掠奪式併購，重塑產業競爭態勢

掠奪式併購，重塑產業競爭態勢
2006.07.25(工商)

中國大陸最大的家電連鎖企業國美，最近宣佈將併購排名第三的永樂(去年併購台資燦坤大陸店)，目前價格暫未談攏，但是如果成局將創造Wal-Mart般的超級巨人。

去年底在美上市的中國電梯液晶電視廣告公司分眾傳媒，上市六個月後，用3.2億美元併購業界第二的聚眾傳媒，合併後的公司市場佔有率高達96%。

全球鋼鐵巨人印度米塔爾，最近以227億美元併購排名第二的阿賽洛鋼鐵，一舉超越全球10%市占率。鴻海剛剛撒下銀彈，將台灣數位相機龍頭普立爾納入版圖。

全球併購正進入一個新紀元：龍頭和龍頭間的整合，我稱之為「掠奪式併購」。這不是第三名和第五名合併變成第二名，而是1+1＞5，目的是大到一定程度創造絕對關鍵影響力！在80/20贏家通吃的時代，「超級資源整合者」可掠奪所有的資源，主導價格談判權，這是零和遊戲，整合者的成長代表其他競爭者的代價。

今年上半年全球M&A的金額為2兆美元，全年會超過3.5兆美元。Blackstone剛募集一檔全最大的併購基金 (156億美元)。今年Fortune雜誌全球500大排行榜中國有20家企業入榜，台灣只有3家 (鴻海206、國泰金331、廣達454)，韓國有12家，印度有7家 (米塔爾併購後排名從208跳到65)。世界當然不是平的！有實力的人只會更有實力，郭台銘董事長原先宣佈2008年營業額目標是一兆，現已修正為二兆。

展望未來，M&A的案子會更多更大，速度會更快，其結果是質變而非量變，產業生態造成企業必須選邊站。大公司會集團控股公司化，小企業會和大集團形成更多共生體系。不管大小，一定要先作重組，才能有效整合。

台灣企業最需要做的功課是創新差異化，創造被「連接」的價值，然而許多行業的參與者還是太多，必須積極重組。由於財團和政府都無法做有效的重組推動者，剩下只有外資。現在是台灣抓住外資的最後機會，兩年之後，台灣會比現在更無足輕重，屆時我們在全球產業鏈的地位，不再關鍵，台灣有可能變成全球的「下流社會」。【寶來證券大中華資本市場處 黃齊元總經理】