露，三星開出逾2億美元的價碼，約為Novaled年度營收10倍水準。據Novaled最近一次公布的財務資料顯示，2011年營收1,700萬歐元（約2,250萬美元）。彭博社引述知情人士說法指出，收購Novaled一案最快本周敲定。
此舉突顯三星欲取得OLED市場技術主控權的決心。由於智慧型手機和平面電視採用更薄螢幕的趨勢日增，OLED技術可提供更清晰明亮的影像，並且耗電量更少，儼然已是面板技術新寵。據Transparency
Market Research近期表示，全球OLED面板市場預估由2012年的49億美元持續增長，2018年可望上看259億美元。
三星集團旗下的三星電子為全球最大電視製造商，上個月於南韓推出55吋可彎曲OLED電視，要價約1.35萬美元。 Novaled由德國研究機構Fraunhofer
Institute和德勒斯登科技大學（Technical University of Dresden）於2001年成立，總部位於德勒斯登，主要開發OLED的有機材料和技術，應用於電視、手機、照明和太陽能業，員工數約130人。三星為Novaled最大客戶，占2011年營收的53％。
三星創投子公司已於2011年買下Novaled約10％股份。 近來三星加速收購腳步，積極買下消費性電子和行動相關技術企業。三星電子本月稍早宣布收購美國電視串流和錄影服務供應商Boxee，未公布併購金額。近期的投資還包括買下南韓手機廠商Pantech 10％股份以及日本夏普3％股份。
我們的看法:
第一、三星對於下世代面板投資不遺餘力，但是很少用收購方式，多半以自己研發為主。
第二、這個收購案代表全球產業變化的迅速，即使三星也不是無敵的，必須要與時俱進，隨時掌握更好的技術。
第三、三星已經在AMOLED技術遙遙領先，台灣落後很多，AMOLED及OLED的未來發展，以及它們對友達和群創的影響，值得觀察及小心因應。
第四、台灣技術最佳的來源是日本，但是鴻海和夏普的聯姻卻以失敗告終。未來我們應該多多鼓勵台灣企業以各種型式 (參股、收購、合資、策略聯盟) 和日本企業合作，才能維繫在全球科技競賽中的地位。
第五、即使是台積電也不得不對先進技術低頭，今年上半年巨額投資荷蘭下世代半導體設備公司ASML。
產能過剩
為化解2008年推出4兆刺激經濟政策留下產能過剩問題，大陸發改委、工信部會同有關部門已擬定方案，鎖定鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃和造船等5大行業，利用市場機制淘汰部分落後產能，使行業產能利用率達到約80％水準。
2009年中國大陸推出「4兆」刺激經濟方案，過程中大興土木，大量買進鐵礦砂、以及大興建設等相關材料，致使現今相關業者面臨產能過剩、盲目投資等惡性循環。
據中國有色工業協會統計，2012年中國大陸氧化鋁產能利用率為72.5％，電解鋁產能利用率為78％，鋁行業處在產能過剩狀態。此外，公開數據顯示，鋼鐵行業產能利用率只有67％，水泥和平板玻璃行業產能利用率也低於75％。
中國證券報報導，為解決這「多年遺毒」，大陸新領導班底在去年底中央經濟工作會議中就要求，2013年要加快調整產業結構，提高產業整體素質，要深化產業結構戰略性調整，化解產能過剩，並加強對各個產能過剩行業發展趨勢的預測，制定有針對性的調整和化解方案。
因此，化解產能過剩問題，已成為今年中央政府經濟工作的重要內容之一。今年5月10日，相關部會就公布「關於堅決遏制產能過剩行業盲目擴張的通知」。通知明確，把化解鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等行業產能過剩矛盾作為今年的工作重點。
據了解，目前按照通知中要求的「尊重規律、分業施策、多管齊下、標本兼治」的原則和「消化一批、轉移一批、整合一批、淘汰一批」的要求，工信部正在研究制定化解產能過剩矛盾總體方案。
中國證券報引用消息人士的話指出，目前官方所研擬的方案，重點將解決鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃和造船五大行業的產能過剩問題，主要是透過設定一些准入標準，利用市場機制淘汰部分落後產能，使行業產能利用率達到80％左右。 大陸工信部日前已公布首批涉及落後產能淘汰的企業名單，該名單涉及19個工業領域內共計1,294個企業。
我們的看法:
第一、大陸正在進行經濟和產業結構性調整，以期轉型升級，2008年4兆經濟刺激造成產能過剩問題，現在習李上任力圖解決，不再一味擴張，非常值得肯定。
第二、積極擴充產能的大部分都是十一五和十五時期的重工業，的確需要大力整合及淘汰產能。
第三、台灣缺乏對於現有行業整合的決心，只要看馬英九和陳裕璋過去五年對金融產業整併毫無作為，即可了解為何台灣產業今日會陷入困境。
第四、唯有民營化才能大幅提升台灣公營事業效率，但現在已不可能用資本市場釋股的方式解決，一定要透過M&A，而且需要和陸資企業合作。
華誼 / 手機遊戲
大陸今年以來經濟表現不佳，但手機遊戲市場卻逆勢成長，吸引投資人積極「錢」進。就連大陸娛樂產業巨頭華誼兄弟也宣布進軍手機遊戲市場，斥資6.72億元人民幣（下同）併購手機遊戲公司，華誼兄弟股價更以漲停收盤。成立於2001年的銀漢科技的主要經營業務是網路遊戲的開發與營運，是目前大陸移動網路遊戲市場的領先企業，而受到近來手機遊戲市場快速成長的影響，公司獲利也跟著水漲船高。該公司在2012年的獲利為639萬元，但到了今年上半年已經成長到5,310萬元的水準。銀漢科技更預估，今年全年的淨利將上看1.1億元，2014年更將成長到1.43億元。
華誼兄弟24日發布公告，宣布以6.72億元的代價，收購手機遊戲公司銀漢科技50.88％股權。華誼兄弟董事長王中軍表示，希望這次併購使得遊戲業務在公司的產業鏈之中，成為與電影、藝人經紀、電視影劇等3駕馬車並駕齊驅的第4駕馬車。併購的消息公布之後，停牌多日的華誼兄弟股價在昨日回復交易後隨即暴漲，並以每股31.41元的價格收盤，漲幅10％。
根據伽馬數據與IDC調查，大陸網路遊戲市場近幾年來成長迅速，上半年大陸網路遊戲銷售額達到313億元，不但占整體遊戲市場的92％，而且還比去年同期成長32.9％。在今年不景氣的大環境中，是少數能夠維持高速成長的產業。大陸網路遊戲畫分為3大平台，包含傳統PC端安裝的網路遊戲、網頁遊戲、與手機為主的移動平台。移動平台遊戲目前規模最小，但是成長速度卻最快，到今年6月底為止的用戶數量已達到1.71億人、今年上半年的營收為25.3億元，年增率都超過100％。手機遊戲概念公司中青寶的股價今年以來的漲幅就高達290％，反映出市場對於相關產業的樂觀態度。
我們的看法:
第一、大陸手機遊戲市場正經歷飛快的成長，這是一個大趨勢，移動平台已超越傳統PC/NB平台。
第二、華誼是影視巨頭，跨入手機遊戲市場，可能因為這也是娛樂產業吧!
第三、台灣有好幾家上市網路遊戲業者，但很少人專注手機遊戲市場，這說明台灣經濟和產業發展的焦點還沒有轉移到軟體上來。
第四、台灣另外一個Gap是創意工作者和企業的落差。創意者當然可以創業，但更快的做法是和大企業合作，企業應該打造開放式平台，讓外部工作者可以很容易的參與，而網路便是最好的工具。這是社群的力量，網路的力量。
美法廣告巨頭合併
全球廣告業重新大洗牌，過去三分天下的平衡局面，就此被打破。根據路透社最新報導，全球廣告業兩大集團：排名第2的宏盟集團（Omnicom）與排名第3的陽獅集團（Publicis）於7月28日正式宣布合併，新公司名為陽獅宏盟集團（Publicis
OmnicomGroup），市值高達350億美元，合併營收達到227億美元，一舉超越英國倫敦的WPP集團，成為全球規模最大的廣告公司。陽獅與宏盟各持有新公司50％的股權，陽獅執行長莫瑞斯．李維（MauriceLevy）與宏盟執行長莊任（John
Wren）將擔任新公司的共同執行長，30個月後，由莊任續任執行長，李維則轉任非執行董事長的職務。合併作業將於2014年第一季完成。新公司總部設在荷蘭，不過兩大集團在美國紐約與法國巴黎的營運總部仍將保留。全球廣告市場原本由宏盟、陽獅與WPP等三大集團割據，過去數十年來各自透過收購方式爭奪市場資源。
宏盟集團旗下擁有黃禾廣告（BBDOWorldwide）、恆美廣告（DDBWorldwide）、異言堂廣告（TWBA），2012年獲利逼近10億美元，營收達142.2億美元，其中來自美國客戶的佔比高達一半以上。陽獅集團旗下擁有李奧貝（LeoBurnett）與上奇（Saatchi&Saatchi）；WPP則有奧美（Ogilvy）、智威湯遜（JWT）等知名廣告公司，近幾年，更積極收購多家數位廣告公司以及新興市場的中小型廣告公司，2012年營收達87.8億美元。雖然規模不如宏盟，但是在數位以及新興市場的這兩大優勢，正好可以彌補宏盟的不足。不過，這項合併案仍有諸多問題有待克服。首先是它必須通過美國與歐洲的法托拉斯案的審核。2012年，兩大集團的客戶廣告支出金額為33.4億美元，佔前10大廣告代理商支出總額的比例高達41％，WPP集團的佔比為32％。
另一個更關鍵的問題是廣告客戶之間的衝突，例如宏盟是百事可樂的廣告公司，陽獅則是可口可樂的廣告公司，如今相互敵對的競爭對手成了同一家廣告公司的客戶，未來要如何解決利益衝突的問題？是否將因此導致重大客戶流失？有待後續觀察。
據外媒分析﹐這起交易源於科技發展﹐同時也影響著科技行業﹕像Facebook這樣的新媒體航母和其它類似作為廣告平臺的初創企業將會面臨巨大挑戰。宏盟和陽獅的交易。兩家公司于上周末共同宣佈了合併計劃﹕雙方將各持50%的股份﹐新集團更名為陽獅--‐宏盟集團。合併一旦完成﹐意味著廣告業將誕生一個收入可達230億美元﹐合併市值將超過350億的巨無霸。新集團採用荷蘭控股企業架構﹐分別在巴黎和紐約保留總部﹐在紐約主要上市﹐同時在巴黎泛歐交易所
(Euronext
Paris)上市。
合併後的新集團將超過一直以來位居行業首位的WPP集團﹐宏盟和陽獅兩家公司在2012年的總營收達到227億美元﹐遠遠高於WPP在2012年的165億美元營收。毫無疑問﹐壟斷問題將備受爭議﹐客戶衝突問題也潛藏其中﹕百事可樂是宏盟的客戶﹐而可口可樂的廣告則由陽獅旗下的李奧貝納公司代理﹔AT&T和Verizon這兩個對手也分別是宏盟和陽獅的客戶類似的衝突不勝枚舉。
合併源於行業洗牌。從1920年起﹐美國的廣告產業收入就始終在美國GDP的1%
到3%之間徘徊。現在這塊蛋糕同時被電視﹑報紙﹑雜誌﹑廣播﹑谷歌﹑Facebook﹑
Twitter﹑雅虎和其它成千上萬的數字化新媒體分食。互聯網的可測量性﹑交互性和細分性已經給那些習慣了受益於信息不對稱的產業施加巨大壓力﹕股票經紀業和旅遊業首當其沖。以谷歌為代表的科技巨頭在廣告領域的野心正在不斷膨脹﹐他們已成為廣告公司的心頭大患。在2008年的戛納廣告節上﹐廣告公司高管就曾嚴厲批評了谷歌與雅虎達成的協議。根據該協議﹐雅虎將在其搜索結果旁顯示谷歌廣告﹐這一舉動將強化谷歌在利潤最豐厚的網絡廣告市場的主導地位。
微軟對Navic網絡公司收購已經彰顯出其在廣告領域的野心﹕Navic的軟件可以將有線電視廣告投放到更有效的目標用戶﹐這項收購讓廣告界人士倍感壓力。根據喬‧伯頓對4A廣告公司的分析報告﹐“如果傳統的廣告服務所需的人力和費用的有效佣金率為的12%--‐15%﹐”那麼數字廣告服務“所需資源的有效佣金率為25%--‐30%。”不可忽視的是﹐“雖然在數字媒體上花費更多﹐整體花費卻會更低﹐因為互聯網渠道可以有效針對目標受眾﹐得到精確測量﹐從而提高了廣告的有效性。”因此﹐廣告業的持續洗牌是這樁交易勢在必行的原因之一。
我們的看法:
第一、全球兩大廣告巨頭的合併是為了因應數位廣告時代的來臨，未來透過大數據 (big data) 廣告商會更精確了解市場的需求。
第二、廣告是因為互聯網而起劇烈變化的產業之一，這和傳統媒體行業所受的衝擊息息相關。
第三、這只是開始，我們相信廣告行業會再進一步整合。
中信壽 / 宏利
中信金控與中信人壽董事會31日通過，暫訂以7.24億元收購宏利人壽台灣分公司，售價淨值比0.34倍，保險同業認為在合理範圍。中信人壽將在8月底前向金管會保險局送件，希望今年底前完成交割。元大金控今年6月底宣布以1億元收購國際紐約人壽，宏利人壽為今年以來外資壽險出售第二件，2008年來則是第八件，總計目前外商壽險在台家數，含兩家中外合資公司在內，只剩下十家。
中信人壽指出，收購宏利人壽營業、資產與負債的評價基準日為去年12月31日，交易價格以7.24億元為基礎，雙方將以評價基準日及交割日間，指定項目變動金額對淨值影響數，作為雙方最後價金的調整依據。
宏利人壽有9.6萬多名保戶與17.7萬多張保單，850多位業務同仁、29個通訊處。中信人壽總經理凌寶說，此案對中信人壽最大意義為，可快速填補先前業務員通路掛零的缺憾，而為吸引宏利外勤人員留任，已承諾將沿用既有業務制度，招攬佣酬與升遷方式等都不會改變。
他並表示，中信人壽現有業務以銀行保險、經紀代理及電話行銷為主，宏利人壽擅長退休年金及投資型保單，合併後將有助提升中信人壽服務客戶的深度與廣度，未來的客戶權益也將100%獲得保障。中信人壽表示，將對宏利人壽台灣分公司全體內外勤員工發放聘用函，並保障留任24個月工作權，雙方合併後也會依個人專長安排適當職位。
凌寶表示，宏利人壽高階主管含總經理與副總共十位，都在兩年內不裁員的保障名單內；不過，合約並未保障職務不變，將在交易獲准後，與他們討論是否願意留任。他並說，希望8月底前向金管會保險局送件，今年底前獲准交割。金管會保險局長曾玉瓊表示，將按五大原則審查買家的適格性，包括保戶與員工權益、資金來源、經營能力、長期承諾、增資能力。
我們的看法:
第一、中國信託人壽保險事業成長飛快，除了和其銀行業務有強大synergy之外，管理有方應該也是因素之一。
第二、外資保險公司撤出台灣應該是中長期趨勢，遲早每家金控都會有自己的保險公司。
第三、此次收購的股價淨值比只有0.34倍，非常合理，證明外資想要快點出脫資產。
第四、在台灣，銀行和證劵行業都可以跨足兩岸，但保險業在這一方面操作上比較難，找不到兩岸協同效應。
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